蓝筹股短期在加速下跌区域，上证指数2950点压力很大，科技股整体依然在高区。全球又一次来到了金融风暴的悬崖边。此时如果你愿意慢慢变富，那么市场上或许有很多年化20%的东西随你下手，只要你有耐心，或许就会有惊喜。

没想到海外的金融风暴会让指数再度来到2800点以下，本周白马股的连续下跌既有些惊讶也带着些惊喜。

从估值来看，全A和50等的估值已经来到历史极限低位，甚至从市净率等数据看，低于2008年的1664点，估值极限主要在周期股上，当然现在的经济环境不同，未来周期股的弹性恐怕也不会如2009年那么厉害了，不过安全港是依旧的，特别是部分高分红股值得关注。

从技术来看，蓝筹股短期在加速下跌区域，中期在强弱分界区域，因此未来一个月很关键；上证指数2950点压力很大，未来反弹要注意；科技股整体依然在高区，感觉即使有反弹恐怕也很难重新积聚，相对技术走势更好的是那些老基建中的新品种，也就是上月初走强的一批，或是未来短期突围强势品种。

大跌时看着账户的缩水，除了特别轻仓的应该没有人会高兴，有的人恐慌是因为对未来很不确定；有的人欣喜是因为对预期的收益很高兴，我们无疑属于后者。

此时看着2700点的指数，不由有些感慨，回想起我从1995年入市，大小牛熊经历了五六轮，记忆深刻的大约有三波熊市：一次是2001年到2005年，那次时间之长、跌幅之大、感受之深至今难忘，那四年还真难熬啊。

第二次是2008年，那时我成为媒体分析师已有经年，在有了十多年股龄和两轮牛熊的经验后，面对熊市显得更为从容，此时初读彼得林奇和巴菲特的著作，有茅塞顿开之感，也是站在巨人肩膀上初次品尝了价值的果实，是转型的甜蜜期。

第三次是2015年熊市，在技术与价值间徘徊转型十年后，对价值更为坚持了，渐渐明白芒格所说的“不到40不懂价值投资”这句话的含义。

此时，全球又一次来到了金融风暴的悬崖边，恐慌在市场蔓延，相比之前几次，我感觉更为平静。

巴菲特年化20%的收益持续了几十年，被人奉为“股神”，但若你问A股的投资者，恐怕有一大半人都觉得20%的年收益不值一提，因为来股市的都是聪明人，聪明人没有人愿意慢慢变得富有，此时如果你愿意慢慢变富，那么市场上或许有很多年化20%的东西随你下手，当你慢慢地拾起他们时，时间将是你最好的朋友，在持有他们的过程中只要你有耐心，或许就会有惊喜，投资从来不是一场智商的比拼，而是理性与耐心的比较。

(作者为国泰君安上海研究总监)