来源：长江商报

经历连续两年业绩退步之后，华东医药（000963.SZ）上半年净利润重回增长通道。

中报显示，今年上半年，华东医药实现营业收入181.98亿元，同比增长5.93%；净利润13.41亿元，同比增长3.09%。

不过，虽然业绩回升，但由于销售回款减少等原因，上半年华东医药经营活动产生的现金流量净额2.84亿元，同比减少83.65%。

事实上，疫情之后，作为老牌医药集团的华东医药业绩增长明显放缓，2020年和2021年曾连续两年扣非净利润下滑。

在此背景下，华东医药持续推进业务布局实现突围。8月9日晚间，华东医药同步披露股权激励方案及对外收购方案。

需要注意的是，此前曾多次实施并购的华东医药一直存在较高的商誉。截至今年6月末，公司商誉增加至22.28亿元。如果并购标的不及预期，未来的商誉减值问题需要引起警惕。

二季度净利增超17%葛兰大幅加仓

时隔两年，华东医药终于录得主营业务利润的正增长。

半年报显示，今年上半年，华东医药实现营业收入181.98亿元，同比增长5.93%；净利润13.41亿元，同比增长3.09%；扣除非经常性损益后的净利润12.72亿元，同比增长6.52%。

虽然业绩增速仅为个位数，但对于疫情之后的华东医药而言已属不易。长江商报记者注意到，作为大型综合性医药上市公司，华东医药成立至今已有近30年。此前的2011年至2019年，华东医药的营业收入和净利润分别由111.31亿元、3.81亿元增长至354.46亿元、28.13亿元，且连续九年净利润增速超过20%。其中，2014至2016年三年间，公司净利润增速均在30%以上。

但2020年开始，从疫情的冲击，到阿卡波糖片集采失标，以及后续国家集采和医保价格谈判等一系列政策影响，给华东医药的利润端带来较大的影响。2020年和2021年，华东医药分别实现营业收入336.83亿元、345.63亿元，同比变动-4.97%、2.61%；净利润28.2亿元、23.02亿元，同比变动0.24%、-18.38%；扣除非经常性损益后的净利润为24.3亿元、21.89亿元，同比减少5.62%、9.91%，连续两年下降。

这一趋势延续到了今年年初。一季度，公司实现营业收入89.33亿元，同比增长0.4%；净利润7.04亿元，同比减少7.12%，扣非后净利润6.99亿元，与上年基本持平。而今年第二季度，华东医药业绩明显好转，当季实现营业收入92.65亿元、净利润6.36亿元，同比增长11.86%、17.39%，带动公司上半年净利润止跌回升。

但需要关注的是，虽然业绩回升，但今年上半年，华东医药经营活动产生的现金流量净额为2.84亿元，同比减少83.65%。对此，公司称主要是因为销售收款及政府补助同比减少、支付保证金及研发费增加。

从费用端来看，上半年，华东医药研发投入5.67亿元，同比增长29.49%，大幅超过营收增速。同时，公司销售费用30.33亿元，同比仅增长1.82%。

随着业绩的复苏，机构对于华东医药的关注度明显提升。中报显示，截至今年6月末，华东医药普通股股东总数约为9.61万户，较一季度减少3.59万户。前十大股东中，“医药女神”葛兰旗下的中欧医疗健康混合型证券投资基金在第二季度增持2612.84万股，期末持股数量3618.01万股，占比2.07%，为华东医药第一大机构股东。高毅晓峰2号致信基金、挪威中央银行、汇添富创新医药主题混合型证券投资基金以及高毅晓峰鸿远集合资金信托计划均有加仓。

股权激励及并购并举

近年来，华东医药以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业。在医药工业企稳回升的同时，医美产业快速增长，对华东医药的业绩起到支撑作用。

中报显示，今年上半年，华东医药的医美板块合计实现营业收入8.97亿元（剔除内部抵消因素），按可比口径（剔除华东宁波）同比增长130.25%。其中，华东医药的海外医美核心子公司Sinclair实现合并营业收入6325万英镑（约5.31亿元人民币），同比增长104.3%，实现EBITDA 1184万英镑，均创其历史最好水平。

医药工业板块中，中美华东今年上半年实现营业收入55亿元，同比增长1.4%；实现扣非净利润10.6亿元，同比下降4.3%，降幅较一季度的13.41%大幅收窄。其中，二季度中美华东归母净利润5.4亿元，同比增长16.5%。

长江商报记者注意到，华东医药已在工业微生物领域深耕40余年，公司将继续扩大在该领域的布局。8月9日晚间，华东医药披露对外投资方案，中美华东将合计出资不超过3.96亿元，以增资和受让股份的方式获得华仁科技60%股权，成为其控股股东。

华东医药表示，本次交易是公司融入全球医药创新研发产业链的再次强力布局，高度符合公司工业微生物的发展战略。

但需要注意的是，收购完成后，公司将确认一定金额的商誉。截至今年6月末，华东医药账面商誉价值已经高达22.28亿元。

除了对外并购之外，华东医药同时对内实施股权激励，促进公司长期稳定发展。公司同日披露，公司拟以25元/股的价格向117名激励对象授予的限制性股票数量500万股，约占公司当前总股本的0.286%。

此份股权激励中，首次授予限制性股票的业绩考核目标为，以2021年净利润为基数，2022年至2024年华东医药各年度净利润增值率不低于7%、23%、50%。