盘中机会：医药

今日(7月10日)金融股高位熄火，白马消费再度主角，“喝酒吃药”行情再现。截至收盘，在医疗器械板块之中，戴维医疗、蓝帆医疗、宝莱特、达安基因等十余只个股涨停。

中银证券指出，今年医药股牛市的基础在于板块的相对吸引力。尽管A股医药板块近两年业绩增速持续下降，横向对比美股医药板块的增速也并不占优势，但今年以来医药股持续上涨的重要原因在于：疫情影响的宏观环境不确定背景下，相对于其他板块，医药板块未来前景具备相对确定性，因此医药板块相对其他板块具备极强的相对吸引力。

中银证券进一步分析，看好优质白马股，同时更加重视低估值滞涨标的。在没有外在因素变化的情况下(疫情结束，经济复苏等)，医药股的结构性行情还将延续。

原因在于：1、截止到目前，仍然有医药商业和中药两个完整的板块仍然处于历史平均估值水平以下，大量的医药股仍然处于历史底部区域。2、同时，今年以来驱动股价上涨的主要因素还是基本面：前景确定的前提下必须还要有业绩才能驱动股价上涨。因此我们基本上可以判断医药板块并没有全面的泡沫化。如果再横向对比美股和港股市场，对于医药公司国际上普遍采用预期现金流贴现的估值方法。不仅对于风险资产(创新药、互联网医疗等)，我们可以看到动辄上百倍或者负的市盈率(负的市盈率来自于未有盈利的企业)，而且对于部分大型医药企业，将未来研发管线贴现，也能给到30-40倍甚至以上的市盈率。

因此，当前医药股中优质公司给予极高估值的情况在全球市场中并不罕见。我们认为下半年少数优质公司继续上涨的结构性行情有望。同时，上半年滞涨的中药和医药商业板块，如果下半年产生了边际向好的变化，很容易出现戴维斯双击的上涨行情。

关联机会：白酒

据中国商报称，近期，包括汾酒、郎酒等在内的多家白酒企业都发布了涨价通知函。白酒行业专家蔡学飞对中国商报记者表示，多家酒企涨价背后是白酒行业的逐渐复苏，一些中高端白酒企业有了涨价的底气。不过，也不排除很多白酒企业涨价是为了改善上半年的销售数据。此外，在中高端白酒市场缓慢复苏的同时，很多区域白酒企业仍处境艰难。

浙商证券指出，由于白酒需求具有一定消费刚性，在消费基础较为稳定的背景下，酒企拥有的较强定价能力使得其盈利能力在消费品行业中极具竞争力，因此白酒为最好的赛道之一。另外，国际经验角度来看，外资更偏好业绩稳定性较高、ROE表现较好的本土优势企业及特色产业，因此以贵州茅台、五粮液为首的白酒标的仍为外资未来配置的重要方向。中长期来看，基本面较为确定、消费升级趋势不变、行业集中度持续提升的白酒行业仍将享受一定的估值溢价。

延伸机会：免税

据中国新闻网称，中国财政部、海关总署、税务总局日前发布公告，自2020年7月1日起，海南省的离岛旅客(包括岛内居民旅客)每人每年累计免税限额提至10万元人民币，取消单件商品8000元免税限额规定。新增天然蜂蜜、茶及茶制品、酒类、手机等七大类免税商品。

天风证券指出，对比韩国，国内免税行业正处于快速成长期，政策引导消费回流趋势显著。中韩两国文化相似，消费心理也趋于一致，对于奢侈品接受程度高，但中国的进口税制以及奢侈品在中国地区的定价策略导致中国与境外的价格差异明显，免税行业可以很有效的触及目前的行业痛点，具有广阔发展空间，可以更有效地促进我国消费回流。目前国内免税行业处在快速发展时期，远未到韩国的竞争程度，行业蛋糕的做大是目前最大的红利。

(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)