由于近一年业绩比较突出，董辰近期受到的关注比较多！其实这位基金经理，柠檬君很早就关注到了。

黑暗中的光

柠檬君最熟悉的还是在基金投顾桃李春风和连天芳草中董辰管理的几个股债混合产品（董辰负责其中股票部分），比如华泰柏瑞鼎利C（004011）、华泰柏瑞新利C（002091）、华泰柏瑞享利C（003592）。在去年9月28日，华泰柏瑞新利C（002091）、华泰柏瑞享利C（003592）就调进了当时由我主理的基金组合桃李春风。

如果是A类份额的话，近一年收益都超过9%了，在最近一年权益市场表现不佳的情况下，这个收益无论从相对收益还是绝对收益角度来看，都是较为令人满意的。

在取得较高收益的同时，在控制回撤方面，这几只基金表现也是较为突出的。

以董辰的代表作——华泰柏瑞鼎利A为例，季报显示，这只产品股票仓位大约在12-20%之间在上半年市场调整幅度较大的情况下，最近一年的最大回撤也只有-3%，在取得较为突出业绩的同时，回撤控制得较好，能涨抗跌，产品的风险收益比非常突出。

而这样优异成绩的取得，和董辰权益投资部分的出色管理有很大关系，在搭档的固收基金经理做好基金固收底色的同时，给产品增添许多亮色。在同类产品中较为突出。

手执光亮的人

为产品增添许多亮色的董辰，管理基金的时间并不算长，刚刚满2年的时间，不过这位新锐基金经理，在这有限的时间里，交出的成绩单是非常靓丽的。

华泰柏瑞富利A是董辰管理的权益类产品，截至2022-8-14，任职以来收益率达到80.23%，而这两年出头的时间，沪深300指数还是下跌的，跌了10.42%。wind偏股混合型基金指数同期上涨也只有8.28%。

董辰的权益投资是怎么做好的呢？

首先，董辰的风格在全市场也比较稀缺，周期轮动，能力圈主要在周期性行业和制造业，擅长在这些行业里进行轮动，选股能力也比较强；

其次，这两年的市场，周期股有很多的机会，一些细分行业龙头的制造业个股也有不少的机会，这对于董辰来说，是顺风顺水；

最后，董辰拥有极强的交易能力，他的换手率在全市场属于较高的一档，但是效果很好，对于收益也有一定的贡献。

看似董辰拿着一堆不太“性感”的股票，比如黄金股、交通运输股、机械设备股、石油化工股、地产金融股，但是他自上而下的感觉敏锐，跟踪也是极为紧密，非常勤奋，什么时候买什么样的行业，选择什么样的个股，把握很到位，这些股票的确是不太“性感”，长期看没有高成长性，不属于好的赛道，但也并不是时时都不行，时机掌握很重要。

在价值之外还有价格，价格低同样可以给到很不错的风险收益比，而理性之余还有情绪，情绪面的变化同样可以给到不错的操作机会。这些都是可以捕捉的机会。大多数人的偏见，正是投资中很好的机会。

董辰并没有因为管理不同股票仓位水平的基金而做出不同的策略，采用的策略是一样的，实际效果非常好，也节省个人的精力消耗。

权益投资助力增收

其实柠檬君早就提出了低含权的股债混合基金主要看权益投资能力的观点，过去很长的时间，新股申购收益对于低含权基金助力良多，在那个时段，控制好产品规模，避免新股申购收益被稀释，是非常有效的提升收益之道。

而随着注册制的深入，新股申购收益显著下滑，这部分“躺赢”的收益难以为继，贡献大不如前，加上债券收益率水平持续走低，绝对收益水平到了历史上极低水平，未来想要在债券投资部分做出超额收益也比较难，就算做得很出色，因为差距实在是拉不太开，所以影响也不大。

真正能拉开收益的部分，来到资产配置和权益投资部分，未来资产配置和权益投资部分的影响会越来越大，投资低含权的基金，要么选资产配置能力强的，要么选权益投资能力强的。

在资产配置层面，主要依靠择时，调节各类资产的配比，这方面能做好的也是很稀缺的存在，这是行业性难题；在权益投资层面，其实并不缺乏能做好权益投资的基金经理，主动权益投资的超额收益能力，是行业性的送分题。

所以诸如董辰之类做权益投资较为突出的基金经理，做的低含权基金其实是极为值得关注的，华泰柏瑞鼎利C（004011）、华泰柏瑞新利C（002091）等产品业绩好，主要就在于权益投资部分收益高，回撤控制较好，而董辰目前的管理规模仍有扩展空间，虽然他的管理规模看着近百亿（2022年二季报数据），但是由于基金权益投资占比较低，低含权产品的股票仓位大概在12-20%之间，所以估算下他实际管理的纯权益投资部分的规模约在40-50亿之间，这个规模还是有扩展空间的。

董辰管理的低含权基金中，华泰柏瑞鼎利A/C（004010/004011）算是运作比较久一些，业绩也相对突出，算是董辰的代表作，不过市场上发掘到他的人还是不多，二季末规模还不到15亿元。当然了，这里也只是相对而已，整体业绩表现上的差异并不大，新利、享利、恒利表现也很接近。