熬了4年，中天金融还是没能够入主华夏人寿，自身却陷入了流动性危机之中。

原本以为通过剥离地产业务能暂时缓解，未料到交易方佳源系也是泥菩萨过河自身难保，在支付第一笔款项后，余款遥遥无期。

转型中的中天金融煎熬已久。

去年业绩巨亏、投资失利，甩卖资产回血已成当务之急，友山基金、中天国富证券等这些非地产业务被卖或准备摆上货架。

310亿收购悬疑4年

在上周中天金融回复深交所年报问询函中，对问询重点——收购华夏人寿相关股权所支付定金70亿元的问题，公司的回应和以前一样，仍在进一步推进中。

这一总对价约310亿元的收购案，已推进4年多，再过两个月，延期一年接管期将解除，可能会尘埃落定。

在贵州前首富罗玉平的规划中，公司通过收购华夏人寿这一关键一役，将完成在保险业的深度布局。

2017年，公司决定从北京千禧世豪、北京中胜世纪两方手中收购所持华夏人寿21%至25%股权。当年12月28日，在公司第7届董事会74次会议上，将收购股权框架协议约定定金从10亿元增至70亿元。

同时，上述两方将其合计持有华夏人寿33.41%表决权委托给中天金融行使，后者遂根据协议及双方协商时间及交易进程支付70亿元定金。

原本以为这项收购会很快会顺利达成，没成想拖到2020年7月，华夏人寿触发《保险法》第144条规定的接管条件被依法接管3年。去年7月，银保监会决定再延长对华夏人寿接管期1年。

彼时，公司与交易双方达成初步交易方案，并未签署正式转让合同或协议，尚未形成最终方案，也远未进入实质性审批程序，最终方案能否获批存在不确定性。

随着收购周期被无限期拉长，公司已支付的定金能否收回、以及获得审批后200多亿余款如何支付，仍是悬在公司头上的一把利剑。

去年末，公司将70亿定金列入“其他非流动资产”核算和列报，并未对该笔定金计提减值准备。

对此，信永中和以该股权交易的特殊性及其固有不确定性，在年度财务报表中发表了保留意见。

投资损失超14亿

中天金融（000540.SZ）早期以房地产起家并积累了巨量财富，因拥有超级大盘“未来方舟”项目，迄今仍位列贵阳房地产商前三甲。

不过，会卖房并不一定会搞投资。

2021年，公司通过子公司中融人寿，在非公开市场投资非上市企业股权和标准金融产品，以血亏方式落幕。

根据公司向深交所的回复，截至去年末，公司包括列报在“其他非流动金融资产”的账面价值为144.04亿元，占资产总额的9.29%。

公告披露，公司共投资15个项目，底层股权资产主要是建筑工程、房地产、装饰工程和投资管理等项目，股权投资账面原值158.40亿元。

其中，去年公允值变动最大的为锦州恒方建筑工程、上海和慕资产、XX装饰工程设计公司、XX股权投资合伙企业，公允值变动收益分别为-2亿元、-2亿元、-1.6亿元和-4亿元。

上述同期，公司确认相应公允值价值变动损失合计14.36亿元。

信永中和以未能获取与审阅、评价被投资单位相关资料等为由，对公司的投资状况发表了保留意见。

监管机构审阅公司内部控制审计报告后，认为中融人寿未对被投资单位事实充分的尽职调查、投资后的资金实际使用与效益监控，以及其他必要的投后管理方面的内部控制。

公司也承认了内部控制过程中，中融人寿在投资部分企业经营效益不达预期，尤其是对某些地产企业相关项目投后管理动作开展不够及时，对被投资企业潜在的相关风险监控存在延迟与不足，造成后期风险暴露。

同时，中融人寿在主业上也没怎么上心，去年营业收入140.96亿元，净利润-65.36亿元。

卖资产纾困

如果出售子公司中天城投100%股权进展顺利，中天金融可能会险中求生，远不会如此难堪，只可惜浙江富豪沈天晴扎扎实实地摆了罗玉平一道。

去年双方达成的这笔行业内最大交易案，从总对价180亿元砍到89亿元。沈天晴主导下的佳源创盛、上海杰忠支付第一笔15.8亿元款项后，后续款项至今遥遥无期。

按照罗玉平的计划，剥离中天城投之后，会彻底甩掉大包袱。

截至今年5月17日，公司合并口径有息负债余额427.77亿元，待股权交割完成，中天城投及其下属子公司将不再纳入公司合并范围，公司有息债务余额降至253.25亿元。

目前，虽经公司多次催促，佳源创盛、上海杰忠方面支付余款未有新进展，罗玉平已相当被动。

此前，信永中和已提醒投资者，中天金融可用于偿还到期负债的资金严重不足。

截至今年一季度末，公司短期借款14.89亿元、一年内到期非流动负债170.8亿元，同期货币资金59.95亿元，难以覆盖短期债务。

更糟糕的是，截至4月末，公司及下属部分子公司逾期债务本金达40.40亿元，占公司经审计净资产的33.98%。其中，全资子公司贵阳南明中天城投未能如期偿还8.97亿元，已被债权人兴业银行贵阳分行诉至法院。

很快，在2019年发行的19中金01、02、03和05将在今年8月至12元陆续到期，合计54.50亿元。

除了通过出售地产平台中天城投100%回血，公司还卖掉贵阳国际金融中心相关物业给恒大人寿，不过未能按期交付被后者诉至法院，要求退还房款19.16亿元和违约金2.87亿元。

在以1.78亿元对价卖掉友山基金70%股权之后，公司已在酝酿转让中天国富证券相关股权、以及暂未获批收购清华控股持有中融人寿1亿股股份。

证券、保险资产摆上货架，也成为解决公司可持续性和流动性的措施之一。