行业核心观点：

中报行情逐步展开，华为整体表现亮眼。本周沪深 300指数下跌 2.88%，申万通信板块下跌 2.72%，排名行业第 17位，日均成交额 157.13亿元，环比上升 7.55%。中国在全球 5G 商用部署竞赛中处于领跑行列，运营商和设备商不断增加资本支出，5G 建设加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

投资要点：

中报行情逐步展开，华为整体表现亮眼：华为面对着来自外部的巨大压力，但上半年其销售收入增长 23.2%，2019Q2手机出货量 5870万部，同比增长 8%，位列世界第二，中国市场成为华为手机持续增长的重要保证。华为加大研发，计划2019年在研发上投入 1200亿元，保持活力。随着中报行业的逐渐展开， 建议投资者关注行业内业绩超预期以及产业链优质的相关企业。

行业估值在十年均值附近波动：从估值情况来看，通信行业PE(TTM)为 39.58倍，低于于过去 2008年至 2018年十年均值 42.97倍，相较于 4G 建设周期中板块估值最高水平 70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。

本周 A 股市场下跌，不改通信板块长期向好：本周申万一级仅 2个行业上涨，通信板块下跌 2.72%，走势排名全市场第17位，日均成交额 157.13亿元，环比上升 7.55%。随着 5G建设步伐加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

投资建议：

光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯；以及所有主营业务均为5G 建设核心料号的铭普光磁。

风险因素：5G 建设不达预期。