新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，润阳科技发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为4.34亿元，同比增长18.95%；归母净利润为1.27亿元，同比增长9.6%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比增长7.91%；基本每股收益1.69元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对润阳科技2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.34亿元，同比增长18.95%；净利润为1.27亿元，同比增长9.6%；经营活动净现金流为8433.54万元，同比下降25.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为306.14%，32.78%，9.6%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）8723.54万1.16亿1.27亿归母净利润增速306.14%32.78%9.6%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为108.99%，26.04%，7.91%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）8183.12万1.03亿1.11亿扣非归母利润增速108.99%26.04%7.91%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.95%，销售费用同比变动-59.34%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.25亿3.65亿4.34亿销售费用（元）759.04万919.27万373.76万营业收入增速92.93%12.36%18.95%销售费用增速49.39%21.11%-59.34%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.12%，营业收入同比增长18.95%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速92.93%12.36%18.95%应收账款较期初增速128.13%12.26%29.12%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长153.71%，营业成本同比增长22.78%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速63.86%-44.73%153.71%营业成本增速89.77%2.11%22.78%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长153.71%，营业收入同比增长18.95%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速63.86%-44.73%153.71%营业收入增速92.93%12.36%18.95%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.95%，经营活动净现金流同比下降25.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.25亿3.65亿4.34亿经营活动净现金流（元）3625.85万1.13亿8433.54万营业收入增速92.93%12.36%18.95%经营活动净现金流增速29.43%211.79%-25.4%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.66低于1，盈利质量较弱。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）3625.85万1.13亿8433.54万净利润（元）8717.37万1.16亿1.27亿经营活动净现金流/净利润0.420.980.66

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为44.84%，同比下降3.7%；净利率为29.24%，同比下降7.86%；净资产收益率（加权）为28.25%，同比下降19.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为44.84%，同比下降3.7%。

项目201812312019123120201231销售毛利率41.2%46.56%44.84%销售毛利率增速2.43%13.03%-3.7%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为53.17%，35.18%，28.25%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率53.17%35.18%28.25%净资产收益率增速1.63%-33.84%-19.7%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为13.19%，同比下降34.28%；流动比率为6.64，速动比率为6.37；总债务为5900万元，其中短期债务为5900万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为11.76、10.38、5.31，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率11.7610.385.31

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.5亿元，短期债务为0.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.531%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1092.19万9746.27万7.49亿短期债务（元）1744.02万1100万5900万利息收入/平均货币资金0.12%0.39%0.53%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为879.3万元，较期初变动率为109.27%。

项目20191231期初其他应付款（元）420.16万本期其他应付款（元）879.27万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1.2亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、1.1亿元、0.8亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）6565.04万1.23亿9215.94万经营活动净现金流（元）3625.85万1.13亿8433.54万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.64，同比下降1.84%；存货周转率为8.99，同比下降2.48%；总资产周转率为0.49，同比下降45.17%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.2亿元，较期初增长154.22%。

项目20191231期初固定资产（元）8691.34万本期固定资产（元）2.21亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.19、4.2、1.96，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）3.25亿3.65亿4.34亿固定资产（元）6263.15万8691.34万2.21亿营业收入/固定资产原值5.194.21.96

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为762万元，较期初增长250.63%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）217.32万本期其他非流动资产（元）762万

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