近期，锂电池板块有较突出的表现，天齐锂业三天振幅超过15%，赣锋锂业振幅幅超过13%，宁德时代两天震荡超过12%，随后出现震荡回落。

两条重要的信息影响了新能源汽车板块：

1、11月4日，大众汽车旗下首款 ID。车型纯电动 ID.3 在大众德国茨维考工厂下线，当天晚间德国政府拟于 2020-2025 年将价格高于4万欧元的电动车补贴增加至 5000 欧元，将插电式混动车补贴由 3000 欧元提升至4500 欧元。

默克尔政府的首席发言人表示，政府将有可能为另外65万-70万辆电动汽车提供购买支持。并预计到2030年，德国能够拥有700万至1000万辆电动汽车，建设100万个公共充电桩。

另外，特斯拉利好消息不断。最近从特斯拉上海工厂传来的消息不断。近日，上海超级工厂进度“超预期”地进入了试生产阶段。而特斯拉国产model3预计今年年底开始小规模交付，明年第一季度大规模交付。

政策上的加码和特斯拉超级工厂的开工，短期将提升了新能源汽车上下游的需要，所以对锂电池和锂、钴等上游资源股都有实质的利好。

从需求端看，受新能源补贴退坡影响，动力汽车市场成交疲软，订单走弱新能源汽车增速下滑，十月份产销量大幅下滑，锂电池逆势增长。

1-10月，新能源汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆，比上年同期分别增长11.7%和10.1%。其中纯电动汽车产销分别完成79.5万辆和75.0万辆，比上年同期分别增长18.4%和15.0%；10月，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，比上年同期分别下降35.4%和45.6%。其中纯电动汽车产销分别完成7.8万辆和5.9万辆，比上年同期分别下降33.3%和47.3%

1-10月，动力电池累计同比增长32.2%，其中三元电池产量累计44.9GWh，占总产量64.1%，同比累计增长53.9%

注：新能源汽车销售量(左)，国内动力电池装机量(右)

从动力电池的装车量排名看，宁德时代(300750)仍是龙头。

从宁德时代的三季报看，前三季度实现收入328.6亿，同比+71.7%；归母净利润34.64亿，同比+45.65%，仍保持高增长。

特斯拉正在谈判一项协议，从明年开始使用中国电池制造商CATL的电池。特斯拉的目标是在年底前在每周至少生产1000辆汽车。这可能有助于特斯拉实现其全年交付至少36万辆汽车的总体目标。

从锂矿资源看，锂价已经进入底部中枢，底部特征明显。

由于锂下游需求的低迷，锂价近一年走势以单边下跌为主，碳酸锂(电池级)、氢氧化锂(电池级)较2018年高点分别下跌了67.67%和58.31%，目前价格已经跌至成本线附近，近期行业的底部特征也是不断出现。

供给端，西澳矿山计划缩减产量规划：1)Galaxy 表示将缩减其 MtCattlin 的运营情况，预计其开采量减少约 40%，并将全年的产量指引从之前的21万吨/年削减至19.3万吨干精矿；2)Lithium Americas将 Thacker Pass 锂矿预算由 5.81 亿美金削减至 4 亿美金，并将目标产能规模缩减 1/3(约 1 万吨)；3)澳大利亚矿业公司 MineralResources 与 Albemarle Corp 成立的合资公司 MARBL 宣布，决定暂停Wodgina 项目的运营，Wodgina 项目设计锂精矿产能 75 万吨，三季度完成了 3300 吨锂精矿试样发货，未来计划配套 5-10 万吨氢氧化锂产能；4)2019 年第三季度 Pilbara 开始削减生产计划，2019年 Q3 共生产锂精矿 2.13 万吨，环比下降 67%。

钴矿方面，钴价先跌后涨，海外 MB 价格在跌至 12 美元/磅后，受嘉能可停矿刺激恢复上行。8月 7 日，Glencore 公布 2019 年中报，大幅下修 KCC产量指引 ，Mutanda 将在 2020-2021 年修缮停产 ，我们认为，这成为引发钴供需“扭转”的核心变量之一。

短期来看，对2019 年实际供给影响不大，主要原因是 Mutanda 停产将主要发生在 2020-2021 年，2019年仍有较大库存要去。进入到20 年，由于Mutanda 停产计划的施行，供需格局大幅或将大幅改善，20-21 年供需结构或将趋势性扭转。

根据工信部起草的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》(征求意见稿)，到2025 年，新能源汽车销量占当年汽车总销量的20%；到2030 年，新能源汽车销量占当年汽车总销量的 40%， 按照2018年汽车销量(约 2800 万辆)进行计算， 2025 年、2030 年新能源汽车销量可达到 560和 1120 万辆， 2018-2025 年 CAGR 为 24% ， 2025-2030 年 CAGR 为 15%。以此来看，市场空间仍很大，增速也还很高。

在需求增大和供给减少的双重影响下，2020年-2021年，锂、股价格有望重拾上升趋势。利好相关上市公司。建议关注，锂矿：天齐锂业、赣锋锂业；钴矿：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。