上周创业板指数上涨0.37%，科创50指数下跌0.96%，上证指数上涨1.55%，沪深300指数上涨0.82%。上周指数普遍反弹，受外围环境的变化，上游能源煤炭、油气等涨势较好，从风格上来看，上周价值风格占优。

上周科创板回调，创业板表现持平。两市成交回落至万亿元之下，上周陆股通资金净流入76.50亿元，其中汽车、食品饮料、电子、计算机、基础化工净流入相对较多，家用电器、有色金属、建筑材料、国防军工净流出相对较多。上周央行发布了2022年二季度货币政策执行报告，总体文字表述释放较多边际收紧信号，但从DR007水平来看，央行近期实际上相对更为宽松，货币政策执行过程中面临主要问题是信用传到不畅，总体来说当前货币环境仍旧宽松。另外上周公布7月份社融数据，7月份社融存量同比增长10.7%，增速回落0.1个百分点，受实体经济需求较弱以及上月信贷投放透支影响，社融当月新增大幅低于预期，从数据上来看，近期经济数据复苏进度放缓。该因素或是压制A股进一步走强的重要因素。

上周电力设备上涨1.44%，电子上涨1.88%，科创创业50指数与科创50指数表现相对较弱，上周中小市值公司涨幅更为明显。上周A股整体估值上升，总体PE（TTM）上升为17.77，但仍旧处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），PB（LF）上升为1.78，处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），A股整体PE估值分位处于2010年以来的35.04%左右。创业板PE（TTM）与PB（LF）分别为62.88和4.47，PE估值分位处于2010年以来的48.21%左右。此外截至上周五全市场PB小于1的股票数量占比仍有6.57%，从历史数据来看，PB小于1股票数量占比超过4%时候，是市场的相对底部。近期在内外部影响下市场出现回调，但中长期仍旧无需担心，当前A股整体估值重新回到历史相对较低位置，而行业间估值分化较大，由于从数据上来看经济复苏放缓，预计大家更关注基本面更好的行业，中报披露期临近盈利预期较好的行业仍旧是市场关注点，预期生物医药板块在疫情多点散发背景下盈利情况较好，新能源车渗透率持续提升促使电力设备与新能源板块利润增幅提升，而半导体板块在近期外部事件影响下表现强势，建议重点关注这些个板块权重较高的创业板大盘及科创创业50指数投资价值。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

软件基金（159899）

云计算ETF（159890）

上周计算机板块（使用申万行业指数）表现较平，涨幅0.1%，其中IT服务上涨0.44%，软件开发下跌0.04%，计算机设备下跌0.09%，上周计算机板块表现较平，软件开发稍弱于计算机其他板块。

上周工业软件、金融科技主题以及信创相关主题公司表现较为突出，主要系近期地缘局势变化以及美国通过《2022年芯片与科技法案》，对中国先进设备制裁。具备国产替代逻辑的工业软件、信创主题相关公司表现相对较强。长期来看，计算机板块中的软件在中国产业内的地位将越来越重要，《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》分阶段提出制造业数字化、智能化转型进程表，同时从2015年到2021年，中央密集出台一系列相关政策助力数字经济发展，数字经济是全球趋势。截至上周计算机板块仍旧下跌22.47%，跌幅据申万一级行业第三，其中软件开发指数跌幅相对更大，今年以来跌幅24.57%，计算机整体板块估值以及软件开发子行业估值仍旧处于历史底部，数字经济推进势在必行，与数字经济建设紧密相关的软件和云计算领域值得重点关注。建议关注其配置价值，或在底部坚持定投，以等待板块性机会来临。

上周申万一级行业电子板块上涨1.88%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨5.88%，半导体板块下跌0.30%，电子化学品板块上涨1.23%，元件板块上涨0.29%，光学光电子板块上涨2.55%，其他电子板块上涨3.97%。上周电子板块继续上涨，子版块内消费电子板块一改前期弱势，表现相对较强。

上周公布美国7月CPI数据，同比增长低于预期与前值，进一步修复前期市场对于美国经济衰退的悲观预期，上半年受疫情、国内外宏观经增速放缓等多方面因素影响，消费电子领域下游终端市场需求受影响，国内4月份与5月份手机出货量增速大幅回落，二季度新兴市场其他国家疫情同样影响手机供需，在此背景下大家对三季度销量亦比较悲观，而7月底美国加息预期放缓的信号叠加昨晚美国CPI数据增长低于预期，提振了大家对欧美经济的信心，消费电子板块整体业绩依赖于下游终端需求，与宏观经济关联度较高，前期的悲观预期使得整体板块回调较多，当前CPI数据超预期一定程度上修复此前对经济的悲观情绪，且预计9月份苹果将有新机发布，多种因素影响下使得估值处于底部的消费电子板块大幅反弹。下半年可以期待VR的放量与AR的新品发布进程。消费电子板块今年以来仍旧下跌24.17%，跌幅高于电子整体板块，对于上半年板块的基本面情况，前期已充分反应，展望下半年任何边际的向好变化都将是催化板块行情的因素。从申万行业消费电子板块估值情况来看，当前时点PE为33.08，处于2010年以来估值分位14.11%，处于历史底部区域，建议重点关注。

消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。

全球互联ETF（513220）

香港科技50ETF（159750）

上周恒生指数下跌0.13%，恒生综合指数下跌0.15%，恒生国企指数下跌0.65%，恒生科技指数下跌1.49%，上周港股科技股出现回调，港股市场宽基指数表现较平。

上周上半周港股市场回调幅度相对更大，后来受到美国通胀数据低于预期影响开始反弹，但上周五国内金融数据不佳，市场开始担忧国内经济复苏的进度，进而开始震荡向下。上周港股通净流入20.97亿元人民币，从行业来看，通信、房地产、传媒、煤炭净流入相对较多，社会服务、汽车、石油石化、医药生物净流出相对较多。近期有部分国资中概股宣部计划从美国退市，尽管这些公司在海外股份比例相对较少，但仍旧加剧了市场对中美摩擦方面的担忧，进一步压制科技股的走势。对于互联网板块，短期内确实没有较为利好的催化因素，当前股价对于上半年业绩较差、中美关于中概股问题的监管商谈受阻问题已有预期，而对下半年的变量暂未预期。长期来看，当前估值水平相对较低，事件性的影响带来的估值波动反而是配置时点。

全球互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，简称全球中国互联网，该指数从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成分股包含沪、深、港、美地区中国互联网公司，涵盖较全定位龙头，配置价值突出。

香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数931574.CSI在互联网与CXO、创新药占比相对较高，权重股整体资产质量较好，长期投资价值或较显著。

消费ETF(510150)

联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数上涨1.68%、沪深300指数上涨0.82%，上证消费80板块跑输大盘。消费80板块中跌幅较大的申万一级行业为农林牧渔和汽车，分别下跌1.92%和0.48%。

上周消费板块走势震荡，整体日均成交额约1664.4亿元，周环比减少15.2%。数据方面，食品价格带动CPI上行，7月CPI涨幅略有扩大。根据国家统计局，22年7月CPI环比上涨0.5%（前值0.0%）；同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。扣除食品和能源的核心CPI环比上涨0.1%（前值0.1%）；同比上涨0.8%，涨幅较上月收窄0.2个百分点。核心CPI同比回落说明内需整体复苏节奏偏慢，或与居民储蓄意愿较强、消费信心偏弱有关。菜肉价格超季节性上涨推动食品CPI上行，7月食品CPI环比上涨3.0%（前值-1.6%）；同比上涨6.3%，涨幅较上月扩大3.4个百分点。高温多雨导致蔬菜生产储运成本增加，同时低基数效应使得鲜菜价格同环比走强。7月鲜菜CPI环比上涨10.3%（前值-9.2%）；同比上涨12.9%，较上月扩大9.2个百分点。此外，鲜果、蛋类价格分别环比下降3.8%（前值-4.5%）、上涨0.3%（前值-4.3%）；同比分别上涨16.9%、上涨5.9%，较上月分别收窄2.1个百分点、收窄0.6个百分点。短期生猪供给端收缩支撑猪价高位，7月份猪肉价格环比上涨25.6%（前值2.9%）；同比上涨20.2%，涨幅较上月扩大26.2个百分点。国际油价下行叠加服务需求较弱带动非食品价格走弱，7月非食品CPI环比下跌0.1%（前值0.4%）；同比上涨1.9%，涨幅较上月收窄0.6个百分点。后续短期内猪价中枢仍可能维持高位，食品价格存在一定涨价压力；但剔除食品和能源后，终端需求较弱或拖累核心CPI涨价动力不足。此外，7月PPI-CPI剪刀差继续收窄，中下游行业的利润有望改善。预计稳增长促消费系列政策助力下，居民消费能力和消费意愿有望不断修复，支撑消费需求的释放以及消费升级的持续演绎，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。总体而言，消费板块短期关注疫后修复与成本下行方向，长期消费升级趋势明确，建议持续关注。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级食品饮料指数上涨0.30%，同期中证全指指数上涨1.68%、沪深300指数上涨0.82%，食品饮料行业指数跑输大盘。食品饮料细分子行业中涨幅较大的是食品及饲料添加剂和预加工食品，分别上涨3.90%和2.43%。

上周食品饮料板块走势前低后高，日均成交额较环比收缩，达241.9亿元；北上资金净流入减少，为13.59亿元。白酒板块，随着消费回暖，动销逐步改善。当前渠道库存处于正常波动范围内，经销商对中秋回款配合度较高。短期来看，中秋国庆是传统白酒消费旺季与多数酒企发货回款时点，后续观察双节期间能否迎来关键转折。中期来看，行业发展有赖于稳增长背景下的经济发展态势。长期来看，白酒有望延续结构性繁荣，消费升级和头部集中趋势不改。啤酒板块，高温天气助推啤酒消费，成本回落提高盈利能力。销售端，天气是催化啤酒消费的核心因素之一，炎热天气促进啤酒旺季消费；另一方面，疫情后需求回补，消费恢复有望拉动销量增长。成本端，随着部分大宗商品价格回落，包材价格环比下降，缓解成本端压力，有望推动业绩释放、行业景气度回升。乳制品板块，随着终端消费逐步恢复，叠加中秋节日需求释放，8月有望呈现较好的动销态势。相较其他消费品，乳制品需求较为刚性，叠加行业竞争格局改善，原奶价格趋势性回落，乳企经营利润有望提升。调味品板块，8月以来局部地区的疫情反复，或导致产品动销区域性分化。但随着大豆、包材、豆油、小麦等价格回落，调味品成本端压力缓解，企业毛利有望改善。长期而言，消费升级仍是食品饮料行业的主旋律，疫情或并未改变基本发展趋势。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级农林牧渔指数下跌1.92%，同期中证全指指数上涨1.68%、沪深300指数上涨0.82%，农林牧渔行业指数跑输大盘。畜牧养殖分子行业中跌幅较大的是养殖业和饲料，分别下跌3.34%和2.84%。

生猪板块，猪价延续震荡。截至8月12日，全国22个省市生猪平均价21.29元/公斤，周环比下跌1.44%。同期，外购仔猪养殖利润为675.59元/头，周环比下降2.35%；自繁自养利润达468.72元/头，周环比下降3.17%。7月上市猪企出栏环比收缩，收入明显改善。22年7月，13家主要生猪养殖上市企业合计出栏生猪约930万头，环比下降6.13%，同比增长16.23%，同比增速继续放缓；售价方面，出栏均价在21元/公斤以上，企业养殖利润有望大幅改善；收入方面，6月以来生猪价格大幅上涨带动企业收入端同环比高增，7月上市猪企合计收入193亿元，环比增长22.21%，同比增长39.24%。禽链板块，白鸡价格上涨，黄鸡价格震荡。白羽鸡方面，截至8月12日，主产区白羽肉鸡均价、肉鸡苗均价分别为9.43元/公斤、2.82元/羽，环比上周分别上涨0.12元/公斤、上涨0.47元/羽。父母代种鸡养殖利润为0.12元/羽，环比上周上升0.47元/羽；毛鸡养殖利润为2.73元/羽，环比上周上升1.09元/羽。去产能背景下在产父母存栏持续下降，同时祖代更新依旧停滞，截至7月底祖代更新56万套，或对供应产生冲击，白鸡行业有望迎来供给拐点。黄羽鸡方面，截至8月11日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.84元/斤、9.15元/斤、9.91元/斤、7.49元/斤，环比上周分别上涨0.08元/斤、下跌0.04元/斤、上涨0.10元/斤、下跌0.38元/斤。短期来看，黄鸡产能去化较明显、供给偏紧，且猪肉维持高位对黄鸡价格有所支撑，随着未来原材料价格下降，养殖利润有望进一步好转，黄羽鸡行业或景气向上；中长期来看，环保约束和活禽该冰鲜将提高行业门槛，推动行业集中度提升和竞争格局改善。动物保健板块，作为养殖后周期行业，随着下游养殖行业利润提升，疫苗免疫程序有望逐步回归正常，促进动保产品销量和毛利逐步改善，或推动板块景气度提升。长期来看，规模化养殖比例提升，疫苗技术升级和新产品上市将带动市场扩容，加速竞争格局优化。

双碳ETF（159641）

上周中证上海环交所碳中和指数上涨1.43%，同期沪深300上涨0.82%、上证综指上涨1.55%，碳中和指数跑输沪深300。

海内外碳中和政策利好持续落地，国内新能源车购置税免征延续时长，有望对2023年需求已经形成强有力支撑，美国时间8月12日，众议院凭借220-207票通过《降低通胀法案》，后续将交由总统签字生效，该法案总计约4300亿美元，其中包含3690亿美元的气候投资法案，旨在减少美国温室气体排放，目标是到2030年减少40%的碳排放，该法案重点覆盖清洁能源制造业，包括扩大太阳能税收抵免比例及期限，电动汽车的补贴维持最高7500美元，取消20万辆的限制等，法案后续落地有望提振美国市场光伏、电动车需求；地产纾困基金出炉，叠加“保交楼、稳民生”预期下的竣工交付回暖，下半年基建投资落地、施工淡旺季切换等相关建材有望迎来结构性投资机会；当前位置看中报业绩窗口期，光伏硅料、锂电材料等相关标的业绩增速及行业比较优势依然较高，建议在市场波动中逐步布局碳中和长线机会。双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。

上周中证电池主题指数上涨0.73%，电力设备（申万一级行业）上涨1.44%，同期沪深300上涨0.82%、上证综指上涨1.55%，电池指数跑平沪深300。

受车企销量数据波动影响短期走势波动较大，后续环比改善概率较大。根据乘联会数据，7月新能源乘用车批发销量达到56.4万辆，同比+123.7%，环比-1.1%，环比下降主要受特斯拉上海工厂产线升级暂停排产、新势力受销售淡季影响较为明显，自主强势品牌表现亮眼，支撑整体销量淡季不淡，8月第一周上险量9.6万，环比7月最后一周有明显下滑，周度波动较大但月度数据依然稳健，8月头部车企上海工厂产线升级完成，后续多家车企大量新车型推出，支撑8月销量环比改善，9月后旺季销量改善有望更加明显；新能源车购置税免征延续时长等细节虽暂未确定，但对2023年需求有望形成强有力支撑，多项新技术快速迭代升级，快充性能及续航里程提升，电驱系统高集成化带来的高功率密度、高效率、低成本等优势将持续提升新能源车吸引力；8月份中报业绩密集发布，材料环节延续高增，电池环节盈利改善趋势明显，单位盈利在底部向上通道，下半年预计盈利水平逐季提升,月底头部电池企业报表发布也有望落实改善预期，带动市场情绪好转,消息面看头部电池厂商欧洲产能加码，全球化进程加速；储能领域有望迎来快速增长，海外户储采购积极性大幅提升，国内独立储能参与市场的商业模式进一步完善。短期需密切跟踪车企销量验证情况，以及上游材料新增产能释放情况、价格趋势情况情况，逐步参与板块长线投资的布局机会。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周中证生物科技指数上涨0.67%，医药生物（申万一级）上涨0.75%，同期沪深300上涨0.82%、上证综指上涨1.55%，医药行业跑输市场。

短期医药板块超跌领域迎来上涨，前期涨幅较大的相关标的有所回调，随着近期国内疫情防控稳定，医疗消费、制药与器械生产等医药产业逐渐复苏，继续关注医药板块补涨态势；政策层面看，近期国家药监局药品审批中心发布以患者为中心的系列临床试验原则（征求意见稿），明确以患者需求为出发点、视患者为主动参与者、以临床价值为最终目的的药物研发理念，新技术、新方法、新模式在临床试验中的应用有助于国内临床试验效率的提升，规避如新冠疫情等突发情况对临床试验造成的不良影响，未来有望加速相关药物临床开发进度，政策端看创新方向支持方向不变，行业政策底已逐步显现，整体有修正改善的趋势，国内创新药平台价值受到关注、国际化商业化持续推进；从业绩角度看，CXO、疫苗等仍属于医药行业中增速较高的赛道，后续随中报进入密集披露期，有望提振市场信心，此外疫苗头部企业HPV扩年龄适应症、海外代理续签等有望下半年落地；22Q2全部公募基金重仓持股占比10.71%，剔除主动医药基金及指数基金占比6.31%，处于低配状态，医药板块估值也处于低位，配置性价比依然较高，“十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

上周中证全指医疗器械指数上涨1.01%，医药生物（申万一级）上涨0.75%，同期沪深300上涨0.82%、上证综指上涨1.55%，医疗器械指数跑赢沪深300。

短期耗材和设备走势相对较好，前期相对较强的标的有所回落。国家医保局发布《关于公示医保药品、医用耗材分类与代码数据库维护信息的通知（2022年7月）》，国家医保局组织开展了医保药品、医用耗材信息维护和审核工作，经公示无异议后，该批次药品、医用耗材信息将分别纳入国家医保药品、医用耗材分类与代码数据库，供各地医疗保障部门使用，医用耗材编码动态维护工作被纳入今年深化医改重点任务，统一医保信息业务编码，形成全国“通用语言”，是耗材遴选、采购、配备、使用、支付、结算一体化的基础。器械板块来看集采大背景下持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2022/08/14，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：

上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。