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巨丰投顾:赛道股大涨 创业板超跌反弹来了 市场风格又将如何演绎?

时间:2022-02-15 12:22:04 | 来源:巨丰投顾

观点:连续两个月PMI数据看,经济有所回升,但整体看仍属反抽,下行压力依旧较大。不过,数据回升短期对市场或有提振。此外,在基本面和流动性相对稳定的支撑下,市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后,开年央行下调MLF以及逆回购利率,货币宽松周期逐步开启,流动性充裕预期下,市场整体仍有提振。连续调整之后,随着CRO、半导体等板块的大涨,创业板迎来反弹,短期题材股有望发力。而昨日金融股下挫,市场短期风格有望重回赛道股,但更多的还是超跌反弹。市场结构性行情依旧,价值和成长的轮动仍有反复。

昨日,银行股的下挫有些莫名其妙,尤其是多方支撑和提振下,这种无利空原因的下跌,就只能说明一个问题,短期的利好兑现。尤其是社融超预期增加以及稳增长政策见效之际,经历了去年12月以来连续的上行之后,银行股的回撤更多的还是短期的落袋为安。当然,从今日上午成长股的发力也能看出,昨日的杀跌或是短期资金的转向,也是市场风格的转换。但能否持续,或者说此前去年12月份以来的价值风格是否向成长风格转换,还需进一步的关注。

不过,从当前以及今年的趋势看,稳增长还在发力,市场和资金的关注点还在稳增长的方向上,持续性还会存在。而海外看,美联储加息预期不断增强,多国货币收缩下,全球性影响依旧,对于高估值成长股有一定的制约。所以,我们更倾向于赛道股的上涨,更多的短期的超跌反弹,目前全面的反弹,可能还需时日。当然,对于低估值品种来说,随着稳增长的持续发力,结构性上行的基础犹在,调整后仍可进一步跟踪。

实际上,今年以来市场风格转向已经比较明确,至少在一季度,价值风格仍是主流。这点,从近期资板块上涨以及资金流向也是很好的佐证。一方面,传统板块表现抢眼。据Choice数据统计,截至2月11日收盘,在申万31个一级行业中,只有7个行业今年来累计上涨,涨幅居前的行业分别为煤炭、银行、建筑装饰、石油石化、房地产等周期性行业。另一方面,北向资金,数据显示,2022年以来,沪股通渠道获得北向资金大幅买入345.72亿元,深股通则遭净卖出108.42亿元。从行业上看,北向资金也在春节后出现了明显的切换。数据显示,银行、非银为代表的大金融板块上周获北向资金加仓幅度领先所有31个申万一级行业。

因此,尽管昨日银行等价值股出现了一定的调整,但更像是短期利好兑现下的资金出逃,在向好逻辑未发生改变下,趋势仍将保持。而经历连续的下挫之后,成长股迎来超跌反弹,短期还需留意超跌反弹的力度。当然,昨日我们也提过,价值向上的这种风格也不是一成不变,在经济整体增速仍有压力的当前,高景气的成长板块后期也仍有一定的稀缺性,后期大概率也仍有转向。

整体看,尽管市场仍有反复,但高低切换的趋势下,仍可继续跟踪宽松周期开启下的估值修复行情。而对于行情也不必过于悲观,随着宁德时代、药明康德(维权)等权重的企稳回升,创业板阶段调整或将告一段落,有望和率先反弹的主板形成共振,对市场带来提振。我们依旧看好当前可能来临的春季行情,毕竟稳增长的政策支撑、货币宽松的资金面提振,再叠加春节期间的情绪回升,市场阶段性底部有望形成,修复性行情以及春季行情或已经开启,当前仍是逢低潜伏的好时机。

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