今日(11月25日)A股三大股指开盘涨跌不一，盘初震荡之后，股指有急挫表现，在周期股集体走强背景之下，沪指迅速拉升，创业板却相对表现弱势。

从盘面上来看，银行板块维持活跃，截至午间收盘，贵阳银行领衔，工商银行、常熟银行、张家港行等多只个股跟涨。

消息面上，据证券日报称，11月8日，国际指数MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入。这是MSCI继今年5月份、8月份顺利完成两次提升A股权重后，年内第三次提升A股权重，也是年内提升幅度最大的。此次提升A股权重将于11月26日收盘后正式生效。

根据中金公司的估算，本次MSCI提升A股权重后有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金，相比今年5月份和8月份的两次提升A股权重所带来的资金流入提高约50%至70%。

中信证券发布银行业研报指出，市场层面确定性来自经济与政策之间的相机抉择，行业层面确定性来自资产质量和盈利增长，建议通过高确定性收益应对预期变化的不确定性。个股选择上关注两条主线：1)高确定性的长期价值，即商业模式带来可持续增长能力；2)高确定性的低估值收益，即银行股的大类资产配置属性，低估值下盈利稳定增长。

中信建投证券分析师杨荣分析，此轮银行股上涨的核心逻辑是：存量风险下降驱动银行股的估值修复；而且，存量风险降幅大于风险增量从而上市银行3季度显性不良率环比下降；同时，MLF利率下调，11月LPR也将下调，LPR推进降低长端利率，提升资产品质，将继续强化估值修复。

当前银行板块估值处于历史低位，将超过100%的拨备还原为净资产后，破净银行当前估值包含的不良率约为4%，较账面高约2.5个百分点。中原证券分析师王鸿行指出，当前估值对下行预期反映充分，向下空间有限，但宏观预期好转会带动行业估值明显修复。2020年银行经营以稳为主、温和下行，内部分化局面边际收敛可期。关注范围在优质标的基础上可扩展至低估值次优板块。

另外，海通策略认为，目前仍是折返跑蓄势期，岁末年初是向上突破的契机，春季行情银行地产望先行，科技和券商中期更优。2020年可能超预期，可能是大年：预计2020年上市公司净利润同比增15%；金融供给侧改革推动资金入市加快，增量可能超万亿。

(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)

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