来源：中国基金报

见习记者王佳霖

今日，#乐华娱乐通过港交所聆讯#冲上热搜。

8月7日，乐华娱乐集团通过港交所聆讯。资料显示，中信建投（国际）有限公司和招商证券为乐华娱乐集团本次IPO的联席保荐人。本次IPO募集的资金将用于艺人运营、进一步扩大音乐IP库、投资与收购、发展泛娱乐业务以及开拓开外市场等。

乐华娱乐集团3年赚了28亿。资料显示，2019年至2021年，乐华娱乐集团的收入分别为6.31亿元、9.22亿元和12.9亿元；年内利润分别为1.19亿元、2.92亿元和3.35亿元。

值得注意的是，乐华娱乐的大部分收入来自艺人管理业务。近三年，艺人管理占总收入的比例分别为84.0%，87.7%和91%。乐华娱乐对此做出了风险提示，“倘我们未能维持与艺人及训练生的关关系或扩大我们签约的艺人及训练生的数目，我们的业务、财务状况及经营业绩或受重大不利影响”。

四次冲击IPO

曾为“艺人经纪第一股”

乐华的“发家史”，紧紧围绕彼时的顶流韩庚展开。2010年，韩庚与韩国SM解约，回国发展，并加入乐华成为公司股东，持股2.35%。

顶流所到之处，众人目光追随。身为艺人的韩庚，为乐华带来了业内的关注；而身为股东的韩庚，以远见卓识为乐华提出了战略性建议：开启偶像练习生培训。现在乐华娱乐的“顶梁柱”王一博，就是乐华训练生计划的毕业生，也是男团UNIQ成员。

在训练生计划的加持下，乐华娱乐的发展步入快车道，并开启了上市之旅。

2015年9月，“艺人经纪第一股”乐华娱乐在新三板挂牌上市。挂牌新三板后，乐华娱乐试图通过借壳共达电声上市。但是，由于证监会监管等种种因素，该合并重组计划于2017年初终止，乐华娱乐借壳上市失败。

2018年2月，出于新三板上的交易活动、股票流动性和品牌知名度等考量，乐华有限公司的董事会议决定将乐华有限公司的股份从新三板自愿退市，并得到乐华有限公司当时股东的正式批准。2018年3月22日，乐华有限公司通过自愿申请退市的方式从新三板退市。

2018年3月9日，乐华娱乐考虑探索在上海证券交易所主板上市的方案，向中国证券监督管理委员会北京监管局备案上市前辅导（“上市前辅导”），保荐人为招商证券股份有限公司。

然而，2021年5月26日，乐华有限公司自愿终止上市前辅导。原因在于，乐华娱乐的董事认为联交所作为国际认可及声誉良好的证券交易所，是更合适的上市地点，能够为乐华娱乐提供品牌知名度及进入国际股票市场和扩张业务的良好平台。

自此，乐华娱乐已经三次冲击IPO。

2022年3月9日，乐华娱乐向港交所递交了IPO申请书，并于8月7日通过港交所聆讯。

坐拥三大业务线

三年赚了28亿

资料显示，乐华娱乐近年的总收入和利润大幅上升。

2019年至2021年，乐华娱乐集团的收入分别为6.31亿元、9.22亿元和12.9亿元；年内利润分别为1.19亿元、2.92亿元和3.35亿元。

有关资料显示，乐华娱乐旗下共有三大业务线，分别为艺人管理、音乐IP制作及运营，以及泛娱乐业务。

艺人管理方面，乐华娱乐称其已建立完善且专业的艺人管理体系。截至最后实际可行日期，乐华娱乐有58名签约艺人及80名参加训练生计划的训练生。

乐华娱乐的签约艺人及已与国内外众多知名品牌签订代言协议，并参与商业推广活动。以顶流王一博为例，2021年王一博获得了香奈儿、联想、太平鸟等36个相关代言，参演了《理想照耀中国》《风起洛阳》两部剧，参与了《这就是街舞4》《天天向上》等综艺。

值得注意的是，以目前的合约期来看，韩庚将于2024年期满，王一博和孟美岐将于2026年期满，范丞丞将于2023年期满。

除此之外，乐华娱乐还有音乐IP制作及运营、以及泛娱乐业务两个业务线。

艺人管理业务占比九成

值得注意的是，目前的营收中，艺人管理业务的收入，占据乐华娱乐总收入的近九成。

资料显示，近三年艺人管理占乐华娱乐总收入的比例分别为84%，87.7%和91%。也就是说，虽然乐华娱乐拥有三条业务线，但是目前的营收主要依赖于艺人管理。

随着与追星有关的一系列政策出台，明星流量、粉丝打榜等成为历史；加上明星“塌房”事件频出，乐华娱乐未来的发展具有一定的风险。

乐华娱乐在聆讯中也展示了有关风险：

“第一，我们的业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对我们品牌的认知。任何对签约艺人、本公司及本公司管理层、商业伙伴或行业的负面报导可能损害我们的品牌形象，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响；

第二，我们的大部分收入来自艺人管理业务。倘我们未能维持与艺人及训练生的关係或扩大我们签约的艺人及训练生的数目，我们的业务、财务状况及经营业绩或受重大不利影响；

第三，我们的业务对公众喜好高度敏感，并依赖获得及培养受欢迎艺人的能力，我们可能无法预测或有效应对受众偏好及市场趋势的变动，该等变动可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响；

第四，我们的业务十分依赖中国娱乐行业的整体繁荣及发展、公司支出及消费者可自由支配的支出。严峻的经济状况及其他不利因素可能会影响公司及消费者支出，并可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响；

第五，倘我们未能维持与主要客户的业务关係或扩大客户群，我们的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响”

对此，乐华娱乐决定从以下几个角度发力：巩固签约艺人优势，不断提“质”增“量”；进一步扩大音乐IP库；继续多元业务模式，打造综合文化娱乐平台；开拓海外市场，扩大全球足迹；继续为业务及管理团队招募并留住专业人才。

值得一提的是，虽然泛娱乐占乐华娱乐目前总营收的比例并不大，但是增长迅速。2020年至2021年，泛娱乐业务收入由2108万元增长至3786万元，同比增长79.6%。2020年11月，乐华娱乐旗下首个虚拟团体偶像A-SOUL出道，并于12月发行了第一张单曲《Quiet》。

乐华娱乐表示，泛娱乐业务方面的收入主要来自虚拟艺人的商业发展、综艺节目形式授权；及出售艺人相关衍生品产生的收入。

编辑：舰长