一、市场观点可能存在偏差

大盘指数主导多增量减弱，基金净值回到1附近面临赎回压力。阶段性行情或转向窄幅震荡消化浮筹、解套盘。建议关注补涨或弹性大的个股机会。

二、偏差分析

资金方面，主导多增量减弱，存量解套盘消化压力。我们近期强调MSCI权重调整，增量资金短期持续流入是有持续性的，即使是阶段性增量减弱，并不改外资、两融等资金主体的主导多定性，这是行情在解套盘增多的情况下，有望保持阶段性震荡消化浮筹的基础。即主导多形成的存量筹码不走，市场短期并没有转向合力获利了结的持续性基础，震荡行情下或者还会有补涨机会。

大股东在反弹之后，减持压力加大。公募基金在指数上涨之后，相当部分基金净值回归至1附近，面临基民赎回压力。但我们认为只要当前的主导多资金不走，行情就不会有太明显的下跌风险。而基于MSCI是中长期配置策略为主，从当前的主导多切换成主导空的概率较少。更值得关注的是，部分营业部近期的保证金规模是明显增加的，市场观点认为可能是炒房资金进场。我们认为，近期进场资金是炒房类资金，还是产业类资金进场，这可能会决定中期行情的延续性。

整体上来看，我们认为，从概率上市场仍处于右侧震荡偏强的运行阶段。主导多减量减弱，解套盘有待消化压力，对应行情仍是处于补涨机会为主。结合游资的活跃度情况，关注低位弹性大的科技类个股。关注证券、船舶等权重板块的低位波段参与机会。

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