来源：IPO日报

8月26日，深圳市景创科技电子股份有限公司（下称“景创科技”）将创业板IPO（首次公开发行股票）上会，接受上市委的审议。

需要指出的是，景创科技不仅在2021年归母净利润和扣非后归母净利润均同比下降，2022年上半年这两个数据也在同比下降。在此背景下，景创科技的估值却想要猛增，这一目标又能否实现？

来源：公司官网

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业绩下滑

据悉，景创科技从事消费电子类游戏外设领域，主要为客户提供游戏外设、消费电子等产品的研发设计与制造。公司产品包括有线手柄、PS4无线手柄、游戏耳机、无线婴儿监护器等。

产品摘要，数据来源：上会稿

2019年至2021年（下称“报告期”），景创科技的营业收入分别为3.66亿元、5.28亿元、6亿元，归母净利润分别为4861.76万元、9060.1万元、7503.53万元，扣非后归母净利润分别为4914.2万元、7969.07万元、6664.13万元。

可以看出，景创科技虽然报告期内营业收入连续增长，但归母净利润和扣非后归母净利润波动较大。其中，景创科技2021年归母净利润同比下降17.18%，扣非后归母净利润同比下降16.38%。

对此，景创科技在上会稿中表示，2021年下滑主要系受高毛利率的游戏外设业务收入占比下降、部分原材料涨价、汇率波动、开发新产品前期投入较大等因素所致。

这种情况也发生在2022年上半年，景创科技2022年上半年经审阅的营业收入同比增长16.49%，但经审阅的归母净利润同比下降10.47%，经审阅的扣非后归母净利润同比下降21.5%。对此，景创科技在上会稿中表示，主要系2022年3月深圳突发本土疫情、主要游戏外设客户客供IC短缺、人民币同比升值、原材料价格上涨等因素的影响。

与不太“好看”的财务数据有反差的是，景创科技的估值似乎增长较快。

上会稿显示，2020年7月，宁波翊翎、青岛翊翎分别出资2000万元、1000万元对景创科技增资，占增资后公司出资比例分别为3.17%、1.59%。

以此计算，景创科技投前估值为6亿元，投后估值为6.3亿元。这也是景创科技IPO前最后一次进行增资。关于增资价格，景创科技在上会稿中表示，此次增资价格为外部专业投资机构综合考虑公司成长性、盈利水平等多种因素后协商确定。

此次创业板IPO，景创科技拟募集资金额为5亿元，发行不超过3000万股，占发行后总股份的25%。以此计算，公司达到拟募资额时的估值为20亿元。

如果达成这一募资目标，考虑稀释作用后，宁波翊翎和青岛翊翎将“赚”2760万元和1380万元，增值率均为138%。

而景创科技2021年归母净利润和扣非后归母净利润相较2019年只增长了54.34%和35.61%，且2022年上半年数据为同比下降。那么，景创科技的估值大增是否合理？

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信息披露不及时？

深交所官网显示，除上会稿外，景创科技共有6次公开披露申报稿。其中，景创科技在2021年12月30日及之前公布的4次申报稿中表示，报告期内公司未发生重大环境污染事故，也未因违反环境保护有关法律法规而受到环境保护主管部门的行政处罚。

但在此后的申报稿以及上会稿中，景创科技增加了“重大”两字。即公司认为，报告期内公司未发生重大环境污染事故，也未因违反环境保护有关法律法规而受到环境保护主管部门的重大行政处罚。

申报稿摘要，数据来源：深交所

原因是，景创科技控股子公司景鸿祥科技作为工业涂装企业，未使用低挥发性有机物含量涂料，违反了《中华人民共和国大气污染防治法》（以下简称“《大气污染防治法》”）第四十六条的相关内规定。2021年12月28日，深圳市生态环境局宝安管理局对景鸿祥科技罚款2万元。

此外，景鸿祥科技产生含挥发性有机物废气的生产和服务活动，未按照规定使用污染防治设施，违反了《大气污染防治法》第四十五条的相关规定。

IPO日报还注意到，彼时部分媒体质疑景创科技在2021年12月30日公布的申报稿有误，没有包含这个2021年12月28日的行政处罚。这里可能有两个原因，一是该申报稿的签署日期为2021年12月23日，二是彼时报告期截至2021年6月30日。

当然，景创科技也有申报不符的情况。比如，2022年6月4日，深圳市皇岗海关作出了《行政处罚决定书》，对于景创科技“报关单有未申报货物，与申报不符被查获，涉案案值14.71万元，漏缴税款1.69万元”的违法行为，罚款1.35 万元。

另外，景创科技的“兄弟”公司也有未能及时披露的情况。

景创科技的实控人为刘东生和蔺洁，两人系夫妻关系且合计控制景创科技89.25%的股份。同时，这两人也为新三板公司研创应用材料（赣州）股份有限公司（下称“研创材料”）的实控人。

研创材料2021年12月公布《关于第一大股东、控股股东、实际控制人、一致行动人变更补发声明公告》，蔺洁通过取得研创材料发行的新股，使得研创材料第一大股东、控股股东、实控人、一致行动人发生变更。股票发行完成后，第一大股东、控股股东由重石投资变更为蔺洁，实控人由刘东生变更为蔺洁和刘东生为共同实控人，存在新增的一致行动人。

经主办券商与研创材料自查，由于研创材料工作人员疏忽，未能及时在全国中小企业股份转让系统信息披露平台披露《第一大股东、控股股东、实际控制人、一致行动人变更公告》，在发现上述事项后，主办券商持续督导人员及时督导研创材料进行整改。研创材料将在日后的工作中进一步加强信息披露工作的管理，提升公司规范化运作水平，确保公司信息披露的真实、准确、及时和完整。