国家统计局公布，2022年7月社零总额为3.59万亿元，同比+2.7%，增速环比-0.4pct；其中，除汽车以外的消费品零售额同比+1.9%，增速环比+0.1pct；限额以上消费品零售额同比+6.8%，增速环比-1.3pct。

分类型来看，随着促消费政策逐步落地，服务型消费持续恢复，旅游出行类消费在暑期旅游旺季带动下继续回暖，餐饮降幅环比改善。分品类来看，必选品类增长稳健但边际放缓，可选品类出现分化，其中地产产业链继续承压，金银珠宝表现较好。分渠道来看，全国网上零售额增速平稳，在6月大促虹吸效应压力下表现良好。分地区来看，乡村市场增速回落小于城镇。

东方基金权益研究部认为，继6月社零企稳回升以来，7月弱复苏情况延续。必选品类增长有所放缓，可选品类里金银珠宝表现较好，黄金消费需求明显提升，且目前板块估值仍较低。建议关注黄金珠宝板块的投资机会。