作 者丨董鹏

编 辑丨朱益民,刘雪莹

图 源丨图虫

8月4日晚间，伟明环保公告，拟投资开发建设锂电池新材料项目，包含高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目总投资不超过人民币191亿元。

其中，建设总投资预计约为115亿元人民币，项目达产后运营期流动资金总需求约76亿元人民币。

该项目的另外三家合作方，分别为青山控股旗下的永青科技、盛屯矿业、欣旺达，均为业内知名公司。

不过，几家公司今日的市场表现却相差极大，盛屯矿业、欣旺达整体上涨，走势相对稳定，伟明环保盘中则出现明显异动。

作为总市值近500亿元的垃圾焚烧龙头公司，伟明环保早盘涨幅超过7%，盘中则一度下跌超过6%，全天振幅达13.51%，单日成交量创2016年以来新高。

新增欣旺达，四方联手高镍项目

上市公司昨日披露的191亿元新项目，实际上早在今年4月就已曝光。

据温州当地媒体报道，4月28日，当地举行新能源产业重大项目的集中签约仪式，其中便包括了上述锂电池项目。

龙湾区投资促进服务中心主任徐波彼时指出，“与其他同类产业基地不同，温州锂电池新材料产业基地项目，是国内首个联通三大环节的项目……实现从原材料到锂电池正极材料的制作。简单而言，温州的新能源汽车生产将可在本地就完成整车组装、生产。”

彼时，合作方还只有青山控股、盛屯矿业两家，整个项目由伟明环保所主导，作为项目主体的合资公司伟明盛青公司，也已于5月成立。

其中，伟明环保持股51%，盛屯矿业持股30%，青山控股持股19%。

新的变化是，项目公司中引入了电池制造商欣旺达。伟明盛青的持股，将变为伟明环保60%，青山控股子公司永青科技持股20%，盛屯矿业、欣旺达各持股10%。

具体分工上，亦由伟明环保牵头向融资机构融资以解决本项目总投资70%的资金，项目运营期的流动资金需求及项目总投资超支资金。

同时，明确了“若无法获得项目融资或者未足额获得项目融资，则不足部分由伟明提供股东借款予以解决。”

相比之下，永青科技、盛屯矿业除了协助办理项目事务和融资外，主要向合资公司提供技术、管理支持。

欣旺达则提供产品的研发、试制支持，并承诺“在满足同等质量和市场价格情况下，承诺优先采购合资公司高镍三元正极材料产品。”

如此一来，筹集资金的压力就到了主导方伟明环保身上。

而截至一季度末，该公司货币资金余额不到12亿元，资产和负债总额分别为173.7亿元和80.34亿元。

对此伟明环保人士5日回应称，“公司原本业务也属于重资产行业，190亿元的项目对公司来说还好。同时，该项目会分期建设，投入资金也是按比例出资，公司也为投入资金做了充足准备，问题不大。”

至于项目一期投资规模多大，上市公司方面暂未披露。

与“乡党”青山控股关系密切

在更新上述锂电池材料项目信息的同时，伟明环保还公告，计划投入不超过4.80亿元，通过子公司参与投资、建设印尼“红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目”。

谈到印尼镍产业，则绕不开青山控股，而两家公司确实存在一定渊源。

2021年6月底，伟明环保与青山控股达成战略合作，当天伟明环保董事长项光明、青山控股董事局主席项光达共同出席。

彼时，双方确定的合作范围包括，固废处理、矿山尾矿处理、废旧电池回收利用、碳减排技术，绿色高效新能源解决方案等多个方面。

上述191亿元的合资公司，曾计划落地西部地区，因为能耗价格更低，后在龙湾区当地政府的争取下，最终留在了温州当地。

另据前述当地媒体报道，项光明、项光达都是龙湾人，伟明环保和青山控股也都是从龙湾本土走出来的企业。

作为上述项目主体的伟明盛青公司，注册地为温州龙湾区永兴街道。

需要指出的是，伟明环保近几年经营情况良好，收入、利润规模逐年增长。

即便2021年毛利率下降近7个百分点，但是综合毛利率仍然高达47.07%。相比之下，公司选择进入三元锂电池材料环节，都不一定能达到如此高的利润率。

相对可以确定的优势是，公司介入的环节覆盖镍冶炼到正极材料，一体化项目的利润空间更大一些，未来随着这部分产能的释放，有望对公司带来新的收入增量。

“本次合作，有助于公司加强与新材料产业链企业合作，积极研发新能源领域新工艺、新技术，布局新能源新材料产业链，有助于扩展公司未来业务发展空间，提升公司营业收入，符合公司长期发展战略。”伟明环保也指出。

对此亦有卖方机构指出，公司从上游镍至正极均与产业链顶尖合作，多方保障新能源业务产销两端兑现，超预期能力强。

甚至，该机构认为伟明环保当前市值只是静态反应其传统业务，短期看垃圾发电和新能源项目预期，第二步看公司镍-前驱体-正极规划的落地，至1000亿市值。

当然，这也只是预期，等到以上项目投产时，三元材料和锂、钴、镍等各环节的盈利情况，仍是未知。