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人民币修复与美元相关性

市场回顾：2022年5月，美股领跌风险资产，美债收益率回落。市场阶段性交易美国衰退风险，美元指数升值后回调。人民币汇率预期回归均衡，前期观望的结汇盘涌现，人民币汇率相对美元出现反弹波段，但相对非美贬值，有效汇率继续下行。境内美元利率上行到SOFR利率上方。1年期及以上掉期转负，掉期和期权波动率曲线倒挂。长期限美元利率互换价格转跌。

后市展望：即期汇率：人民币汇率继续处于修复高估趋势中。当前与美元指数相关性修复，但面临美元升贬将呈现不同的弹性。且在相对美元升值波段中，相对欧元等非美贬值。衍生品：人民币掉期还将进一步向负值深入，短期限掉期下行空间更大。

内容来源：兴业研究

市场综述

5月26日，沪深三大股指早盘触底回弹，多头第一波拉升主打军工、锂矿、稳增长题材，第二波拉升发力白酒、地产、金融、石化板块。午后市场交投清淡，煤炭板块再度上行。大市成交0.82万亿元，上日为0.76万亿。盘面上，军工、煤炭、石化、工程机械板块涨幅居前，地产、白酒、金融板块造好，汽车板块调整，疫苗、猴痘、新冠检测板块承压。截至收盘，上证指数收涨0.5%，创业板指跌0.19%。

财经资讯

1.【中国证券报】国办出台意见进一步盘活存量资产扩大有效投资 鼓励更多基础设施REITs项目发行上市。国务院办公厅日前印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，从聚焦盘活存量资产重点方向、优化完善存量资产盘活方式、加大盘活存量资产政策支持、用好回收资金增加有效投资、严格落实各类风险防控举措、建立工作台账强化组织保障六方面提出具体要求。《意见》明确，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。专家指出，经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了一大批存量资产，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对于提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平等具有重要意义。

2.【中国证券报】全国稳住经济大盘电视电话会议上强调 扎实推动稳经济各项政策落地见效。5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。强调，各部门在稳经济大盘这个大局面前都有责任，要有更强的紧迫感，确保中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策举措上半年基本实施完成，为加大实施力度，国务院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出。要用“放管服”改革的办法优化政策实施流程，密切跟踪实施情况，该完善的及时完善，确保政策受益主体不漏户、不漏人地清晰了解和应享尽享。这些年我们坚持不搞大水漫灌，宏观政策仍有空间，要继续做好政策储备。

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