宏观经济方面，美国通胀高位回落，低于预期。2022年7月CPI同比8.5%，低于预期的8.7%；核心CPI同比5.9%，低于预期的6.1%；CPI环比0%，低于预期的0.2%和前值1.3%。7月CPI同比回落，主要由于能源价格的贡献减弱；除能源外，以住房为代表的服务分项对整体CPI 的贡献有所扩大。值得关注的是，食品价格持续上涨，且面临全品类的涨价。三季度通胀或将维持高平台，联储转向仍需更多证据。

劳动力市场继续恢复。截至8月6日，周度首次申领失业救济人数为26.2万人，虽较上期24.8万人有所上升，但低于预期值26.5万人。7月季调后非农就业增加52.8万人，高于预期的增加25万人，失业率继续下降；工资增速小幅反弹，服务业供需错配仍然严重；青壮年劳动参与率持续回落，是7月劳动参与率小幅下滑的主因。

消费者信心强劲恢复。密歇根大学消费者信心指数8月初值为55.1，高于上期值51.5和预期值52.5，表明消费者情绪升温。

主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周，纳斯达克100指数整周上涨2.71%。标普500指数整周上涨3.26%，其覆盖的11个行业板块多数上涨。其中，能源领涨上涨7.14%，而必需消费上涨1.20%。

2、 配置建议

美股：美国7月CPI同比8.5%，低于预期的8.7%，从前值9.1%较大幅度回落，能源分项环比大幅下跌4.6%，但7月CPI结构中仍现隐忧。虽然美联储维持鹰派引导，但市场加息预期下滑，CME数据显示9月加息50BP概率由32%升至63%。市场开始提前交易利率下行和成长领先。后续来看，加息高峰暂过，衰退尚未到来，三季度珍惜做多窗口；下半年美股有望阶段性反弹，成长风格将占优，未来3-4个月可能是美股特别是纳斯达克指数“黄金窗口”。具体理由：一是美股通常在加息开始后的3个月以内表现为下跌，3个月后大多表现为上涨；二是美联储停止加息的前半年左右，美股表现通常会有所好转；三是年初以来的美股跌幅已经达到了历史上中等衰退时期的跌幅水平，而本轮美国经济衰退的程度大概率较为温和。

全球市场：股市转为流入，债券维持流入，货币市场维持流出；美股和日本转为流入，发达欧洲维持流出，新兴转为流出。

跨资产：全球股票转为流入，债券维持流入，货币市场维持流出。上周全球股票型基金重回流入70.63亿美元（vs．上上周流出26.47亿美元）；债券基金流入116.77亿美元（vs．上上周流入117.38亿美元）；货币基金流出42.73亿美元（vs．上上周流出40.53亿美元）。

跨市场：美股和日本转为流入，发达欧洲持续流出，新兴转为流出。美股上周转为流入116.21亿美元（vs．上上周流出9.16亿美元），发达欧洲流出40.71亿美元（vs．上上周流出21.80亿美元），日本股市转为流入0.40亿美元（vs．上上周流出1.92亿美元），新兴市场转为流出7.81亿美元（vs．上上周流入8.88亿美元）。

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数据来源：Bloomberg

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