近期成长板块的亮眼表现，是超跌反弹还是趋势性反转？头部私募的调研、调仓动作给出了答案。

记者采访获悉，5月以来多位百亿级私募基金经理密集调研成长板块相关标的，并已逐步加仓。头部私募人士表示，随着疫情得到有效控制，稳增长政策获得一定成效，大宗商品价格逐步回落，成长股有望迎来较为持续的行情，新能源、光伏、半导体等行业值得关注。

密集调研成长方向

Choice数据显示，5月以来，多位知名私募基金经理密集调研成长板块。

公开资料显示，被业内称为王亚伟“关门弟子”的崔同魁，于2021年10月加盟盘京投资，并在今年一季度发行了新产品，募资金额约40亿元。处于建仓期的他，5月以来频繁现身上市公司调研记录，从立中集团、普源精电、恒星科技等上市公司所属行业来看，崔同魁对成长板块颇为关注。

立中集团是铝材全产业链龙头标的，去年7月公司发布公告称，拟使用自筹资金12亿元建设新能源锂电新材料项目，意味着其进军锂电新材料领域，有望打开新的成长空间。一位私募研究员分析，立中集团近年来积极布局新能源，公司各项业务新能源属性渐强。普源精电是国内电子测量仪器龙头厂商，在全球5G通信、物联网、新能源汽车等高科技产业的快速发展的过程中，高新技术产品性能和功能测试“关键传感器”——电子测量仪器的重要性越发受到市场关注。由于传统金属线材业务受上游原材料价格上行影响，恒星科技今年一季度业绩表现不佳，但财通证券研究报告显示，公司金刚线业务快速扩张，盈利能力持续增强，传统金属线材业务后续也有望逐渐修复。

值得注意的是，5月还有诸多私募知名基金经理亲自调研成长股。比如，5月13日，聚鸣投资创始人刘晓龙亲自调研了智能驾驶细分行业龙头标的华阳集团，盘京投资创始人庄涛5月6日调研了磷酸铁锂龙头国轩高科。据第三方平台统计，5月以来机构调研频次最高的行业为半导体，其次是医疗器械，再次是计算机软件。

部分百亿级私募已加仓

在密集调研的过程中，部分头部私募基金经理已经付诸行动，开始加仓成长板块。

北京一位头部私募基金经理透露：“由于疫情、俄乌冲突的不确定性，4月前期我对整体仓位进行了控制，减仓至四成左右。4月底政治局会议召开，我判断政策底已经逐步夯实，自此之后我将组合仓位快速提升，加仓方向主要是成长。当时来看，很多优质成长股跌出了非常好的性价比，提供了难得的买入机会，我筛选了一些基本面受影响较小且具备全球竞争力，预期二三季度业绩表现不错的企业，从行业来看，重点布局了汽车、必选消费、冷链等板块。”

今年一季度发行新产品的一位百亿级私募基金经理，在5月初的月报中表示，经过前期调整，市场整体估值已经处于底部区域，之前压制市场表现的几个因素有望逐步出现拐点。稳增长政策获得成效之后，政策有可能重新向长期结构调整转向，并再度加速支持符合中长期转型方向的成长领域，成长股将随之迎来较为持续的行情。投资策略上，会聚焦景气度较高、盈利增速较快、估值已经调整合理的成长型公司，如新能源、TMT、医药、消费等行业中的一些个股。

成长板块迎较好布局时点

事实上，5月以来多家私募都表达了对成长板块的关注。

北京一家百亿级私募基金经理分析称，随着上海疫情进入收尾阶段，以及稳增长政策力度逐步加强，新的经济情境下需求仍然没有受到影响的制造业，是后续投资非常重要的着力点。比如，在俄乌冲突爆发后，全球对光伏行业的需求不仅没有下降，反而上升了，虽然行业供给方面短期受到疫情影响，但疫情得到有效控制后行业弹性将更大；军工行业此前面临大宗商品价格暴涨的问题，成本明显上升，且由于下游为单一大客户，很难将成本转嫁至下游，因此利润率受到较大影响，但从一季报来看，整体军工行业财报依旧超出市场预期，未来随着大宗商品价格回落，行业利润率可以得到一定改善。

盘京投资创始人庄涛近日也坦言：“随着疫情得到控制，A股市场有望跨过存量博弈阶段，基金经理可以在估值切换背景下进行建仓和选股，有利于市场表现。短期市场可能呈现结构型向上局面，即成长股开始上涨，之后消费股有所表现，然后市场震荡并重新寻找下一步方向。今年以来的市场走势类似于2011年，价值股有相对回报，但难有绝对回报。中长期来看，A股仍将表现出成长股行情演绎的特征，周期股则会打头阵。”

对于具体看好的投资方向，止于至善投资总经理何理认为，汽车产业链、碳中和、产业互联网等方向下的行业都展现出较强的成长性，目前尚未被市场完全反映的主要有三个方向，一是自主品牌汽车的崛起，特别是港股主机厂相关标的；二是汽车零部件厂商的崛起；三是具有降本增效特点的产业互联网公司以及疫情后时代消费股的复苏。

建泓时代投资总监赵媛媛表示，目前相对关注成长板块中的绿电产业链和半导体。具体来看，绿电中风电建设在上半年受疫情干扰较小，具备良好中报业绩的同时，未来依然能够维持高增速。光伏领域中的组件企业尤其是欧洲市场占比大的公司，将受益于欧洲激进的清洁能源计划。另外，功率半导体/车规级半导体受益于绿电投资和汽车复工复产，是半导体中较为突出的细分机会。