市值近5000亿元人民币的A股快递巨头顺丰控股突然早间停牌，郭鹤年家族旗下的港股上市公司嘉里物流也同步停牌，市场猜想四起。

顺丰控股午间进一步透露：我要并购！

“为进一步提升综合物流解决方案能力，公司筹划收购一家公司的部分股权。”2月5日中午，顺丰控股揭晓了临时停牌原因，并表示“预计停牌时间不超过5个交易日。”

当日中午，港股上市的嘉里物流也公告，公司股份由2021年2月5日上午九时起于香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待公司刊发一宗有关公司内幕消息的公告。

同一时间，市场传出消息称，顺丰控股正在商谈收购嘉里物流少数股权，嘉里物流同时考虑将一些资产出售给母公司。嘉里建设目前持有嘉里物流约四成股权。潜在交易的细节仍在讨论中，且交易结构可能会改变。

截至2月5日下午3点半，顺丰控股、嘉里物流均未就传言做出公开回应。

上证报向顺丰控股方面求证，也未获置评。

嘉里物流停牌前暴涨25%

此次停牌前，嘉里物流股价已出现明显异动。2月4日，嘉里物流暴涨25%，截至当日收盘，该股报23.45港元，总市值约421亿港元。

嘉里物流停牌前日K图

资料显示，嘉里物流是以亚洲为基地的国际第三方物流服务供应商，业务涵盖一系列供应链解决方案，包括综合物流、国际货代（海陆空、铁路及多式联运）、工业项目物流、跨境电子商贸，以及最后一里派送和基建投资等。公司在全球有逾43000名员工，办事处遍布全球59个国家与地区，于全球一半新兴市场有设立据点。

从收入规模来看，嘉里物流为港股大型国际物流公司之一。2020年上半年，嘉里物流实现收入218.85亿港元，股东应占利润10.73亿港元。过去五年，嘉里物流的收入一直保持着较为稳定的增长。

嘉里物流2015年-2019年业绩表现

股权结构方面，Kerry Group Limited为嘉里物流的最终控股股东，通过嘉里建设等公司直接及间接持有嘉里物流63.35%股份。嘉里建设为港股上市地产公司，亦于2月5日早间宣布短暂停牌。

进一步看，嘉里物流及嘉里建设均隶属于著名爱国华侨郭鹤年家族。A股知名粮油巨头金龙鱼亦是郭鹤年家族旗下企业。

意在布局离岛免税？

业内均认为，若顺丰此番真的出手收购嘉里物流的股权，很大可能是盯上了离岛免税的物流蛋糕。

2020年12月16日，嘉里物流宣布，将在海南的海口综合保税区建设保税物流中心。该物流中心总面积达5万平方米，当中包括1万平方米的冷冻仓库，预计将于2023年一季度正式落成。嘉里物流表示，公司是首家于海南自贸港投资及兴建高质保税物流中心的国际物流企业。

更重要的是，嘉里物流称，自2011年以来，其已是海南省现有的2家免税商场的物流伙伴，最近公司又与3家新注册的免税商场签订物流服务合同，因此嘉里物流会利用其位处优势去捕捉此次机遇。

据悉，嘉里物流于海南立足逾30年，早于1987年设立海南分公司，并占市场显著份额，为海南最大规模货运代理。

在2020年12月30日之前，海南的离岛免税商场均由中国中免经营。由此可见，嘉里物流此前在海南的免税合作伙伴即为中国中免。国际投行大和发布研究报告称，基于中国中免与嘉里物流有长久的合作关系，预计这将确保嘉里新厂房的占用率，并缩短投入使用的时间，对该公司维持“买入”评级。

自2020年7月离岛免税新政实施以来，海南离岛免税购物的吸引力显著增强。目前，包括国家四部委2020年底批准海南省新开设6家离岛免税店在内，海南已有5家市场主体、10家免税店。

据海关统计，2020年海南离岛免税全年总销售额274.8亿元，同比增长103.7%；免税购物实际人次448.4万人次，同比增长19.2%；免税购物件数3410万件，同比增长87.4%。

2月2日，海南离岛免税再获政策加码——财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于增加海南离岛旅客免税购物提货方式的公告》，明确离岛旅客购买免税品可选择“邮寄送达”提货。

这对于与海南离岛免税经营主体有长久合作关系、即将建设保税物流中心的嘉里物流来说，无疑是一大利好。后续其他的离岛免税企业将与哪些物流、快递公司展开邮寄合作，也引发了市场的猜想。

作为国内物流巨头，顺丰的动向一直备受市场关注。据悉，该公司上一次启动大手笔的收购还是在2018年末。彼时顺丰宣布豪掷55亿元人民币收购德国邮政敦豪集团在华供应链业务，以进一步提升综合物流解决方案能力、完善供应链及合同物流领域的战略布局。

2月5日，中金公司发布研报称，顺丰重要的核心优势在于其速运的大网资源和总部持续的IT投入，既提供了稳定增长的盈利和现金流，也支撑公司不断培育新的业务，公司产品多元化后业务量和收入体量明显扩大，在分拣中心、车辆、人员等方面的规模效应和协同效应有望继续发挥。因此对公司的估值体系正在逐渐变化，该机构重申此前的测算方法，2025年目标市值为7000-9000亿元人民币，将其折现到2021年底取中值约为5500亿元人民币。

顺丰控股在海南布局如何？

1月7日，海南顺丰国际供应链管理有限公司成立，注册资本500万元人民币，经营范围含保税物流中心经营、国内货物运输代理等。天眼查股权穿透显示，该公司是顺丰控股旗下全资孙公司。1月12月，该公司还变更了经营范围。增设了进出口代理，海关监管货物仓储服务等内容。

2020年初至今，顺丰控股股价已经累计涨逾188%，公司目前总市值约4850亿元人民币。

编辑：全泽源