来源：巴蜀养基场

说起买基金，招行是许多投资者的首选。遴选优质基金产品，帮助客户制定产品配置策略，是招行成为基金代销领先银行的不二法门。而招行公募基金业务的金字招牌则是“五星之选”。

为解决经济周期波动、大类资产平衡问题，招行于2006年业内首创“五星之选”基金筛选框架，覆盖全市场的基金经理评价数据库，打造了公募基金全生命周期管理平台。服务用户超140万人、超14年投研能力沉淀的“五星之选”，经过14年不断的迭代升级，建立起一套完善的基金研究筛选框架体系，对基金公司、基金经理和基金产品进行三位一体刻画分析，实现“量化去劣，定性择优”。

五星之选

根据招行APP“五星工作室”的介绍，“五星之选”筛选方法为定性+定量相结合：

1、在6000多只产品池中，从基金公司、基金产品、基金经理三个角度进行量化筛选；

2、根据筛选出的300多只基金，再对三个方面进行深度调研；

3、最后仅选出50余只基金进入“五星之选”池。

“五星之选”的基金有三个核心特征：

穿越牛熊、严格回撤、均衡配置

说到这三个特征，很多基金经理的名字纷纷闪过我的脑海，其中包括了招商基金的王景。据说她也入选了招行“五星之选”名单。

王景

A股市场里有十八年投研经验、十年以上基金管理经验的人很少。过去十年间管理的基金横跨债券基金、股票基金和社保基金，且长期业绩突出的人就更少了。王景是其中一位。

而历数全市场既拿过股票金牛奖，又拿过债券金牛奖的基金经理，王景可能是唯一一位。

和王景对话，你可以感受到“时间的玫瑰”是如何战胜重重困难绽放的。十八年来，她在投资路上面对的每一个未知和考验，最终都成为她提升投资能力的“试炼场”，也成为了她的“舞台”，让她日积月累的风采得以展现。

早年，将近十年的行业研究经历以及优秀的模拟组合业绩让她成为“重量级”的研究员，为日后成为自下而上的牛股挖掘“专业户”埋下了伏笔。

随后债券基金的管理经验，让她打开了宏观和利率世界的大门，前期的艰辛自不必说，但自此她练就了一身宏观研究的本事，为管理权益类基金时采用自上而下的方法论打下了坚实的基础，事实也证明每次在市场大的风格转换点上，她都能跟上市场的节奏。

王景自上而下的宏观策略强于大多数的基金经理，这也让她用更客观、全面、理性的世界观看待投资，她认为事情的发展并不能简单地线性推理，预测市场是一件很难的事情，应对比预测更重要。

因此她不会让组合过度暴露在某种风格或行业上，更多是用相对均衡的组合配置策略，规避非系统性风险、穿越不确定性的迷雾。

王景的历史业绩非常出色，同时回撤管理能力很强，风险回报突出。她的代表作——招商制造业转型被海通证券评为三年期五星基金，最近一年、两年、三年、五年，在晨星的排名分别位列同类前6%、前12%、前15%、前2%。

在晨星排名中，全市场积极配置型与股票型基金成立满五年合计672只，上述每个区间业绩排名均在前15%的基金仅占比4.2%，可以说招商制造业转型基金打败了全市场95%偏股基金。

风险提示：过往业绩不代表未来表现，基金收益具有波动的风险，基金经理管理的其它产品的业绩不构成本基金收益的保证

论衡量基金风险回报的指标calmar比率，招商制造业转型也在晨星全市场积极配置型与股票型基金中各区间表现都位居前列。

从她的收益归因上看，大类资产配置（择时）、行业配置和个股选择各贡献了三分之一，是一位少有的能力均衡的基金经理。

王景选股票有一个“木桶理论”，意思是上市公司的长期业绩如何不在于最长的板，而是最短的板（最不擅长的领域）。这个理论也是她对自己的要求，注重长期综合能力的提升，是一个优秀投资管理人的本职工作。

千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。18年穿越牛熊，历练成金，王景的风格特征和业绩表现都透着大将风范。市场风格不断变换，或许用后视镜可以分析出当时各种投资风格的优劣，从务实的角度来看，王景这种保持平衡的投资框架能够更加从容地应对市场的瞬息万变。而她为持有人创造的比较好的风险调整后收益，也营造了不错的投资体验，这样优秀负责的基金管理人，值得持有人长期相伴。