茅台：莫挨老子，业绩靠自己去。

一酱功成万股枯，截止2月5日收盘，贵州茅台市值逼近三万亿元。去年至今，以茅台为龙头的白酒板块逆势起飞，业内并购以及业外资本进驻白酒业的消息也不绝于耳，试图蹭点“酒香”实现价值增值。

近日又有入局者。2月6日，怡亚通公告称，拟与贵州省仁怀市遵密商贸有限公司、王城汇酒业（河南）有限责任公司及成都同创共赢酒业合伙企业（有限合伙）共同出资设立“汪家烧坊”。合资的酒业公司驻地就在贵州省遵义市仁怀市茅台镇。

市值蒸发难提当年勇

这一波热点蹭得实在，而怡亚通也确实需要“挽尊”。

曾经资本市场里的供应链王者，最辉煌的时候在2015年，股价最高37.1元，随后怡亚通走上了慢慢熊路。时至今日，公司股价缩水近10倍，2月5日收盘仅3.88元，700多亿市值6年蒸发了600多亿。

那么，借酒自救，怡亚通又有多少胜算？

根据公告，酒业公司注册资本为5000万元，怡亚通将以现金方式出资1700万元，持有酒业公司34%的股权。这一资金量相较近期白酒收购案的资金量显然不够看，红星二锅头借壳大豪科技，市场估值过百亿；豫园股份接手金徽酒，后又获得ST舍得的控制权，两次收购白酒公司股权共耗资70.84亿元。

虽然花钱不多，但怡亚通更多是为了产业链布局。2019年，怡亚通在就开始运营国代白酒品牌。本次合资设立酒业公司，目的是为了健全公司酒类产品生态链，从源头上，增强酒类原料的供应能力，同时增进公司的产业链能力，增强全产业链稳定度。

怡亚通是中国首家上市的供应链企业，2018年深圳国资深投控两度受让怡亚通股权，合计耗资超过24亿元，成为公司第一大股东。由此怡亚通也完成了“国企资本+民企管理”的合作转型模式。

然而国资的背景，并没有给怡亚通带来多大的市值增值。究其原因，其一，业绩一直没见起色，其二怡亚通一贯定位不清晰。

资本市场里与怡亚通对标的企业多数为供应链物流公司。在公开渠道里，公司内部对于这一定位嗤之以鼻，在其主页上定位自己为全球供应链生态圈商业梦想的构建者，主要为品牌商构建扁平化渠道，以轻资产运营的模式，输出商业模式、品牌以及运营管理等优势资源和能力。

简单来说，怡亚通更像是一家“平台服务+品牌运营+新零售”的综合服务商。

目前，怡亚通业务领域涵盖快消、IT、通讯、医疗等等行业，其中，酒类业务也是其快消业务领域之一。2020年怡亚通在酒饮行业的品牌运营上实现100亿的销量，几乎等同于老牌酒企泸州老窖2020年前三季度的营业收入。白酒品牌的孵化上，怡亚通目前已推出了诸如钓鱼台珍品一号、国台黑金十年、习酒古韵酱香品牌等系列产品。

变身公告大王 狂甩包袱

而为了挽回业绩，怡亚通另一招是甩包袱，回笼资金，轻装上阵。

近年来，怡亚通被投资者所吐槽的，除了一直走下坡路的股价，还有密集发布的挂牌转让公告。自2020年9月以来，怡亚通频繁出售旗下公司股权，至今发布的股权转让及相关进展公告已经超过30份。

本次在加大白酒产业布局的同时，怡亚通也不忘继续甩包袱。2月6日的公告显示，怡亚通拟挂牌转让9家子公司各60%股权，挂牌底价合计超过1.71亿元。对于频繁转让子公司，在公告里，怡亚通给出的统一理由是，“该公司的经营情况已无法匹配公司的战略发展规划”。已披露的转让子公司业绩上看，负债金额大，净利润多为亏损。

根据公开资料，2021年怡亚通还将继续回收不盈利的项目资金，放弃传统分销资金；加快推进新加坡REITs 的上市以及定向增发，同时将公司现有的部分资产和股权进行变现，以实现降低负债，开源节流，降本增效。

怡亚通此前披露对2020年度经营业绩的预告，预计2020年度净利润9014.17万元~1.35亿元，变动幅度0%至50%。