一、市场温度

今日市场温度36.69℃，比上一个交易日上涨约0.03℃。

这两天北京的暴雨不是雨，是重仓医药的人流的泪。

大盘早上低开后，全天仍维持窄幅震荡，交易量比昨天有所放大，但也不多，全天交易额8200多亿元。

宽基里面也就小盘股涨的多一些，中证1000上涨+1.02%，国证2000上涨+1.21%。

估计最近各家募集的中证1000ETF应该也快建仓了，不知道能不能拉起来一波，主要现在没有什么增量资金入场（主要指股票），目前小盘股更好操（炒）作一些。

行业上，今天医美表现最好+2%，主要是消息层面上，深圳发布了《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜等医疗器械，明确鼓励发展医美产业。

爱美之心，人皆有之，如果能有政策加持，还是挺不错的。

另外，新能源产业链、军工都不错；房地产、白酒跌得多一些。感觉房地产和赛道板块就是跷跷板，你涨我跌，来回游走。

二、被减持的医药

根据2022年二季报的披露，目前公募基金（主动权益部分）对于医药（含医疗）配置处于自2008年以来31%的位置，算是低位了。

虽然有不少基金经理在二季报都表示会考虑增配医药个股，但目前医药行业占比主动权益的比例，就是处于历史地位，这个是板上钉钉的事实，钱不会骗人。

除了那些医药主题的基金经理之外，其他基金经理配置医药的比例都很低了。

那现在的医药/医疗到底是不是机会？

目前机构不买医药的逻辑是，利润和投入不匹配。

创新药的结果必须是高利润，只有看得到的可观回报，才可以支持医药创新。否则一个创新药研发投入那么多钱，时间成本又那么久，结果到头来被集采了，利润率才10-20%，大家还费什么劲搞创新呢？

当然，这里说的创新药（我国现在所谓的创新药），不是真的创新药，而是伪创新药，比如me-too，类仿制新药。规避了已有的专利保护，采用和原研药（真正原创性的新药）差不多的药理机制的创新药。

如果单看10-20%的利润率，似乎也不算不低，但是十个创新药里面最后能成功的也就是一两个，长期这样搞怎么赚钱？

所有不谈盈利的创新都是耍流氓。

目前医保支付占比整个医药市场50%左右，医疗的开支一直随着GDP在增加，甚至比GDP增速还快，但问题是药企遇到集采后利润减少了，虽然看起来量大了，但量大的空间不够大到支撑利润增速，同时药企又不能降低质量。

当然，集采的逻辑没问题，目的是让有限的资金，惠及更多的患者。

未来关键是看大家是否愿意自费看病了。

愿意享受高端医疗服务的就自费，但目前的社会现状是人均消费与收入都处于增长放缓的状态，大家对于未来的医药市场并不乐观。

另一方面，兰兰的基金规模又创新高了，说明投资者还在抄底医药。

有时候最悲观的时候，或许就是拐点了。

现在关于医药未来争论很多，专业的投资者偏悲观的更多，可摆在面前的事实是，整体医药的估值也相对历史处于低位了。

但是如果创新药的逻辑真的改变了，可能现在的医药即使处于历史低位，也不能算便宜。

总之，上段论述不代表看空医疗，只是单纯陈述行业现状，且望京博格已重仓配置10%左右仓位的医药与医疗方面的基金，长期仍然看好。

然后就这样吧…… 是死是活交给时间了。

三、被增持的军工

前有被资金抛弃的医药，后有被公募看好的军工。

而这两者恰好都是博格的重仓行业，冰火两重天。

目前国防军工占主动权益配置比例3.2%，处于历史高配置95%分位的时候。

目前，军工股正陆续发布中报业绩预告。

截至7月21日，在国防军工ETF（512810）持仓成份股中，已有20家发布2022年中报业绩预告，其中14家实现正增长，8家预增上限超100%，强势验证板块高景气。

国防军工板块前期下跌约40%，目前估值总体处于相对较低区间。截至2022.7.21，国防军工ETF所跟踪的中证军工指数当前PE（TTM）约为58倍，位于19%历史分位数，处于相对较低区间；2022年和2023年的预计净利润增速分别为50%和25%，对应动态PE为43倍和34倍，行业高增速为当前的相对合理估值提供有力支撑，具备相对优质的投资性价比。

目前市面上军工类ETF合计6只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类！近一年（2021.7.17-2022.7.17），国防军工ETF净值相对标的指数超额收益高达2.38%，位于同类第一。

国防军工ETF（512810）超额收益源于规模适中，新股打新增厚收益更为明显。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售。