来源：万得基金

大多数投资者都有类似的经历：买过牛基、牛股，但没拿住，不过亏损的基金或股票抓的紧紧的，结果是不怎么赚钱。

这是投资者常犯的错误，行为金融理论称之为“处置效应（Disposition Effect）”，也就是：当投资者处于盈利状态时，往往愿意卖出股票以锁定利润，而处于亏损时，更愿意继续持有股票，而不是认赔出局。

一、处置效应探源

学术界认为，“损失厌恶”是产生处置效应重要的原因。“损失厌恶”的来源是人们对盈利和亏损的反应不同。在盈利时，人们是风险回避者，即人们更喜欢确定的收益而卖出盈利的股票；在亏损时，人们是风险厌恶者，即人们不喜欢确定的损失而继续持有亏损的股票。

散户在没有外界完备信息的情况下，凭着这种潜意识，会持有账目亏损的股票，甚至亏得越多，他对回本的希望也会越发强烈；而在股票上涨了一定幅度之后，他会本能地担心是否会有突发变故，而让即将到手的鸭子飞了，所以在疑虑之下，更可能采取卖出盈利股，锁定利润的方式防患于未然。

二、处置效应的危害

处置效应有什么危害？也许大家会好奇，持有亏损股票有什么不对呢。如果您经过缜密分析，认为股票反弹的可能性较大，不卖出亏损股票当然没有什么问题。

但是，如果您是感情上对损失有规避情绪，不愿意面对，那么您可能就会是在扶个“阿斗”，最终被套牢。许多股票业绩爆雷、大幅下跌甚至临近退市，有投资者还是抱有幻想，甚至卖了别的盈利股票来补仓，最终血本无归。处置效应，会令投资者被个别“黑洞”吸走盈利和本金，丧失投资优质股票的机会。

事实上，马太效应正在资本市场上演，好的标的越来越好，差的标的越来越差。Wind数据显示，2019年5月1日至2021年2月2日，高价股指数大涨99.65%，而低价估值指数期间下跌了5.71%。

进一步讲，如果期间投资者卖出盈利的高价股，买入低价股，大概率是拖累整体收益的。

三、如何克服处置效应？

如何克服处置效应呢？专家建议可以从以下几个方面入手：

1、加强学习，并借助优秀平台

投资是认知的变现，你永远赚不到你认知之外的那部分钱。投资者要加强学习，好的恋人不会让你等待太久，好的基金也不会让你浮亏太久。

投资变得日益专业化，个体投资者要积极借助优秀平台的力量，俗话说“要站在巨人的肩膀上”。万得基金是万得集团旗下专注基金代销业务的公司，万得集团深耕金融机构客户近三十年，技术积累深厚，产品覆盖全面。万得基金依托万得集团，为广大用户提供富有价值与品质的理财服务。

2、坚持优胜劣汰原则

近期一项调查显示，在股票亏损10%至50%时，六成A股个人投资者会出现焦虑情绪。作为一种感情动物，人的行为会被自己情绪影响。完善的投资体系和有效的执行力，有助于我们减少非理性行为带来的损失。

表现优秀的标的应该习惯于让其自然生长，对于表现不如意的标的则保持继续观察的耐心，但不要过度追加投入更不要盲目卖出已有的盈利可观的标的。投资只需要抓住主要矛盾即可，并不需要全局处处成功。

3、建立纠错机制

资本市场是个复杂巨系统，投资者要有敬畏市场的心理，犯错很正常、也很常见，要有自己的纠错机制。如果自己之前选错了基金或者股票，不要死磕，要及时进行纠错，该卖出就卖出，该转换就转换。过分强调投资中的廉价自尊，不肯坚持实事求是的原则自我纠错会让投资者在错误的泥淖中越陷越深。

前面讲到的马太效应是否让你对顶流基金经理的产品产生好奇，近期有一篇文章可查阅《长周期业绩领先，五大顶流基金经理持仓新动向！》。