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市场震荡磨底，关注点该放在哪里？
上周，主要指数皆呈现下跌状态，上证指数周跌幅-3.87%，创业板指单周跌幅-6.66%，沪深300指数单周跌幅-4.19%。
纺服、食品饮料、美容护理、通信板块表现较好，之前备受资金青睐的房地产、建材、煤炭板块经历了大幅调整。整体来看，上周的市场行情主要是围绕疫情复苏的逻辑展开的。上周周中，国务院常务会议召开，市场存在政策面改善的预期，悲观情绪有所缓解。
从食品饮料板块来看，疫情对不同类型商品的影响有所不同。3月社零总额同比下降3.5%，受到多地疫情管控影响，聚集性消费减少，其中餐饮收入同比增速转负、烟酒类增速环比下降。但粮油、食品类和饮料类零售额均有两位数增长，粮油、食品类零售额同比增长12.5%，主要原因是囤货需求的增加，且去年基数较低；饮料类零售额同比增长12.6%，维持较高景气度。白酒龙头前期存在较大幅度调整，目前处于估值修复中，疫情缓解后需求可回补，可以重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种。
目前A股市场估值水平已经回到了历史偏低位置，近期行情反复震荡，风格切换也很快，而且看不到清晰的突破信号。后市国外需要关注美联储加息缩表以及俄乌冲突走势，国内则是全国防疫和稳增长的进程。我们认为接下来一段时间这些影响因素可能会看到相对清晰的边际变化，这也会对未来股市的走向起到指引作用。
市场磨底期对于很多投资者来说或是一段非常煎熬的时间。但与此同时，我们看到市场的投资者数量是在增加的，中国结算官网数据显示，市场3月新增投资者数量超200万，达230.20万，环比增长63%。此外，我们也看到上市公司回购、增持的金额和家数大幅增加，并呈现持续上升态势。一方面原因是此前证监会、国资委、全国工商联三部门联合发布进一步支持上市公司健康发展的通知，明确提出鼓励大股东、董监高长期持有上市公司股份，在本公司股票出现大幅下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价等；另一方面原因是上市公司对于自身价值的一种认可，通过真金白银的增持向市场传达对行业和公司的信心。
我们必须清楚地意识到，股市的波动是客观存在且不以个人意志转移的，长期来看，价值回归也是资本市场的基本定律，作为投资者，需要在波动中保持理智的思考。最近恰逢上市公司和公募基金一季报密集披露的窗口期，股票投资者可以通过这段时间审视公司的基本面情况，基金投资者也可以花更多的时间去研究基金经理的投资理念和框架。
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一季度GDP数据要点总结
今年一季度GDP同比增长4.8%，低于政府全年5.5%的目标。GDP增速偏弱主要是因为三月以来多地疫情爆发，导致居民消费减弱，房地产投资同样降低。生产端企业复工减缓，叠加俄乌冲突和海外疫情原因，大宗商品原材料价格上涨，对生产造成了较大的压力。出口端大部分商品的进出口数量同比减少。此外3月的全国城镇调查失业率达到22个月的最高点，为5.8%，证明当下就业压力依然没有得到缓解。
具体来看，一季度社零同比增长3.3%，其中1-2月的社零同比增长6.7%，而3月的社零同比下降3.5%。主要原因是3月的疫情封控导致线下的餐饮、电影消费大幅降低，同时由于企业处于停工状态，居民的收入来源不稳定，消费信心有所消减。
投资项是一季度GDP主要的拉动项，2022年一季度采矿业投资同比上涨19%、制造业投资同比上涨 15.9%、农林牧渔投资同比上涨 11.4%、基建投资同比上涨11.48%。主要原因可能与《政府工作报告》中提出的积极扩大有效投资并且促进高质量发展的目标有关，多地新能源车、电站等大型项目投资增加。整体来看，受到疫情干扰，3 月投资增速走弱，其中制造业和地产投资双双走低，仅基建投资增速逆势回升，支撑投资增速偏强运行。
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中国科学院大数据挖掘与知识管理重点实验室在《2021中国无糖饮料市场趋势洞察报告》中指出，2014-2020年中国无糖饮料市场规模由16.6亿元提升至117.8亿元，年复合增速为38.6%，远高于行业整体增长率。
对比日本市场49%的无糖饮料渗透率，我国无糖饮料市场仍处于起步阶段，目前市场上各饮料巨头均推出了无糖饮料产品线，品类也逐渐从传统的汽水向茶饮、乳品、运动饮料等赛道渗透。对于健康意识越来越强的消费者来说，无糖饮品既能保持饮品的口感和风味，同时还能减少糖分、热量摄入，消费者相对愿意为无糖商品支付溢价。
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