全球最大对冲基金出手！“全天候”商标被注册，影响多大？私募这类产品竟这么多…

全球最大对冲基金桥水在中国一直备受关注，早在1996年问世的（All Weather） 策略更是其的标志性的招牌，影响了无数投资机构的策略开发。

值得注意的是，为了保护公司的知识产权，最近几个月，桥水已在中国将“全天候”进行了中英文商标注册，这意味着日后其他机构若销售带有“全天候”商标的产品，将会导致侵权行为。

中国基金业协会显示，以“全天候”命名的中国私募产品共有584只。其中，2021年备案了104只产品，今年以来也已备案了88只。

近年来，桥水不仅大幅加码中国资产，也成为了首家管理规模突破百亿元的外资私募。其创始人达里欧一直致力于研究历史周期与变化规律。在高通胀、不断升级的冲突以及气候变化摆在我们面前时，应该如何决策备受市场关注。

桥水注册中英文“全天候”商标

桥水基金成立于1975年，目前管理规模达到1500亿美元，是全球规模最大的对冲基金公司。1996年，桥水基金确立了资产配置的全天候原理，这一原则现在被称为“风险平价”。

桥水在官网指出，全天候的基本原则是，各类资产根据它们的现金流与经济环境的关系对环境变化做出反应。基于这些结构性特征来平衡资产组合，人们可以减小经济中意外事件的影响。由于其设计目标是在所有经济环境下都有良好的表现，因此也被称之为“全天候策略”。

2018年，达里欧的《原则：生活与工作》中文版在中国成为畅销书。全天候策略更是“以所有环境下都赚钱”备受中国公私募基金的推崇。

中国基金业协会显示，以“全天候”命名的中国私募产品共有584只。其中，2021年备案了104只产品，今年以来也已经备案了88只。

桥水的中国基金经理兼合伙人孙悦表示，为了保护公司的知识产权，过去几个月，桥水在中国注册了多个英文和中文的“全天候”商标。“我们将继续行使我们的权利并保护我们的知识产权。”

宏观对冲基金经理袁玉玮认为，全天候是个商业概念，而且已经被桥水的品牌赋值，因为产品叫全天候很容易让消费者联想或对标桥水，并不是策略或技术上（类似风险平价，市场中性，多因子，CTA．．．）的名字。“就像脑白金之于褪黑素，MK再抄袭LV的包，也不敢直接用LV的产品系列名。”

不过，上海艾方资产管理有限公司董事长蒋锴接受媒体采访时表示，许多中国基金经理在产品名称中使用“全天候”是因为这是一种理想的投资策略。“我们用这个名字向达里欧致敬”。他读了桥水创始人达利欧的书《原则》，听了他的演讲，分析了他的策略，然后推出了自己的“全天候”品牌。

YuandaWinston 的知识产权律师Jieyuan Cai 表示，虽然注册商标有助于防止他人以“全天候”的名义创造新产品，但它们并不能保证对在使用的现有产品的法律胜利。

有投资人表示，虽然桥水注册了“全天候”商标，这不会阻止中国资管公司创造具有相同资产多元化战略的产品，只是不能再用“全天候”命名新产品了。

现金将无法保证安全，滞涨则股票表现最差

在高通胀、不断升级的冲突以及气候变化摆在我们面前时，应该如何决策备受市场关注。

桥水基金创始人达里欧近日在线和畅销书作家托尼·罗宾斯展开了一场对话。达里欧在谈话中指出，过去几十年我们的经济环境是由低通胀、低利率的经济环境组成的。所以，许多人已经经历了40年的债券牛市，他们想当然的认为自己买的债券是安全的，现金也是安全的。

值得注意的是，今年上半年美国的通货膨胀率是8%，在这种情况下当美联储决定以3%的利率融资一万亿美元的债券，投资者却不再愿意买账。因为3%利率的债券相比8%的通货膨胀率来说，投资者仍然损失了大约5%的购买力。

在达里欧看来，世界正在经历一场范式转移，与全球化刚好相反，逆全球化会显著地加剧通货膨胀。美联储无法在不造成经济疲软的情况下对抗通胀，即美国很可能走上滞涨之路。

桥水联席联席首席投资官则表示，投资者面临滞胀环境已经有一段时间了，很有可能这就是他们在未来十年将面临的情况。从历史上看，股票一直是滞胀时期表现最差的资产，因为它们容易受到增长下降和通胀上升的影响。

“无论政策制定者如何应对，指数挂钩债券、黄金和大宗商品都会为投资者提供更好的相对回报。”

达里欧也表示，如果你把资产分散为5个，你可以减少一半的风险；如果你有10-15个资产，那么你可以减少80%的风险，同时并不会减少收益率。

责编：桂衍民