择远

8月22日公布了最新一期的LPR（贷款市场报价利率），恰逢LPR改革三周年。此前，中国人民银行曾表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。

翻阅2019年8月20日的贷款市场报价利率，1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。也就是说，在三年时间里，1年期LPR和5年期以上LPR较改革后首次报价分别下降了0.6个百分点和0.55个百分点。

这是值得点赞的，意味着三年来LPR改革效能凸显，贷款利率隐性下限被打破，“‘市场利率+央行引导’-LPR-贷款利率”的货币政策传导机制更加通畅。

LPR此次调降亦在预期之中。这主要基于最近释放的两大信号：其一，8月18日召开的国务院常务会议指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本；其二，8月15日央行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降了10个基点。因此，业界普遍预期本月LPR报价会下调。

综合各方判断来看，此次LPR非对称下调符合当前的政策重点，对稳定市场预期、降低实体经济融资成本等都将发挥积极作用。

笔者认为，在当前经济延续恢复发展态势、但仍有小幅波动的情况下，需要更多巩固经济回升基础的举措，保持经济运行在合理区间。近期，各方面稳增长的信号密集释放：货币政策加力、财政政策继续发挥作用、投资力度加码……而本月LPR非对称且大力度下调，亦是其中一项。这一方面有助于降低企业融资成本、提振市场主体信心；另一方面有助于促进投资、提升消费预期，其与财政政策、产业政策等配合，也将对拉动经济增长产生直接的作用。