新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，达威股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为4.7亿元，同比增长18.49%；归母净利润为5702.96万元，同比增长44.86%；扣非归母净利润为5258.47万元，同比增长46.92%；基本每股收益0.5661元/股。

公司自2016年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4449.17万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达威股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.7亿元，同比增长18.49%；净利润为5543.98万元，同比增长41.1%；经营活动净现金流为-2734.68万元，同比下降188.26%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动18.5%，营业成本同比变动40.05%，收入与成本变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.56亿3.96亿4.7亿营业成本（元）1.86亿2.07亿2.9亿营业收入增速7.05%11.29%18.5%营业成本增速7.33%11.58%40.05%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.5%，销售费用同比变动-45.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.56亿3.96亿4.7亿销售费用（元）4929.09万5410.83万2975.54万营业收入增速7.05%11.29%18.5%销售费用增速20.86%9.77%-45.01%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长146.34%，营业收入同比增长18.5%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速7.05%11.29%18.5%应收票据较期初增速-59.73%77.66%146.34%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.49%，营业成本同比增长40.05%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速19.21%24.3%54.49%营业成本增速7.33%11.58%40.05%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.49%，营业收入同比增长18.5%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速19.21%24.3%54.49%营业收入增速7.05%11.29%18.5%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.5%，经营活动净现金流同比下降188.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.56亿3.96亿4.7亿经营活动净现金流（元）-77.68万3098.51万-2734.68万营业收入增速7.05%11.29%18.5%经营活动净现金流增速-105.18%4088.64%-188.26%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-77.68万3098.51万-2734.68万净利润（元）4123.83万3929.14万5543.98万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.49低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-77.68万3098.51万-2734.68万净利润（元）4123.83万3929.14万5543.98万经营活动净现金流/净利润-0.020.79-0.49

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为38.18%，同比下降19.95%；净利率为11.8%，同比增长19.08%；净资产收益率（加权）为7.22%，同比增长32.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为47.83%、47.69%、38.18%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率47.83%47.69%38.18%销售毛利率增速-0.28%-0.28%-19.95%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期47.69%下降至38.18%，销售净利率由去年同期9.91%增长至11.8%。

项目201812312019123120201231销售毛利率47.83%47.69%38.18%销售净利率11.58%9.91%11.8%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.7%，同比增长28.1%；流动比率为2.94，速动比率为2.11；总债务为5000万元，其中短期债务为5000万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.29，3.57，2.94，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）6.293.572.94

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.2、1.21、0.75，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率2.21.210.75

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.6亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.16%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）4182.96万3428.52万5933.42万短期债务（元）--5000万利息收入/平均货币资金0.88%0.4%0.16%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为134.56%。

项目20191231期初预付账款（元）1172.07万本期预付账款（元）2749.26万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长134.56%，营业成本同比增长40.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速59.72%-9.67%134.56%营业成本增速7.33%11.58%40.05%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.6亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-77.7万元、0.3亿元、-0.3亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）7497.01万5709.06万2762.89万经营活动净现金流（元）-77.68万3098.51万-2734.68万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.18，同比增长5.99%；存货周转率为2.19，同比下降0.7%；总资产周转率为0.48，同比增长0.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.41，2.2，2.19，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）2.412.22.19存货周转率增速-9.43%-8.53%-0.7%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为4.26%、7.32%、13.63%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为32.1%、27.21%、11.35%，持续下降。

项目201812312019123120201231应收票据/流动资产4.26%7.32%13.63%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据32.1%27.21%11.35%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.77%、11.82%、14.92%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）8400.7万1.04亿1.61亿资产总额（元）7.8亿8.83亿10.81亿存货/资产总额10.77%11.82%14.92%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.33、1.12、1.11，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.56亿3.96亿4.7亿固定资产（元）1.53亿3.55亿4.24亿营业收入/固定资产原值2.331.121.11

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为795.2万元，较期初增长326.77%。

项目20191231期初在建工程（元）186.34万本期在建工程（元）795.24万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为895.5万元，较期初增长608.3%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）126.44万本期其他非流动资产（元）895.54万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长41.05%。

项目20191231期初无形资产（元）3482.18万本期无形资产（元）4911.77万

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