新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，至正股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为3.11亿元，同比下降32.6%；归母净利润为-4807.96万元，同比增长15.73%；扣非归母净利润为-5195.73万元，同比增长11.52%；基本每股收益-0.65元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1937.91万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对至正股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.11亿元，同比下降32.6%；净利润为-4807.96万元，同比增长15.73%；经营活动净现金流为6699.29万元，同比增长46.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.1亿元，同比大幅下降32.6%。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.7亿4.62亿3.11亿营业收入增速33.3%-18.94%-32.6%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-955.7万元，-0.2亿元，连续为负数。

项目202006302020093020201231营业利润（元）-1448.63万-955.7万-1505.16万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.6%，净利润同比增长15.73%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.7亿4.62亿3.11亿净利润（元）3420.9万-5705.42万-4807.96万营业收入增速33.3%-18.94%-32.6%净利润增速-9.88%-266.78%15.73%

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-0.6亿元、-0.5亿元，连续两年亏损。

项目201812312019123120201231净利润（元）3420.9万-5705.42万-4807.96万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-0.6亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-9.88%、-266.78%、15.73%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）3420.9万-5705.42万-4807.96万净利润增速-9.88%-266.78%15.73%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为46.91%、56.42%、57.66%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）2.67亿2.61亿1.8亿营业收入（元）5.7亿4.62亿3.11亿应收账款/营业收入46.91%56.42%57.66%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.6%，经营活动净现金流同比增长46.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.7亿4.62亿3.11亿经营活动净现金流（元）-7476.52万4566.27万6699.29万营业收入增速33.3%-18.94%-32.6%经营活动净现金流增速-15876.42%161.08%46.71%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.44%，同比下降61.45%；净利率为-15.44%，同比下降25.02%；净资产收益率（加权）为-12.17%，同比增长3.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.75%、11.52%、4.44%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率22.75%11.52%4.44%销售毛利率增速0.28%-49.35%-61.45%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6%，-12.35%，-15.44%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售净利率6%-12.35%-15.44%销售净利率增速-32.39%-305.75%-25.02%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率7.22%-12.61%-12.17%净资产收益率增速-24.32%-274.65%3.49%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.89%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.21%-8.48%-8.89%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为35.1%，同比下降10.56%；流动比率为1.62，速动比率为1.42；总债务为9746.74万元，其中短期债务为9746.74万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为998.1万元，短期债务为1亿元，广义货币资金/短期债务为0.1，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）1.22亿1923.31万998.05万短期债务（元）2.45亿1.94亿9746.74万广义货币资金/短期债务0.50.10.1

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为998.1万元，短期债务为1亿元，经营活动净现金流为0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）4741.53万6489.59万7697.34万短期债务+财务费用（元）2.56亿2.1亿1.04亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.390.070.05

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为9.86%、12.6%、16.97%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）5368.41万5219.77万5204.03万流动资产（元）5.44亿4.14亿3.07亿预付账款/流动资产9.86%12.6%16.97%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.3%，营业成本同比增长27.2%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速187.08%-2.77%-0.3%营业成本增速33.19%-7.16%-27.2%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为160.2%。

项目20191231期初其他应付款（元）1060.53万本期其他应付款（元）2759.54万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.2亿元，公司营运资金需求为2.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.9亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-8748.69万营运资金需求（元）2.05亿营运资本（元）1.18亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.41，同比下降19.16%；存货周转率为7.09，同比下降0.97%；总资产周转率为0.49，同比下降19.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.48，1.75，1.41，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）2.481.751.41应收账款周转率增速0.88%-29.43%-19.16%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.82，7.16，7.09，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）8.827.167.09存货周转率增速-18.93%-18.83%-0.97%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.78，0.61，0.49，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）0.780.610.49总资产周转率增速1.75%-20.78%-19.67%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.6、1.98、1.41，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）5.7亿4.62亿3.11亿固定资产（元）2.19亿2.33亿2.2亿营业收入/固定资产原值2.61.981.41

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