兼顾经济增长与物价稳定—货币政策执行报告解读

8月10日，央行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”）。《报告》认为，全球经济活动边际放缓，国内经济恢复基础尚需稳固，但要警惕结构性通胀压力。

基于对形势的判断，《报告》提出巩固经济回升向好趋势，重视抓好短期与长期、增长与物价、内部与外部三组关系的平衡。由于猪价上涨，下半年CPI同比有破3%风险，但《报告》强调通胀的“结构性”与“阶段性”。在经济恢复基础不牢的情况下，央行可能不会因结构性通胀压力而收紧。但是这并不妨碍今年四季度市场炒作通胀预期，如果因为结构性通胀问题导致债市收益率上行过快，反而会出现一个更好的买点。

此外，第二季度个人住房贷款利率降幅较大。2022年6月个人住房贷款利率为4.6%，较3月低87bp。

内容来源：兴业基金研究部；作者：何帆, 郭于玮, 顾怀宇, 鲁政委

8月12日，上证指数全天窄幅整理，热门赛道普遍歇息。大市成交1万亿元，上日为1.07万亿。盘面上，半导体、储能、航母、光伏、锂电、5G、汽车板块纷纷下滑，煤炭、油气板块齐头并进，海运、航空、石化、网游、黄金、电力、白酒、地产板块造好。截至收盘，上证指数收跌0.15%，创业板指跌1.13%，本周则分别上涨1.55%、0.27%。

财经资讯

1.【中国证券报】公开市场“地量”操作 流动性保持充裕无虞。8月11日，人民银行继续开展20亿元7天期逆回购操作。“公开市场操作是短期流动性调节工具，操作量根据流动性供需变化灵活调整是正常现象。”对于7月以来，公开市场操作规模频现“地量”，人民银行在日前发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告中回应。机构人士指出，近期财政支出节奏加快、力度加大，增加了流动性供应，公开市场操作规模变化更多是交易商需求变化的结果，反映了现阶段货币市场资金供给充足。当前经济处于回升关键期，保持流动性较合理充裕略偏高的水平有一定的合理性。随着财政投放高峰过去、经济恢复势头稳固，预计流动性将逐步向常态回归，并更多体现货币政策操作的影响。

2.【证券时报】政策发力加持 7月汽车产销创历史同期最高纪录。8月11日，中国汽车工业协会公布的最新数据显示，7月，国内汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%。虽然7月的汽车产销量低于上月，但却创造了历年同期的最高值。7月，受到购置税减征等促消费政策的拉动，乘用车消费需求继续恢复；商用车降幅有所收窄。新能源汽车产销延续增长势头，汽车出口也创下了历史新高。结合上述情况，中汽协判断，目前行业发展的态势良好。特别是随着9月汽车市场传统黄金消费季的到来，乘用车产销将会呈现快速增长，新能源汽车以及汽车出口也将维持良好表现，为全年稳增长提供有力支撑。

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