继MLF(中期借贷便利)“降息”之后，LPR(贷款市场报价利率)也降了。全国银行间同业拆借中心22日公布，1年期LPR为3.65%，较上期下降5个基点，今年已累计下降15个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。这也是年内第三次降息，今年已累计下降35个基点。

值得注意的是，此次调整为非对称下调。尤其是，1年期LPR下调幅度不及市场预期的10BP，而与房贷挂钩的5年期以上LPR，下调幅度则超出了10BP。

非对称下调暗含深意

本次非对称下调暗含深意，既体现了为实体经济“降成本”的政策初衷，又避免企业利用贷款资金空转套利。同时，5年期以上LPR更大幅度下降，有利于降低购房者成本，对于稳定房地产市场具有积极意义。

随着本次5年期以上LPR再下调，房贷利率地板价也刷新低位——最新首套房贷利率可低至4.1%。此外，据业内人士测算，按贷款金额100万元、期限30年、等额本息还款估算，平均每月可减少月供支出约88.48元，未来30年内共减少利息支出约3.18万元。

有利激发信贷需求

作为政策利率，MLF利率的下调与LPR下降有着显著的联动效应。8月15日，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别降至2.75%、2.00%。

超预期政策性降息落地，为本月各期限LPR下调打下基础。在MLF操作利率和LPR下降的引导下，信贷市场利率将出现新一轮较快下行。8月份LPR下降体现了提振有效信贷需求，以“宽信用”支持稳增长的政策意图。

除了MLF操作利率这个报价基准的牵引带动，业内分析认为，8月份LPR下降还体现两方面因素的影响——银行负债成本压力减轻，为LPR下降创造条件；当前有效信贷需求不足，信贷供需格局变化推动LPR下降。

今年以来，银行负债压力减轻，信贷领域供需格局出现变化，使得金融机构让利实体经济的意愿和能力有所增强，推动新发放贷款利率在低位水平上进一步走低。

LPR下降有利于激发新的信贷需求，从而推动货币信贷平稳适度增长。实证结果表明，信贷增长对LPR的变化非常敏感。8月1年期LPR和5年期以上LPR分别下行5个基点和15个基点，预示着本月新增信贷或迎来较高增长。

对哪些赛道构成利好？

1、地产产业链

5年期贷款利率下调后，虽然无法带动房地产周期的上行，但一定程度上有助于改善地产行业预期，激活居民购房意愿，促进房地产销售回暖，带动房企现金流修复，扭转地产行业在销售、开工、施工、拿地等方面面临的颓势，从预期层面修正前期偏弱的宏观需求，在开工受限导致产品供给收缩下，工业品价格存在上涨预期。家居、建材等子行业，还有家电等。下游需求中房地产领域占比较大的品种，如：玻璃、螺纹、PVC、锌、聚乙烯等商品市场也可能出现上涨。

2、基建板块

基建企业融资额均较大，降息有效降低企业成本，随着进一步稳增长的政策出台，基建领域不温不火的局面有望扭转。

3、涨价链

由于货币的宽松，可能会增加涨价的压力，一定程度可能推升通胀，一些和涨价相关的领域或迎来机会。包括能源、有色、化工、贵金属、农业等领域。