6月乘用车零售208万辆，同比+38%，超预期。预计7月数增速会环比明显回落，并创下H2增速的最低点，8月份增速开始持续上升。虽然汽车行业尚未进入真正复苏周期，仍需等待宏观经济复苏，但7月后景气度至少不会环比下滑，去年属于景气环比下滑，基数越来越低。因此7月份之后，增速持续向好。如何看待投资机会？5月数据落地后、叠加政策催化以及6月零售数据超预期，预计6月中-7月中会有反弹行情，但后续随7月销售数据回落和半年报业绩预告窗口期临近，再次有短期回调压力。更稳健的投资机会在于半年报业绩预告期之后。标的上，建议重点关注整车：长城汽车、上汽集团；零部件：保隆科技、岱美股份、凌云股份、拓普集团等。

【节能与新能源车】上月，荣威ei6 PLUS(2019款荣威ei6)和2019款荣威eRX5正式上市。相比于老款车型，荣威对旗下全新的荣威ei6 PLUS和荣威eRX5进行了配置升级，并将其售价分别下调1.8万元与1.3万元。最终，荣威ei6 PLUS补贴后售价14.78万元起，荣威eRX5补贴后售价17.59万元起。

【乘用车】19H1美国车市销量同比-2.25%，优于国内市场。结构上轿车拖累较大(同比-8.7%)，SUV (+1.2%)，皮卡(+4.0%)。美国汽车市场通用(-4.3%)、福特(-2.9%)、克莱斯勒(-1.9%)，随着通用T1XX平台升级销量有望企稳反转。三家车企的SUV与皮卡增速依然较为稳健。中报业绩预期驱动股价波动，建议关注海外收入占比高，受益于市占率提升的岱美股份，以及细分需求旺盛的中升控股H，星宇股份，广汽集团H，长城汽车。

风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。

重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2018A2019E2020E2018A2019E2020E上汽集团24.183.083.073.247.857.887.46买入广汽集团10.911.071.111.2210.209.838.94买入长安汽车7.510.14-0.340.5753.64-22.0913.18买入长城汽车8.090.570.560.8214.1914.459.87买入吉利汽车11.401.371.51.728.327.606.63买入保隆科技18.860.931.31.8420.2814.5110.25买入岱美股份22.551.361.912.316.5811.819.80买入银轮股份7.530.440.480.5417.1115.6913.94买入