在近期的行情中，创业板风头很劲，创下逾三年的新高。而创业板的强势，科技股和新兴产业股作用较大。这是集中的题材炒作，还是预示市场未来的发展方向？

科技股价值链地位应运而升

黄湘源

疫情方显英雄本色，科技股价值链地位的应运而升。科技股引领市场未来的发展方向，不仅是时势造英雄的体现，同时，也是英雄造时势责无旁贷的使命。

市场复工伊始，就把眼睛盯在生物医药股上，市场对生物医药股的关注，很大程度上寄托了人们对战胜疫情的希望。一些电子信息企业，在配合疫情对远程信息交流的需要方面做出了很大的贡献。远程办公对并发处理的能力是当前最大的挑战。

2019年以来，一批专门以科技题材为主题而设立的基金应运而生。2019年以来，特别是MSCI和富时指数相继扩大A股在中国指数成分股中所纳入的比例以来，北上资金常常冲锋在前。不妨可以说，科技类基金和境内外资金的抱团炒作既是2019年以来科技板块行情迭起的重要原因。

锅不热，饼不贴。市场看好科技股，与其说是看好它的当期业绩，不如说是成长性。科技股的成长性如果不足以为人们所看好，或者说所谓的看好仅仅只是某些资金的一厢情愿而得不到市场的广泛认同，那么，科技股不要说不可能一枝独秀，也更不可能给市场带来满园的春色。一般来说，科技行业在此次疫情中所受到的影响比大多数行业相对而言有可能要稍小一点，而传媒类(视频、游戏)、 互联网医疗、线上办公、IT基础设施等反而还具有一定的短期事件受益优势，这也是相关科技股在疫情中之所以成为引人关注之逆行者的一个重要因素。不过，市场之所以看好科技股的根本原因显然远不止此。无论是在全球性的价值链定位中还是在中国经济发展的过程中，科技股正在成为越来越不可或缺的关键性的一环，其对社会进步和经济增长的贡献也更将有可能成为几何级数倍增的一个极其重要的增量因素。我们看问题不能局限于眼前，更不能对一时一事的事件性影响过于轻率地一锤定音。在某种意义上，无论哪个行业在此次疫情中所受的影响都可能有大有小，但如果产业逻辑依然稳固并且成长性依然具有充沛的动能，那么，就没有理由不去看好，更没有理由朝三暮四，浅尝辄止。正是在这一点上，鹤立鸡群者非科技股莫属。

也许有人会担心，科创板股票当初发行定价的估值过高以及打新炒作的过于火爆是不是难免会给科创板次新股日后的调整埋下伏笔？无可否认，某些科创板个股上市后的表现似乎也为这种担心提供了一些证据。事实上，创业板、新三板开板初期也不是没有曾经出现过某些类似的情形。不过，随着相关科技股所表现出来的强劲的成长性，人们的担心不仅正在渐次的消减，寄托在科技股身上的希望反而由此而更为强烈。其实，每个股票在市场上长期的股价表现，不仅与其一开始所表现出来的稀缺性有关，与其内在的质地和未来的成长性更是有着密不可分的密切关联。只要是真正面向科技前沿，面向经济主战场、面向国家重大需求的科技创新企业，新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、节能环保项目等等，其目前的市场估值即使看起来似乎稍为高了一点，但足以反映了其未来的业绩成长性吗？创业板、新三板是这样，科创板更是如此。风物长宜放眼量。市场看好科技股，看好的不仅是其当前的股价表现，更重要的是其估值、业绩与成长性在发展意义上的平衡。总体上说，科技股价值链地位的应运而升无可置疑。对此，我们应当有足够的信心。

A股需要更多有实力的科技股

皮海洲

鼠年伊始，A股市场出现大幅振荡的走势，但创业板无疑是市场中的强者。不仅两个交易日就填补了2月3日向下跳空的缺口，而且股指还一路走高，创下逾三年行情的新高。而在创业板走强的背后，科技股又成了行情的一大亮点，一些科技股受到市场的追捧。如何看待市场对科技股的炒作？这是否预示着市场未来的发展方向呢？

市场对科技股的炒作不是一种偶然，而是一种必然的选择。这与创业板的强势是紧紧地联系在一起的。或者说，我们应该把科技股的炒作放在创业板走强这个背景中来。创业板走强是意料之中的事情。在科创板顺利着陆之后，创业板的改革就提到了日程中来，2020年是创业板的改革年，创业板也将进行注册制改革，因此，创业板是市场的热点是毫无疑问的。

但创业板炒作什么呢？科技股与新兴产业股这是一个必然的选择。一方面创业板不可能象主板一样来炒作蓝筹股，毕竟创业板没有主板那样的传统蓝筹股，而且主板的蓝筹股很多股价也都已炒高，继续炒作的空间也已经不大。所以创业板必须寻找属于自己的炒作题材。

而科技股与新兴产业股则是创业板的重要特色，毕竟创业板上市的公司很多都属于这类公司。所以炒作科技股在创业板可以引起群体效应，一呼百应，进而激发市场人气。而且科创板上市的科技股，股价大都高高在上，这也为创业板科技股的炒作树立了目标与榜样，给投资者提供了可以想像的炒作空间。

并且，随着社会的发展进步，科技的重要性也越发凸现，科技强国，科学技术就是生产力，这已经不再只是一种口号，而是成了人们生活的重要组成部分。因此，科技股有着广阔的发展空间，有着美好的发展前景。这也赋予了科技股以巨大的生命力与活力，使得科技股的炒作也能得到市场的响应。毕竟科技的重要性不在于一时一刻，而在于永远，如此一来，科技股也就是市场一个永恒的主题。

也正是基于科技的重要性，所以科技股受到市场的追捧，这都是意料之中的事情。相信科技股的题材会经常性地被市场所炒作，这也是人们所愿意接受的。回想起近年来市场对贵州茅台股票的炒作，不仅贵州茅台长期占据着A股股王的位置，而且其股价也是一再创出历史新高。但市场对贵州茅台的炒作一再受到舆论的质疑与非议。毕竟白酒是致癌物，严重影响国人的身体健康，与健康中国的大方向相背离。这种炒作是国人健康意识淡薄的表现，也是炒作者“要钱不要命”的表现。面对市场的这种“酒鬼式”的炒作，当时不少有识之士就感慨美股对科技股的炒作，正是科技股的炒作支撑了美股的十年慢牛行情。

因此，目前A股市场对创业板以及科技股、新兴产业股的炒作，是顺应了市场发展需要的，也具有较好的群众基础。但这并不代表就预示市场未来的发展方向，或者说，这只是未来的发展方向之一。毕竟目前市场对科技股的炒作，更多是一种概念上的炒作而已，而A股市场的这种炒作，从来都不是持久的、更不是永恒的，而是投机的，炒作过后，通常会是一地鸡毛。而且A股市场虽然科技股甚多，但真正有科技含量的，有核心竞争力的科技股却并不多见，更加缺少美国市场上如苹果、微软、谷歌、亚马逊等这类龙头科技股。所以尽管A股市场近期也是在炒作科技股，但这终究还只是一种照葫芦画瓢而已。A股需要有更多真正有实力的科技股，尤其是大型龙头科技股。

市场炒作的成分更大些

曹中铭

1月23日创业板以1927.74点结束了猪年的交易，2月3日则以1769.16点开盘，跌幅8.23%。此后，经过连续的反弹，创业板指数不仅收复了失地，且不断创出近三年来的新高。截至2月14日收盘，创业板指数最高上摸2104.01点，与2月3日的开盘点位相比，涨幅18.93%，与猪年最后一个交易日收盘指数相比，涨幅亦达到9.14%。在目前的市场环境中，创业板能有如此表现，其实也是难能可贵的。

创业板能有不俗的表现，个人以为有多个方面的原因。首先是自去年6月份以来，创业板的表现明显强于沪深大盘。比如去年6月份创业板指数曾下探1410.57点，1月22日创出2004.39点，期间最大涨幅为42.10%，明显强于上证指数与深成指。这实际上亦表明，去年下半年创业板有大量资金的加盟。

其次，在创业板挂牌的企业，其盘子一般都较小，易于资金的拉抬。在股市遭遇大幅下跌的背景下，市场资金一般会规避像工行等这样的大盘蓝筹股。大盘股由于盘子较大，拉抬需要巨额的资金，且在市场丧失信心的情形下，大资金也不会选择大盘股作为突破口。那样的话，往往也会产生事倍功半的效果，甚至不会产生任何的积极效果，而炒作创业板个股则不一样。

此外，创业板由于挂牌的企业以高新技术产业与战略性新兴产业的居多，这些科技股在其中所发挥的作用显然也是不容抹杀。

此次科技股风头不减，并带动创业板指数创出新高，一方面，与去年科创板的开市有关。科创板定位于高新技术产业与战略性新兴技术产业，科创板的开市，直接带动了沪深股市的科技股。实际上，去年沪深股市表现最好的板块，非科技股莫属。创业板能有良好的表现，科技股居功至伟。

另一方面，科技股也是当前市场的人气股。科技股的表现不仅容易创造财富效应，也容易带动市场的人气。而且，由于科技的标签，科技股的未来其实也是让投资者充满了想象的。

尽管如此，科技股的表现也不能预示着市场的发展方向。客观上讲，A股对于科技股的炒作，也并非源于科创板的开市。在A股市场诞生的头几年时间，科技股就曾经受到市场资金的大肆炒作。创业板设立后，科技股同样遭到了市场资金的炒作。

从这几年市场资金的炒作路径看，2017年、2018年主要炒作的是蓝筹股与白马股，去年科创板开市后，科技股才受到青睐。今年到目前，仍然在延续这一态势。但在科技股炒作高潮过后，市场资金也会有撤离的时候。

因此，从去年以来，科技股表现不错，个人以为，概念股炒作的成分更多。当然，从长远看，那些具备业绩与成长性的科技股，仍然会受到市场资金的追捧，但这并不意味着科技股已是市场发展的方向。市场的炒作方向，仍然会是价值投资，无论是蓝筹股与白马股，还是科技股，只要具备了“价值”，就会成为市场资金追捧的对象。