5月23日，周一外汇市场人民币强势升值，一天跳升1.08%，创17年纪录。股市平稳，继续演绎阶段上攻行情，多家机构预期A股已逐渐开启新一轮上行周期。

人民币汇率强势回归

经过前期贬值，近期人民币兑美元汇率中间价持续强劲反弹。Wind数据显示，5月23日，人民币兑美元汇率中间价报6.6756元，单日上升1.08%，升幅为2005年7月22日以来最大，创近17年纪录。

此外历史上人民币中间价单日升幅前10位，今年5月份已经占据两席。可见随着疫情形势逐步好转，以及稳增长政策显著发力，人民币汇率强势回归。

近期，银保监会相关负责人也表示，人民币汇率波动处于合理区间，总体表现稳健。汇率下跌是较长一段时间走强的均值回归，适当回调是正常市场反应。人民币汇率贬值不会长期单边持续，不要赌人民币单边贬值和升值，否则会遭遇不必要的损失。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前也表示，中国经济韧性比较强，长期向好的发展态势没有改变，国际收支结构稳健，经常账户保持合理规模顺差，人民币资产具有长期投资价值，人民币汇率将呈现双向波动，并且会在合理均衡水平上保持基本稳定。

A股一轮上攻行情或已启动

5月23日晚间，重磅政策再次来袭，《乡村建设行动实施方案》发布，我国明确了乡村建设行动路线图：到2025年，乡村建设取得实质性进展，农村人居环境持续改善，农村公共基础设施往村覆盖、往户延伸取得积极进展，农村基本公共服务水平稳步提升，农村精神文明建设显著加强，农民获得感、幸福感、安全感进一步增强。

白天港股小幅下跌未改变A股强势。虽然上证指数、深成指波动不大，但个股活跃，沪深两市超3500家公司即7成以上股票上涨。市场风险偏好快速升温。

Wind主题行业板块表现亦涨多跌少。其中，化肥农药板块涨幅达3.53%，位居首位；紧随其后钢铁、汽车、海运、基本金属、化纤、休闲用品、石油化工等多个板块涨幅超过2%。

内资强劲看好，北向资金却摇摆不定。5月23日，北上资金净卖出57.44亿元，本月净卖出2.11亿元，从4月以来北上资金变动趋势来看，买入、卖出交替出现。

六大券商纷纷看好国内市场

中信证券：中期慢涨尚处初期，四大主线继续轮动

局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股持续数月的中期修复，当前仍处于初期阶段，行情节奏上以慢涨为特征，结构上四大主线继续轮动。趋势上，国内局部疫情影响趋势性好转，复工复产和复商复市循序渐进，稳增长政策落地兼顾密度和力度，政策合力开始显现，国内经济在迈过4月低点后，预计5月开始回到逐月向好的趋势中，A股盈利增速也将在二季度筑底后回升。

节奏上，本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于初期阶段，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。结构上，四大主线继续轮动，建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线，季度继续聚焦复工复产主线，月度关注消费修复主线。

国泰君安证券：市场仍处于吃饭行情的做多窗口期

小满胜万全，市场仍处于吃饭行情的做多窗口期。指数反弹还有空间，但要警惕政策预期从分歧走向一致带来的做多动能衰竭。更应关注的是投资主线将真正开始出现。

更优的投资组合：A股增配稳增长价值，H股增配科技龙头。选股的重点在有业绩、业绩确定性高、业绩确定性边际改善的股票，细分龙头将好于尾部公司。

中金公司：市场已经具备中线价值，关注三个方向

展望后市，市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，在国内“稳增长”加码和海外增长下行的背景下，未来重点关注国内基本面的疫后修复力度，重点包括房地产、消费需求等。

当前关注三个方向：1）估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链等；2）前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；3）制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。

广发证券：价值先行，战略看多小盘成长股

A股不卑不亢，价值先行，战略看多小盘成长股。我们判断市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股。

招商证券：A股逐渐进入新一轮上行周期，稳增长是当前重要主线

5月5年期LPR调降15BP超预期；4月降准落地，超额流动性加速改善，同比增速回升至35%，处在历史较高水平。诸多信号都预示资产价格有上行的动力。流动性的充裕给A股带来了重要支撑。A股已如期企稳回升，逐渐进入新一轮上行周期。稳增长是当前重要主线，沿着新开工和施工提速受益板块及疫后经济活动恢复主线的传统周期品、新能源基建等板块可以予以重点关注。

浙商证券：A股从反弹走向反转

当前我们认为市场迎来第三大拐点，A股从反弹走向反转，建议战略看多。

从反弹到反转：三条反转的逻辑。我们认为A股开始从反弹走向反转，一则，股债收益比维度，A股配置价值显现；二则，国内经济底开始清晰；三则，美股影响钝化。换言之，前期压制市场的两大因素，也即国内经济压力和美股扰动，至暗时刻已过。经历了充分调整的A股，开始对利好更为敏感。随着稳增长持续发力，A股从反弹走向反转，近期5年期LPR超预期下调确认反转格局。

反转中也分化：选对市场主战场。对A股而言，随着上市公司数量的增加，结构大幅分化已是常态。我们虽然看好A股反转，但仍是少部分公司的牛市，因此，优化结构选对主战场非常重要。在国产替代和能源革命的背景下，我们仍看好半导体、国防装备、新能源方向，但根据各轮牛市更替的经验来看，下一批牛股将重新洗牌。因此，对于抱团明星股，短期反弹虽好，但借助反弹去伪存真也尤为重要。