上周创业板指数上涨0.49%，科创50指数上涨6.28%，上证指数下跌0.81%，沪深300指数下跌0.32%，上周市场表现继续分化，指数先抑后扬，国产替代相关领域表现较强，电子与计算机板块表现尤其强势。

上周科创板继续走强，创业板板块表现较平，主要系上周半导体、计算机板块表现强势，而科创板板块内半导体与计算机占比相对较高。两市成交额回升至万亿元以上，上周陆股通资金净流出12.33亿元，其中银行、家用电器、非银金融、机械设备净流出相对较多，电力设备、食品饮料、计算机、通信净流入相对较多。上周地缘局势紧张度升级，国内市场面临的不确定性提升，经济仍旧面临较大下行压力，而政策方面暂未有更进一步的催化，经过近期一段时间的波动，市场估值重新回到历史较低水平。

上周电力设备下跌2.62%，电子上涨6.44%，科创创业50指数大幅反弹，走势强于创业板板块。上周A股整体估值下降，总体PE（TTM）下降为17.52，但仍旧处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），PB（LF）维持在1.75，处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），A股整体PE估值分位处于2010年以来的32.61%左右。创业板PE（TTM）与PB（LF）分别为62.07和4.43，PE估值分位处于2011年以来的46.66%左右。此外截至上周五全市场PB小于1的股票数量占比仍有6%以上，从历史数据来看，PB小于1股票数量占比超过4%时候，是市场的相对底部。近期在内外部影响下市场出现回调，但中长期仍旧无需担心，当前A股整体估值重新回到历史相对较低位置，而行业间估值分化较大，中报披露期来临，盈利预期较好的行业仍旧是市场关注点，预期生物医药板块在疫情多点散发背景下盈利情况较好，新能源车渗透率持续提升促使电力设备与新能源板块利润增幅提升，而半导体板块在近期外部事件影响下表现强势，建议重点关注这些个板块权重较高的创业板大盘及科创创业50指数投资价值。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

软件基金（159899）

云计算ETF（159890）

上周计算机板块（使用申万行业指数）继续上涨，涨幅2.47%，其中IT服务上涨2.19%，软件开发上涨2.34%，计算机设备上涨3.02%，上周计算机板块继续上涨，软件开发稍弱于计算机板块。

上周美国科技媒体Protocol报道美国计划禁止向中国出口半导体开发必需的特定类型设计软件（EDA），集成电路产业相对比较以来EDA软件，若美国对此进行限制对我国集成电路产业短期将有较大影响。该事件叠加近期地缘局势变化，上周国内芯片产业链公司与计算机板块中的具备国产替代逻辑的基础软件公司、高端工业软件公司以及垂直应用软件公司成为市场热点，涨幅相对较大。无论从战略地位还是产业发展角度，计算机板块尤其是软件板块未来发展值得期待，《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》分阶段提出制造业数字化、智能化转型进程表，同时从2015年到2021年，中央密集出台一系列相关政策助力数字经济发展，数字经济是全球趋势。截至上周计算机板块仍旧下跌22.54%，跌幅据申万一级行业第三，其中软件开发指数跌幅相对更大，今年以来跌幅24.54%，计算机整体板块估值以及软件开发子行业估值仍旧处于历史底部，数字经济推进势在必行，与数字经济建设紧密相关的软件和云计算领域值得重点关注。建议关注其配置价值，或在底部坚持定投，以等待板块性机会来临。

上周申万一级行业电子板块上涨6.44%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨1.61%，半导体板块下跌12.10%，电子化学品板块上涨11.62%，元件板块上涨5.49%，光学光电子板块上涨1.94%，其他电子板块上涨0.93%。上周电子板块大幅上涨，涨幅居申万一级行业第一，子板块内消费电子板块表现相对较弱，半导体、电子化学品、元件涨势相对较大。

近期电子板块强势，主要由于近期美国参众两院批准了《芯片与科学法案》，法案授权2800亿美元的支出支持美国的创新和技术中心，包括支持基础研究和加强半导体芯片的制造，叠加上周外媒报道美国政府计划禁止向中国出口半导体开发必需的特定类型设计软件（EDA），以及近期地缘局势紧张升级，一系列因素将再进一步提高中国加快半导体国产替代进程的预期，电子板块中半导体产业链近期表现强势。而聚焦于消费电子板块，信通院近期发布上半年国内手机销售情况，可以看到6月份国内手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，环比近30%，单月同比变动今年以来首次转正，下半年需求有望继续复苏，而下半年亦可以期待VR的放量与AR的新品发布进程。消费电子板块今年以来仍旧下跌28.39%，跌幅高于电子整体板块，对于上半年板块的基本面情况，前期已充分反映，展望下半年任何边际的向好变化都将是催化板块行情的因素。从申万行业消费电子板块估值情况来看，当前时点PE为31.17，处于2010年以来估值分位10.09%，处于历史底部区域，建议重点关注。

消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。

全球互联ETF（513220）

香港科技50ETF（159750）

上周恒生指数上涨0.23%，恒生综合指数上涨0.02%，恒生国企指数上涨0.24%，恒生科技指数上涨1.95%，上周港股科技股表现相对较好，港股市场宽基指数表现较平。

上周港股市场止跌企稳，但受趋紧的地缘局势、国内经济数据疲软等大背景影响，整体市场风险偏好仍旧受到较大压制。上周港股通净流入66.55亿元，其中传媒、房地产、汽车、电子净流入相对较多，医药生物、社会服务、电力设备、银行净流出相对较多。近期有互联网龙头公司申请港交所为第一上市地，叠加近期媒体报道中美就中概股审计底稿问题商议受阻，投资者对中概股在美国上市监管的不确定性问题再次关注，这点亦是压制中概股估值以及互联网平台公司估值的重要因素。而对于互联网板块，短期内确实没有较为利好的催化因素，当前股价对于上半年业绩较差、中美关于中概股问题的监管商谈受阻等问题已有预期，而对下半年的变量暂未预期。长期来看，当前估值水平相对较低，往后或可以更多关注经济复苏疫情修复逻辑，事件性的影响带来的估值波动反而是配置时点。

全球互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，简称全球中国互联网，该指数从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成分股包含沪、深、港、美地区中国互联网公司，涵盖较全定位龙头，配置价值突出。

香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数931574.CSI在互联网与CXO、创新药占比相对较高，权重股整体资产质量较好，长期投资价值显著。

消费ETF(510150)

联接基金（A类217017、C类004407）

本周中证全指指数下跌0.63%、沪深300指数下跌0.32%，上证消费80板块跑赢大盘。消费80板块中涨幅较大的申万一级行业为食品饮料和医药生物，分别上涨1.43%和1.04%。

受周边紧张局势的影响，市场波动较大，避险情绪升温，消费板块表现相对占优， 整体日均成交额约1961.8亿元，周环比增加4.8%。展望后市，消费市场的表现仍值得期待。供给端看，成本趋势向下，消费企业毛利向上。今年以来，PPI-CPI剪刀差逐渐回落，6月份达3.6%，较2022年1月减少4.6个百分点，随着消费板块成本压力缓解，消费企业盈利能力有望提升。需求端看，居民积累超额储蓄，促消费政策带动需求释放。根据央行城镇储户调查显示，2022年二季度58.3%的受访者选择更多储蓄，为近年高点；同时，居民储蓄与收入同比剪刀差也位于高位，显示出居民储蓄意愿较强、消费意愿偏弱。政策端以促消费为稳增长重要抓手，聚焦汽车、家电领域，通过消费券、消费补贴、减免税负等方式，提升消费意愿与市场信心。5月31日，国务院发布了《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出六个方面33项措施，其中针对稳投资促消费，要求稳定增加汽车、家电等大宗消费等。在利好政策刺激下，6月份汽车销量同比增速持续回暖，乘用车销量同比增长41.6%，新能源汽车销量同比增长133.2%。预计稳增长促消费系列政策助力下，居民消费能力和消费意愿有望不断修复，支撑消费需求的释放以及消费升级的持续演绎，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。总体而言，消费板块短期关注疫后修复与成本下行方向，长期消费升级趋势明确，建议持续关注。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

本周申万一级食品饮料指数上涨1.43%，同期中证全指指数下跌0.63%、沪深300指数下跌0.32%，食品饮料行业指数跑赢大盘。食品饮料细分子行业中涨幅较大的是零食和粮油加工，分别上涨5.37%和4.79%。

本周食品饮料板块表现相对较优，北上资金转为净流入，金额达26.3亿元。食品饮料板块复苏方向明确，尽管疫情反复或导致复苏节奏和斜率确定性削弱，但大方向没有改变。白酒板块，随着动销逐月改善，经销商信心回升，有望带动库存消化。本周部分高端和区域龙头公司中报业绩披露显示出头部企业较高的盈利韧性。短期来看，中秋国庆是传统白酒消费旺季与多数酒企发货回款时点，后续观察双节期间能否迎来关键转折。中期来看，高端需求刚性，次高端加速扩容，部分区域龙头有望实现稳健增长，确定性较高。长期来看，白酒有望延续结构性繁荣，消费升级和头部集中趋势不改。啤酒板块，旺季有望催化业绩反弹。疫情影响减弱刺激需求回补，高温天气促进啤酒消费，同时考虑到低基数效应，啤酒旺季销量有望明显改善。此外，包材价格迎来拐点，成本压力或有所缓解，有望加大利润弹性。中长期看，短期消费力波动不改啤酒高端化主线。乳制品板块，截至7月27日，主产区生鲜乳价格4.11元，同比下跌5.1%，跌幅继续扩大。随着原奶价格趋势性回落，盈利压力减轻，乳企利润率有望提升；同时受益于疫情好转，需求恢复以及物流畅通，乳企业绩有望稳健向好。调味品板块，需求和成本端压力缓解，助力行业恢复性增长。需求端，伴随餐饮堂食的有序开放，B端需求逐步恢复。成本端，大豆、包材、豆油、小麦等价格回落，调味品成本端压力或缓解。长期而言，消费升级仍是食品饮料行业的主旋律，疫情或并未改变基本发展趋势。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。

畜牧养殖ETF（516670）

本周申万一级农林牧渔指数下跌2.29%，同期中证全指指数下跌0.63%、沪深300指数下跌0.32%，农林牧渔行业指数跑输大盘。畜牧养殖分子行业中跌幅较大的是饲料和养殖业，分别下跌5.24%和3.28%。

生猪板块，猪价持续震荡。本周生猪周均价21.54元/公斤，周环比上涨2.43%。截至8月5日，外购仔猪养殖利润为691.83元/头，周环比上升0.33%；自繁自养利润达484.04元/头，周环比上升0.99%。按照生猪产能传导周期，2022年三季度生猪供给或明显收缩，叠加需求边际回暖，供需结构持续改善有望支撑猪价三季度维持强势，或带动业绩改善。中期来看，养殖利润恢复或影响产能去化进程，后续去化速度和幅度需持续关注。禽链板块，白鸡价格下降，黄鸡价格震荡。白羽鸡方面，截至8月5日，主产区白羽肉鸡均价、肉鸡苗均价分别为9.31元/公斤、2.35元/羽，环比上周分别下跌0.31元/公斤、0.06元/羽。父母代种鸡养殖利润为-0.35元/羽，环比上周下降0.06元/羽；毛鸡养殖利润为1.64元/羽，环比上周下降0.32元/羽。去产能背景下在产父母存栏持续下降，同时海外禽流感造成引种受限，或对供应产生冲击，白鸡行业有望迎来供给拐点。黄羽鸡方面，截至8月5日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.73元/斤、9.15元/斤、9.86元/斤、7.72元/斤，环比上周分别下跌0.18元/斤、上涨0.06元/斤、下跌0.08元/斤、上涨0.01元/斤。黄鸡产能去化较明显，且猪肉维持高位对黄鸡价格有所支撑，随着未来原材料价格下降，养殖利润有望进一步好转，黄羽鸡行业或景气向上。动物保健板块，本周表现占优，上涨主要影响因素为生猪价格环比回升提高免疫需求确定性，非洲猪瘟疫苗商业化预期有所增强。作为养殖后周期行业，随着下游养殖行业利润改善、防疫意愿修复，动保产品需求有望逐步改善，或推动板块业绩迎来拐点。长期来看，规模化养殖比例提升，疫苗技术升级和新产品上市将带动市场扩容，加速竞争格局优化。

双碳ETF（159641）

上周中证上海环交所碳中和指数下跌2.2%，同期沪深300下跌0.32%、上证综指下跌0.81%，碳中和指数跑输沪深300。

新能源发电方面，2022年上半年，我国可再生能源发电新增装机5475万千瓦，占全国新增发电装机的80%,清洁能源配套政策持续落地，随着新能源装机占比不断提高，出力的波动和不稳定性也在持续增加，作为重塑能源结构的关键一环，储能装机必要性显著提升，政治局会议强调建设新能源供给消化体系，包括输电线路和储能等配套建设，有利于减少弃风弃光，提升新能源利用率；新能源车8月份产销有望环比改善，受新车型拉动及动销旺季影响，9月份改善有望更为显著，光伏产业伴随8月底硅料新增产能释放，价格有望企稳回落，拉动国内地面电站需求启动；高碳减排潜力领域，水泥价格降幅明显收窄、有触底迹象，后续基建端发力将带动水泥市场需求回暖；政策方面，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》，提出2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。当前位置看中报业绩窗口期，光伏硅料、锂电材料等相关标的业绩增速及行业比较优势依然较高，建议在市场波动中逐步布局碳中和长线机会。双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。

上周中证电池主题指数下跌1.17%，电力设备（申万一级行业）下跌2.62%，同期沪深300下跌0.32%、上证综指下跌0.81%，电池指数跑输市场。

受市场整体波动影响，前期走势较强的电池产业链有所回落。工信部指出在碳达峰碳中和目标引领和下游旺盛需求带动下，我国锂离子电池产业实现高速增长，据测算上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%。造车新势力新能源车7月销量同比保持增长态势，部分厂商月销量攀至历史新高，热门车企在手订单充裕，7月高温车市传统淡季，在扩需政策持续发力和新车型上线态势下，预计下半年新能源车销量有望再次走强；新能源车购置税免征延续时长等细节虽暂未确定，但对2023年需求有望形成强有力支撑，多项新技术快速迭代升级，快充性能及续航里程提升，电驱系统高集成化带来的高功率密度、高效率、低成本等优势将持续提升新能源车吸引力；头部电池企业提价落地，单位盈利在底部向上通道，下半年预计盈利水平逐季提升；储能领域有望迎来快速增长，海外户储采购积极性大幅提升，国内独立储能参与市场的商业模式进一步完善。短期需密切跟踪车企销量环比验证情况，以及上游材料新增产能释放情况、价格趋势情况情况，逐步参与板块长线投资的布局机会。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周中证生物科技指数上涨3.12%，医药生物（申万一级）上涨1.05%，同期沪深300下跌0.32%、上证综指下跌0.81%，医药行业跑赢市场。

短期关注医药板块超跌反弹机会，随着近期国内疫情防控稳定，医疗消费、制药与器械生产等医药产业逐渐复苏，眼科、齿科、服务等政策面利好且业绩有望持续兑现；政策端看创新方向支持方向不变，医保支付创新药进入医保两年后续约大多数降幅15%以内，且后续很可能直接进入常规目录，北京医保局引发《DRG付费新药、新技术除外支付管理办法通知》，CDE出台针对没有经典治疗方案的创新药鼓励单臂临床试验，降低创新药开发成本及提高成药性；医药板块今年以来跌幅依然较大，估值及机构持仓均处于历史低位，短期中报业绩预告显示CXO、疫苗等板块预增公司个数占比显著更高，在其他成长板块大幅反弹之后关注医药板块修复机会。“十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

上周中证全指医疗器械指数上涨0.51%，医药生物（申万一级）上涨1.05%，同期沪深300下跌0.32%、上证综指下跌0.81%，医疗器械指数跑赢市场。

短期消费医疗器械涨幅较好，骨科集采预期缓和走势回暖，IVD耗材受集采推进影响走势较弱。随着近期国内疫情防控稳定，消费医疗相关业务持续复苏，尤其是暑期旺季需求释放的眼科、牙科、美容护理等；政策层面看，江西省药品医用耗材集中采购联席会议办公室发布《关于开展肝功能生化检测试剂信息申报工作的通知》，信息申报品种范围为肝功生化液体检测试剂，包括26种被检测物质，不包括干性试剂、试纸条和联合诊断试剂，三明采购联盟办公室发布《三明采购联盟医用耗材采购文件》，将开展血糖试纸等8类医用耗材的集中带量采购，持续挤压医用耗材虚高价格水分，耗材集采持续推进，短期对相关品种情绪有所压制。器械板块来看集采大背景下，持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2022/08/08，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：

上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。