市场情况

 2022年8月1日-8月5日，上证综指下跌0.81%，创业板指上涨0.49%，沪深300指数下跌0.32%，科创50指数上涨6.28%，恒生指数上涨0.23%。海外市场，道琼斯指数下跌0.13%，纳斯达克指数上涨2.15%，标普500上涨0.36%。28个申万一级行业中有6个实现上涨，其中，电子（7.37%）、计算机（3.53%）、国防军工（1.71%）上涨幅度较大；休闲服务（-4.41%）、建筑装饰（-4.24%）、房地产（-4.01%）下跌幅度较大。

流动性

  2022年8月1日-8月5日，陆股通北上资金净流入12.33亿元。2022年8月1日-8月5日，央行共有5笔逆回购到期，总额为160亿元；5笔逆回购，总额为100亿元；公开市场操作净投放（含国库现金）共计60亿元。2022年8月1日-8月5日，R007（银行间市场7天回购利率) 下跌26.67BP至1.4368%，SHIBOR（隔夜利率）下跌23.50BP至1.0190%；期限利差上涨12.86BP至1.0223%；信用利差上涨0.48BP至0.4951%。1年期国债收益率下跌15.07BP至1.72%；3年期国债收益率下跌5.28BP至2.27%；10年期国债收益率下跌2.21BP至2.74%。

市场点评

   2022年7月31日国家统计局公布了7月官方PMI（采购经理人指数）数据，8月1日、8月3日财新制造业PMI及服务业PMI数据先后发布。官方PMI数据显示，7月制造业PMI为49%（前值50.2%），非制造业商务活动指数为53.8%(前值50.2%)。财新PMI数据显示，7月制造业PMI数据为50.4%(前值51.70%)，服务业PMI数据为55.50%（前值54.50%）。7月制造业PMI有所下降，而服务业PMI继续位于扩张区间。当前海外衰退预期加剧，国内需求恢复仍不足，7月制造业PMI走弱主要是由生产与新订单指数的双重走弱拖累。7月以来大宗商品价格下跌，上游原材料商开工意愿降低，也使得制造业PMI低于预期。本次7月PMI数据传递的经济信号主要凸显了本轮恢复中需求不足的问题，经济恢复的趋势仍需巩固。结合国常会对于三季度回升窗口期以及7月政治局弱化经济增长目标、要求巩固回升向好趋势的表态，我们预计本轮疫情对经济的冲击正逐渐消减。弱化了经济增长的目标，意味着后续不再急于推出增量政策，重点在于落实前期的稳增长政策，在扩大需求的同时巩固经济恢复的基础，三季度将是疫情修复的重要窗口期。

       2022年8月1日至8月5日共有160亿元逆回购到期，央行继续维持每日20亿元逆回购。尽管央行继续维持自7月以来的逆回购缩量政策，资金面较上半年趋紧，但由于目前经济基本面修复和宽信用落地的不确定性仍较强，在整体融资需求不足的情况下，整体资金仍保有余量。我们预期8月份继续加码出台增量稳增长政策，将继续延续此前中性偏宽的流动性格局，流动性保持合理充裕。在中性偏宽的资金面下，资金利率中枢将继续维持在政策利率的下方。

       近期全球和国内的宏观环境在悄然发生变化。一方面，美联储近期下调了对23和24年的通胀预期，这意味着美国的加息周期可能比想象的要短，另一方面，当前国内经济修复加快，下半年经济边际向上较为确定。我们认为，上述两方面的变化在国内A股估值已整体具有较高性价比的前提下有助于提升市场风险偏好，从而逐步扭转市场趋势。行业配置方面，我们看好三条主线：1、能源链：煤炭、石油石化、光伏；2、疫后消费复苏：汽车、交运；3、稳增长链：建筑、地产等。

（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）

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