1月17日，国产软件、网络安全、云计算等科技板块延续强势走势，涨幅均超1%，卓易信息、久其软件、亚联发展等个股涨停。

2020年开春以来，科技成长股屡屡助推A股春季行情走高，同时还催生出了久违的“爆款基金”现象。公募分析人士指出，2020年A股将延续结构性行情。基于经济基本面支撑、市场制度建设和增量资金引入等多方预期，创新成长行情仍是资本市场的核心驱动力所在。在合理收益预期基础上，投资者可持续布局业绩确定性高的科技成长股。

基金方面，科技指数基金可以划分为综合科技概念指数、细分科技主题指数和其他与科技相关指数三大类。

科技成长行情发酵 公募择优布局创新资产

“从市场表现来看，科技行业中业绩趋势向好和市场热点主题个股的表现较好，还有电子行业中一些前期涨幅相对较低的个股在补涨。并且，科技行业热点还从电子向传媒、新能源车板块扩散。”创金合信科技成长股票基金经理周志敏说。

银华基金长期价值增长投资事业部执行总经理唐能指出，经历前期大涨后，当前市场的主要担忧之一是科技相关板块此前涨幅较大，当前估值已较高。对此，唐能认为，估值并不是市场风格变化的主要因素，但创新产业却有望带来新的经济增长点。因此，“2020年市场将延续2019年的市场风格，结构性的创新行业机会仍然存在。”

同时，前海开源董事总经理兼联席投资总监邱杰说，2019年基金投资业绩较好，但2020年基金投资收益很难达到前一年的水平，投资者应适当降低投资收益预期。

经济支撑效应明显

“总体来看，伴随着外部环境缓和以及国内经济发展质量提升，叠加海内外新增资金持续流入，2020年应该是配置权益资产的较好时机。”招商沪深300增强基金经理王平指出，在外部环境方面，全球经济预期整体上已有所改善，货币政策的宽松效应有望在2020年逐渐显现出来。就国内经济基本面而言，王平表示，预计在稳货币、宽财政的政策导向下，制造业大概率会出现一轮补库存周期，出口也会随着外部环境缓和有所起色。

同时，唐能表示，货币政策方面，全球降息潮给国内货币环境的进一步宽松带来空间。长期看，长端利率中枢将趋于下行。同时，在继续整肃地方财政纪律的背景下，财政政策更多地以减税降费、增加专项债额度等方式加力提效。目前来看，财政政策对稳定经济增长起到了正面作用，边际效力仍在释放过程中。唐能认为，2020年的财政政策仍将维持积极导向：一是专向债持续发力，对基建支持力度有望提升；二是财政赤字率存在扩张的可能性；三是减税降费仍在落实过程中。

王平指出，新年良性市场发展的稳定预期，也会给投资者情绪带来正面影响。他说：“预计2020年，内外机构投资者有望加大A股配置，除了通过QFII和陆股通进来的境外机构投资者和国内社保、企业年金、职业年金、险资等机构外，2019年集中设立的银行理财子公司，也可能会逐步开始配置权益资产配置。”

以“确定性”成长股为赛道

王平表示，布局2020年权益市场机会，首选需要选择一个好赛道，注意避开波动率高、业绩不确定性大的股票。邱杰则认为，低估值的消费股、具备长期竞争力和成长空间的科技股、传统行业集中度提高的受益者以及国企改革的受益企业，均可作为赛道选择。

具体到成长行情方面，长盛创新驱动的基金经理孟棋指出，创新成长行情的把握，应以公司治理、长期战略、研发投入、精细化管理能力为视角，聚焦制造业核心硬件、基础材料的技术进步、产品性能的突破、精益化生产能力提升这四大领域。“在选股原则上，要选择行业优秀龙头公司作为核心资产，力争集中配置长期持有。在这基础上，可选择一些估值合理、边际改善的二线公司作为搭配。”

“我国在战略产业、核心技术上的创新突破，刚刚崭露头角，未来两到三年是这一突破的关键时期，也是弹性最大的时期。而在未来五到十年，由创新驱动产业升级，既是最鲜明的时代特征，也是资本市场的核心驱动力所在。”孟棋指出，在以5G物联网应用为代表的智能周期来临前，中国企业需要专心在基础赛道上补短板，才能有机会分享下一代智能社会浪潮的红利，如信息技术核心部件、工业自动化核心部件、精密机械、显示及光学等新材料领域；同时，对具有核心技术的新兴行业，如新能源、电动汽车领域，国内企业需要快速扩大影响力，才能实现占领全球市场。

孟棋还表示，未来十年是创新的十年，流动性会向权益类资产(尤其是创新类资产)倾斜，在更加专业、长期的深度研究基础上长期持有创新资产，是未来资产管理的重要方向。

科技类指数及相关指数基金大合集

这是迄今见过的关于科技指数还有科技指数基金最全的整理和归纳了，现在科技股行情如火如荼，快来拿走这些工具，去快速和精准的捕捉投资机会吧。

截至目前月，科技指数基金可以划分为综合科技概念指数、细分科技主题指数和其他与科技相关指数三大类，具体如下表所示：

科技类指数(宽基)：

科技龙头指数：偏大中盘风格，持股&行业集中度高，在核心科技股领涨的行情中更能跑赢其他指数，但波动性和回撤水平较高，在科技股回撤阶段风险也更大。

中证科技指数：设置高风险预警指标，成分股采用综合因子得分加权，偏中小盘风格，持股相对分散，通信和电气设备板块占比较高，指数在震荡行情中表现不佳，但在下行阶段的抗跌性较好。

科技100指数：偏大中盘风格，行业配置高度分散，重仓股中有多只汽车、传媒、机械类个股，2016年以来低波动、低回撤，走势相对稳健，长期历史收益领先。

新兴科技100指数：基本面价值加权，偏中小盘风格，传媒板块占比高导致指数在各行情阶段表现均不突出，近3年风险及收益指标相对落后。

深圳科技指数：偏中小盘风格，行业权重倾斜度较高，前十大个股合计仓位占比高，指数在上涨阶段表现较好，但抗跌性差，下行行情中回撤较大。

信息技术指数：

中证500信息指数：偏中小盘风格，前三大行业分别为电子、计算机、传媒，持股集中度不高，在中小盘成长风格的行情中走势领先。

中证信息指数：偏大中盘风格，前三大行业分别为电子、计算机、传媒，前十大个股权重倾斜度高于其他3只信息指数，在大盘蓝筹风格的市场行情中占优，2016年以来相对其他3只信息指数表现出低波动、低回撤的特征，在上涨行情中走势也相对领先，长期业绩较好。

全指信息指数：市值分布相对均衡，前三大行业分别为电子、计算机、传媒，个股权重分散，2016年以来的走势与中证500信息指数相关性较高。信息安全指数：市值分布相对均衡，前三大行业分别为计算机、通信、电子，相对其他3只信息指数，低配电子和传媒板块，高配计算机和通信板块，前十大重仓股均为计算机类个股，在计算机领涨的2017年和2019年上半年表现较好。

TMT指数

TMT50指数：覆盖深交所TMT个股龙头，行业主要分布在电子、计算机、传媒和通信板块，电子板块占比高，指数在上涨阶段走势领先，风险收益比优于其他两只TMT指数。

TMT150指数：个股权重分散，行业主要分布在电子、计算机、传媒和通信板块，中小流通市值个股占比接近80%，在龙头股领涨行情中不占优势。

中证TMT指数：100只TMT个股等权编制，传媒板块占比在20%左右，指数2017年以来走势偏弱。

人工智能指数

CS人工智指数：中小盘个股为主，行业配置高度集中，计算机和电子板块合计占比达到80%，2016年以来相较于科技龙头和科技100指数体现出更高的波动性和回撤属性，在计算机和电子板块领涨的分化行情中表现较为突出。

从2016年以来的历史业绩来看，科技龙头指数在市场上涨阶段的进攻性领先其他科技指数，但在下跌阶段的回撤水平也较高，高波动、高回撤特征较为明显；中证科技指数在震荡行情中表现不佳，但抗跌性较优，在回撤阶段的防御属性较为突出；科技100指数行业持仓分散，在汽车、电气设备和机械设备上的配置一定程度上拖累了指数2019年的表现，整体来看，指数具有明显的低波动、低回撤特征，长期走势相对领先；新兴科技100指数在传媒板块的高持仓导致其历史收益落后于其他科技指数，在市场上行阶段走势落后且下跌阶段的防御属性也并不突出，风险收益指标较低；深圳科技指数抗跌性较差，高回撤特征明显，在市场上行阶段表现相对较优。

从历史数据来看，在2017年A股市场以大盘蓝筹为主的投资风格中，中证信息指数累计上涨12.31%，同期其余3只信息指数均下跌，其中，低配电子板块的信息安全指数跌幅领先，为-5.14%。2019年以来，A股市场成长风格占优，同时科技板块中电子、计算机条线走势相对领先，截至2019年10月底成分股偏中小市值且重仓上述板块的中证500信息指数累计涨幅68.83%，跑赢其他3只信息指数。风险方面，大中盘风格的中证信息指数的波动率和回撤水平较低。

分行情来看，对计算机板块和通信板块持仓比例较高的信息安全指数较好的捕捉到了2019年1-4月的急涨行情，但由于电子和传媒板块占比低，信息安全指数在2017年和2019年6月以来走势落后于其他3只信息指数。

从历史走势来看，2017年以来A股细分板块之间的行情分化程度加大，3只TMT指数走势也开始出现较大分歧：等权编制且传媒板块占比较高的中证TMT指数走势偏弱，在市场上行阶段和下跌阶段的表现均不突出；聚焦深交所TMT产业、高配电子类个股的TMT50指数在市场上行阶段的走势相对领先，且具有更高的风险收益比；TMT150指数持股数量多且权重相对分散，中小流通市值个股占比较高，在龙头股领涨行情中不占优势。

2016年以来，成分股偏中小市值的CS人工智指数走势明显落后于科技100和创新100指数，同时由于行业相对集中，该指数的波动和回撤水平更高，2019年1-4月受益于电子和计算机板块的领涨行情，CS人工智指数大幅跑赢科技100指数和创新100指数。2016年以来，创新100指数在历次市场上涨阶段的动能不足，同时在市场下行行情中该指数回撤和波动水平也略高于科技100指数。

(责任编辑：DF519)