“暗盘”对于初探港股打新的投资者而言，是一个经常见到但可能又有些陌生的词汇。

暗盘交易是场外交易的一种，流通性及透明度比交易所市场交易低。港股市场，在新股上市前一天的交易日收盘后，部分券商内部会开启暗盘先撮合交易。

暗盘交易一个重要的意义在于可以作为香港投资人市场情绪的参考指标，暗盘的涨跌可以从一定程度上体现新股的受追捧程度。

近日，网易、京东这些内地知名互联网巨头在香港市场火热招股，掀起中概股回归港股二次上市的浪潮，也激活了港股参与者的热情。暗盘价格对于正式交易的影响几何，投资者在暗盘买卖是否明智，暗盘交易是否有套利空间？

港股暗盘透露中概股投资玄机

6月11日正式在港股挂牌交易的网易，在6月10日盘后开启暗盘交易。富途证券提供的暗盘交易情况来看，网易暗盘开盘报128.8港元，收报131.7港元，成交额逾8700万港元。收盘价相对于123港元的发行价涨幅达到7.07%。次日，网易开盘报价133港元，与富途证券的暗盘收盘价相差1.3港元。

热门新股定价情况

从阿里巴巴和网易这两只知名互联网企业情况来看，暗盘交易价格对上市首日表现具有一定的参考意义。

申万宏源在研报中提醒，由于暗盘并非通过交易所系统，而是通过券商内部系统撮合交易，且仅面向券商自身客户，因此不同券商的暗盘报价并非统一。不过，由于暗盘价格未能全面反映市场需求，买卖盘透明度亦不高，其价格仅供投资者参考。

中泰国际策略分析师颜招骏也表示，暗盘交易情况与正式上市价格走势没有确定性关系，只能作为参考。但是，市值大且集资额大的公司，如果暗盘表现好，上市首日的表现也相对较好。

暗盘打“明牌”

如何寻找套利空间？

申万宏源研报认为，两类分投资者可以抓住暗盘交易的时机达到交易目的。

“一方面，因券商孖展需要支付一定利息，因此在暗盘阶段，如果价格理想，中签的投资者可以提前获利了结锁定收益。另一方面，如果看好股价后续表现，在前期没有分配到足额股票或者没有中签的投资者在暗盘阶段也可以买入。”申万宏源表示。

据介绍，港股打新无论中签与否均需要缴纳手续费，现金认购手续费50港元/笔，银行融资认购则是100港元/笔。对于部分热门新股，直接在暗盘买入或许不失为一种理性选择。

例如：近日结束招股的网易，公开认购阶段，共有371075人申购网易，一手中签率仅8%，认购倍数约360.53倍。投资者参与打新一手未能中签，但是仍需要缴纳100港元手续费。但是，如果直接在暗盘交易中以开盘价买入，在次日正式上市后仍有获利了结机会。

“有时候热门新股中签率低，散户便可通过暗算提前买入，或把握机会提早沽出。参考今年这些热门IPO的表现，其实在暗盘直接购入，然后在上市后再沽出，确实是有利可图的。”颜招骏分析称。例如，沛嘉(9996 HK)暗盘涨64.7%，而上市首日涨68%；康方生物(9926 HK)，暗盘涨47.1%，上市当天涨了50.1%。

另据富途证券相关人士介绍，在网易上市前一日的暗盘交易中，富途暗盘收涨7.07%，报131.7港元。收盘后网易美股一度出现超过3%的套利空间，最终美股强势收涨3.77%，收盘价与富途暗盘契合。

不过，分析师颜招骏提醒投资者也要根据新股的火热程度、概念、业务等来决定是否参与暗盘交易。“由于暗盘只是小数投资者参与，遇到招股火爆或中签率低的新股，上市首天会有大量的机构资金需求，从而导致上市首天股价表现比暗盘好。但有些集资额太少或市值太少的公司，暗盘交易的风险较大。”