赛道效应在近年的市场中表现明显，“但通常而言，随着行业基数经过前几年的快速提升，处于0-1高渗透率发展早期的明星赛道的超高成长性未必会长期持续。”近日，华富基金总经理助理、指数投资部总监张娅表示，“赛道火爆的当前，我们不妨把眼光往前投放一些，所谓后赛道时期，就是指各成长行业呈现出级别类似的良好成长性，明星赛道一枝独秀的情况不再，届时较大范围涵盖主要高景气成长行业的宽基成长指数投资将重回视野。”
张娅认为，中证科创创业50指数（简称双创50指数）作为囊括优质硬科技公司和创新软科技个股的优质宽基指数，再辅之以主动量化的指数增强策略，可以作为普通投资者在“后赛道时期”抓住科技兴国，产业升级的大时代中景气成长主线的有力工具。
御风而行
科技兴国、产业升级无疑是当下市场最确定的景气方向之一。
张娅指出，以科创板为代表的硬科技和以大部分创业板公司为代表的软科技，在新兴产业升级、科技强国加速建设的大背景下，是当下投资最明显的主线机会。回顾历史走势可以发现，无论是当下高景气度的新能源投资，还是此前强势表现的半导体、生物医药等都是科技创新领域高景气度在股市上的映射。
源于科创创新行业天然的较高技术壁垒效应，张娅指出，这一领域的投资呈现很强的龙头聚焦效应。她认为，在科技创新领域，具有良好技术壁垒的公司可以较快获得市场对其龙头地位的认可，因此抓住龙头公司，御风而行十分重要。
以中证科创创业50指数为代表的科技创新宽基指数，正是符合国家产业升级趋势和科技强国战略、把握时代红利的优秀工具。张娅介绍，中证科创创业50指数同时着眼于科创板和创业板，进一步聚焦七大战略新兴行业，荟萃了其中市值前50大的具有龙头/类龙头属性的优秀上市公司。当前来看，该指数合理均衡地涵盖了新能源、生物医药、半导体、机械设备、计算机等硬核科技板块龙头，是布局未来十年A股“核心资产”的重要配置工具。
“科创板相对聚焦高新技术领域、解决卡脖子问题的硬科技方向；创业板则相对集中于传统企业探索新技术、新模式的软科技方向。中证科创创业50指数同时汇聚了科创板和创业板的优质龙头公司，是体现对科技成长大方向认知的简单、专业、透明的指数投资方向。投资者也无需再在科创板和创业板之间进行纠结选择。”张娅表示。
“吐故纳新、优胜劣汰”
中证科创创业50指数可以吐故纳新、对成分进行持续的优胜劣汰，从而免去普通投资者心怀焦虑地对科技创新的技术变迁持续跟踪的烦恼。
类比美国的纳斯达克指数，同样作为新科技定位的指数，当前美国市值较大的优秀科技龙头都是从纳指走出来的，但同时我们也需要看到，在纳指十几二十年的长期变迁中，过去一些龙头公司却已不见经传。指数中的行业和上市公司持续变迁，但不变的却是纳指作为一个整体相对全市场的长期稳定超额收益。
“后赛道”投资
张娅指出，面对科创创新的大投资机会，指数投资是普通投资者不错的选择。在科技创新机会日渐被市场认识并挖掘的背景下，其投资的难度正在加大，具体的表现则是，单个行业的景气度的演绎要么较极致，要么轮动较快，普通投资者把握的难度较大。
张娅提出一个“后赛道时期”的理念，她认为，赛道效应在近年的市场中表现明显，但通常而言，随着行业基数经过前几年的快速提升，处于0-1高渗透率发展早期的明星赛道的超高成长性未必会长期持续。因此，赛道火爆的当前，我们不妨把眼光往前投放一些。所谓后赛道时期，就是指各成长行业呈现出级别类似的良好成长性，明星赛道一枝独秀的情况不再，赛道投资的实践难度可能会明显提升，届时较大范围涵盖主要高景气成长行业的宽基成长指数投资将重回视野。
“后赛道时期”单个行业相对当前，其长达2/3年的持续超额赚钱效应预期或将减弱，在没有新的明星赛道行业诞生之前，各典型成长行业会更多呈现出并驾其驱的状态，到了这个阶段，普通投资者把握行业轮动会变得较为困难，就不如考虑稳定持有囊括科技创新领域中各典型主要方向的宽基成长指数了，一指网罗科技创新的优质投资。
据悉，8月8日起，华富基金即将发行由张娅和郜哲共同管理的华富中证科创创业50指数增强基金。张娅指出，新基金一方面有中证科创创业50指数的优质基础作为投资基本盘，另一方面将同时考虑行业/个股的基本面景气度、以及市场认可度等等因素两大维度，通过主动量化分析体系，对指数在“安全”的前提下进行收益增强。
张娅指出，目前中证科创创业50指数中的主要投资方向包括新能源、生物医药、半导体和计算机，体现出“高成长性+高景气度+高科技属性”的聚焦方向：
其一是新能源。张娅指出，可再生能源是未来发展的方向，在“双碳”政策的利好下，发电领域的新能源替代和汽车行业的终端电气化以及配套储能产业将成为未来减排最关键的领域。新能源行业的高景气有望持续。
其二是生物医药。张娅认为，老龄化是生物医药的最大宏观背景，中国在创新药和CXO领域具备不输海外的优质科学家红利和工程师红利，海外新一轮创新药周期已经开始触底回升，同时国产替代将成为医疗器械的最大景气内驱力量，前景值得期待。
其三是半导体。张娅指出，供需共同决定半导体的周期景气。需求方面，新能车和智能化产业的发展将从汽车芯片和物联芯片两大领域催生芯片的巨大需求，而供给方面对行业景气向下的扰动目前来看虽然还在进行，但也基本行程过半。
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张娅，17年证券从业年限，13年投资管理经验。目前担任华富中证5年恒定久期国开债指数基金（2019.1.28起）、华富中证人工智能产业ETF（2019.12.24起）、华富中证人工智能产业ETF联接基金（2020.4.23起）、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金（2020.8.3起）的基金经理。
郜哲，8年证券从业年限，4年投资管理经验。目前担任华富中证100指数基金（2018.2.23起）、华富5年恒定久期国开债基金（2019.1.28起）、华富中证人工智能产业ETF（2019.12.24起）、华富中证人工智能产业ETF联接基金（2020.4.23起）、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金（2020.8.3起）、华富中证证券公司先锋策略ETF（2021.6.15起）、华富新能源（2021.6.29起）、华富中证稀有金属主题ETF（2021.8.11起）、华富中债1-3年国开债基金（2021.9.15起）的基金经理。
