统计显示，截至8月24日，A股已有30家中药上市公司披露了上半年业绩报告。其中，20家中药上市公司归母净利润实现同比增长，占比超六成。业内人士认为，在集采及医保谈判背景下，中药行业分化将进一步加剧。中长期来看，“政策+医药消费刚性+业绩稳增+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。

4家公司净利润超10亿元

从归母净利润规模来看，白云山居于首位，其次是华润三九、片仔癀和济川药业，4家中药上市公司归母净利润均超过10亿元，分别为25.9亿元、14.33亿元、13.14亿元和10.16亿元。

对于业绩实现稳健增长，多家公司均提到了加大研发投入和科技创新。其中，白云山半年报显示，报告期内，公司继续加大科研投入，强化科研平台建设，加快科研信息化工程进度。白云山制药总厂自主研发的BYS10片临床试验获得美国食品和药物管理局（FDA）正式许可；全资子公司中一药业通过澳大利亚药物管理局的GMP认证。集团新增1个品种通过仿制药质量和疗效一致性评价，公司获广东省企业技术中心认定，中一药业“博士后创新实践基地”成功认证为市级科研平台。上半年，集团研发费用共计人民币4.41亿元，同比增长14.36%。

片仔癀半年报显示，公司始终坚持以科技创新为企业发展的核心动力，充分发挥中药特色优势，聚焦以片仔癀为核心的优势品种二次开发，围绕临床发病率高、缺乏有效治疗方案、市场前景广阔的慢性疾病、难治性疾病等领域，进一步加大特色中药创新药、经典名方、化药创新药等新产品的研发规划和投入，持续强化研发创新驱动力，赋能企业高质量发展。持续加大新药研发力度，强化科技创新平台建设。

从归母净利润同比增速来看，逾10家中药上市公司净利润同比增速超过10%。其中，东阿阿胶和嘉应制药排名前两位，增速均超100%。

东阿阿胶半年报显示，公司上半年实现营收18.26亿元，同比增长8.25%；归母净利润为3.08亿元，同比增长106%。公司紧扣以消费者需求为核心的战略主线，不断优化产品结构，升级产品组合；深刻实践以顾客为中心的数字化运营模式，深化品类延伸拓展和创新探索，实现顾客增长与业绩提升。

太龙药业、天士力、紫鑫药业等多家中药上市公司净利润同比下降。其中，太龙药业业绩下滑最大。半年报显示，太龙药业上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降193.56%，主要因药品制剂业务收入下滑、毛利减少以及子公司桐君堂诉讼赔偿所致。

关注三大主线

西南证券认为，中药板块业绩分化明显，行业政策边际利好，基于产品提价、国企混改、渠道库存三个维度，重点看好医保免疫中药消费品、中药独家基药、中药配方颗粒、中药创新药等。

湘财证券认为，随着中成药集采和医保谈判的推进，叠加疫情因素，中药行业的内部分化将进一步加剧，独家品种的优势有望进一步凸显。8月中下旬进入中药上市公司中报密集发布期，短期建议关注中报业绩较好的标的。中长期来看，“政策+医药消费刚性+业绩稳增+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。

湘财证券建议关注三大主线。一是政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。二是中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策的“避风港”。三是中医药在公共卫生事件中的重要地位更加凸显，相关标的值得关注。