自4月27日市场底部反弹以来，光伏指数已经涨了94.7%，光伏逆变器指数涨了134%（数据来源：wind，数据截至2022-8-16）。TOPcon电池、HJT电池概念更是频频被提起。

而从今年发电和装机规模来看，光伏产业延续高景气。

今年上半年，我国光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%；出口总额约259亿美元，同比增长113%。中国光伏行业协会表示，通过对各省装机规划了解看，乐观预计光伏市场或将开启加速模式，并将今年新增装机预测调高10GW，预计全年实现 85-100GW。（数据来源：中国光伏行业协会）

欧洲市场受乌克兰危机影响，光伏装机需求不断超预期。同时美国关税政策边际向好，进一步验证海外市场对中国光伏制造的需求将继续走高，巴西、东南亚、中东非等新兴市场需求也在加速启动。

鉴于光伏产业正处于高景气度发展态势，今天，小编就和大家一起看看光伏产业链都有哪些重要环节，市场对其后续又有哪些看法？

光伏产业链

光伏产业可以大致分为硅料、硅片、电池、组件和光伏系统等环节，其中硅料与硅片环节为产业上游，电池片与光伏组件为产业中游，下游产业为逆变器和光伏发电系统。

在硅料环节，工业硅被提纯成为光伏级多晶硅料；在硅片环节，多晶硅料被加工成为单晶硅棒或多晶硅锭，再经过截断、开方、切片等工艺，得到单晶硅片或多晶硅片。

硅料：龙头集中度进一步提升

目前市场较为关心的一点是硅料的价格和产能，而根据数据显示，硅料生产企业龙头集中度进一步提升。

根据统计，2021年国内多晶硅有效产能前四厂商的产能市占率为66%。随着CR4扩产提速，成本与品质优势加持下，龙头市占率呈加速提升趋势，预计2023年CR4市占率有望达到84%。

CR4有效产能占总需求比例（单位：万吨，%）

恒越基金投研观点

从今年来看不管是国内的装机目标还是前段时间欧洲国家调增装机量来看，硅料的需求依旧会保持高度的旺盛，尽管来说有部分产能会在今年下半年逐渐投产，但是供给和需求依旧存在一定的缺口，因此硅料的价格还是维持在高位。

但这个情况不会一直持续存在，随着硅料的投产逐步增加，当市场硅料的供给和需求基本持平或者供给大于需求时，硅料的价格就会逐渐下降，硅料也就会逐渐进入到向下的周期中，但是随着硅料的价格下降，对于中下游的企业而言成本就下降了，因此中下游的企业利润空间就会逐渐放大，因此当硅料进入到下行周期时，中下游可能就会成为新的投资点。

在电池片环节，硅片经过制绒清洗、扩散制结、刻蚀、化学气相沉积和丝网印刷、烧结等步骤，得到硅基光伏电池片；在组件环节，光伏电池片将与光伏胶膜、光伏玻璃背板等组装在一起，得到可以应用于下游光伏电站的光伏组件。

电池片：N 型电池有望接替 P 型电池

当前市场的比较常见的电池技术是P型PERC电池和N型电池。其中，PERC电池最大的特点是已形成规模化，因此在成本上比较确定，在技术上也比较成熟。但由于传统P型PERC 单晶电池效率较难再有大幅度的提升，而N型电池转换效率高，所以N型电池有望接替P型电池成为主流技术。

而在N型电池里目前最火热的是TOPcon和HJT。

TOPcon电池

TOPcon电池是采用N型结构的电池，也是使用N型硅片的电池，他与传统的PERC电池相比改进增加了隧穿层。它最大的优点在于其转化效率相较于PERC电池更高，且能够与PERC产线进行兼容，也就是说企业进行技术迭代时的产线替换成本会大大减少，有利于企业转向。缺点就是当前产业存在持续升级的压力，且工艺相对复杂，良品率相对不高。

HJT电池

也叫异质结电池，异质结电池的特点在于其PN结和高低结是由非晶硅和晶体硅材料形成的。它的特点在于结构对称，采用低温工艺，易于实现薄片化。另外其开路电压高，转换效率高。而且在电池方面，它的温度系数低，光照升温下功率输出优于常规电池，同时无光衰和PID效应。但当前HJT电池也面临一定的问题，一方面是设备开机率低，另一方面低温银浆成本太高。

恒越基金投研观点

电池的技术迭代是其发展的必然路径，更优质，光电转化效率更好的电池会成为光伏接下来比较重要的发展方向，而刚才提到的TOPcon和HJT电池随着技术的进步都会有一定程度的发展，因此对于电池板块而言，其投资逻辑更多是在技术的创新和技术的更迭上。比如当N型电池的工艺开始逐渐成熟，良品率开始提升后，可能原本企业生产电池设备的迭代会成为新一波投资点，而那些先行者可能就会成为行业的龙头。

下游产业电站主要涉及的包括逆变器等设备，同时与储能设备也有一定的关系。

国内市场而言，目前光伏装机分为分布式和集中式，分布式未来的发展空间相对更大，因此反过来看，因为分布式光伏会安装在城市屋顶，其对于光电转换效率的要求就会更高，那么反逼着上游的技术迭代也就会更高，因此光伏整体的投资逻辑不仅仅是在当前需求提升带来的利润上，还有未来技术迭代带来的相关设备的发展上。

逆变器：海外需求旺盛，微型逆变器加速国产替代

光伏逆变器出口需求保持高增。2022年7月全国逆变器出口额7月出口8.8亿美元，同比增118%，环比增23%，1-7月累计出口40.4亿美元，同比增58.1%。（数据来源：公司公告，海关总署）。

其中，微型逆变器安全可靠性高，国产微逆全球市场份额有望快速提升。微型逆变器、关断器均可以对单块或数块光伏组件进行独立精细化控制，实现逆变、关断、功率优化等功能。根据2021年数据，全球微型逆变器市场TOP1企业来自北美，2021年的市占率为74.5%，TOP2、3企业来自中国，Top2、3企业2021年产能的全球市占率为22.8%（数据来源：公司公告、Wind）。

目前，国产微逆重心瞄准非美国海外市场，避开正面竞争抢占新兴市场。当前拉美与欧洲的微逆出货量增速尚可，不过在整体分布式市场的渗透率较低，具有很强的增长潜力。这两大市场的用户对价格敏感性高，更具性价比的国产微逆产品在这两大市场的潜力更高。

最新券商观点

了解了有关光伏产业链细分环节后，让我们一起看看近期券商对光伏产业又有哪些看法和展望。

华西证券：光伏项目具备较强的“投资品”属性

光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的因素有望得到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限；当前产业链价格维持高位，上下游环节正处于博弈阶段，随着时间进入到三季度，各环节让利结果将逐步明晰，行业需求预计逐季增长。中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030 年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右的目标已明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥重要作用。

东吴证券：继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长

储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长。

光伏来看，硅料价格突破30万/吨，硅片和电池均明显调涨新高，静待硅料产能释放，topcon新技术扩产提速。需求端来看，欧洲能源基金电价屡创新高，需求持续增长；国内分布式光伏项目持续火爆，大基地项目也抓紧建设；同时美国《通胀削减法案》延长ITC10 年，更加速光伏发展。预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年保持40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha。

万联证券：海内外光伏需求旺盛，看好电池组件设备环节

今年以来国内风光大基地建设加速推进，海外方面欧洲受局势冲突影响加大了光伏投入，印度光伏需求持续增长。预计随着2022年底硅料产能逐步释放，产业链盈利能力将向下游电池片、组件环节传导，带动电池厂商对电池片、组件环节投入。电池设备环节主要关注新技术带来的业绩增量，TOPCon、HJT、xBC 等新电池的产业化在2022年将持续落地。组件设备环节关注薄片化+多主栅推进及新电池技术渗透下设备替换需求。

最后，小编想说，看完这篇文章的你会不会继续相信光（伏）呢？