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央行8月15日OMO与MLF利率下调点评

时间:2022-08-17 18:22:16 | 来源:市场资讯

8月15日,央行宣布公开市场操作利率(OMO)与中期借贷便利(MLF)利率分别下调10bp至2.00%与2.75%。我们认为,此次降息超出市场预期,充分体现了在宏观调控层面稳增长的优先级。在需求疲弱、供给充裕的背景下,央行采取逆周期调节举措,货币政策继续保持适度宽松基调,进一步释放稳主体、稳预期、稳增长信号。

近日央行发布《2022年第二季度货币政策执行报告》,重点强调了对国内结构性通胀压力的关注,提出货币政策要“未雨绸缪”做好应对,市场对后续总量政策层面进一步宽松的预期较弱。由于7月份经济数据和金融数据全面弱于预期,本次降息说明了在宏观调控层面稳增长的优先级。

OMO下调短期内对资金利率的影响较为有限,而MLF-LPR的下调增量效果可能主要体现在两方面,一是为按揭利率打开部分下行空间,二是带动与LPR挂钩的存量贷款利率降低,缓解存量贷款付息压力。但整体而言,当前企业贷款、个人住房贷款利率均下行较快,信贷供给已较为宽松,主要是需求不足的问题,无论是对资金利率还是信贷而言,此次降息的实质影响可能相对有限,更多传递出货币政策保持宽松的预期。

随着疫后修复告一段落,经济基本面的核心逻辑回归到地产。在疲软的经济基本面下,央行有必要通过调低MLF利率来降低银行体系的负债成本,刺激实体经济融资需求,稳定房地产销售,进而稳定宏观大盘。往后看,由于海外处于下行周期,财政缺乏增量刺激,如果地产的疲态未见逆转,货币政策则缺乏回归中性或者收紧的基础。

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