市场行情有点多，小汇来跟大家说。今天是2022年7月28日星期四，农历六月三十，欢迎大家收看今天的【能说汇道】，今天节目的主要内容有……其实就是谈谈半导体。

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半导体行情解读

半导体这老小子今天终于给了点力，但我一拉板块历史涨跌幅呀，真是吓一激灵，申万总共分了31个一级行业，您猜怎么着，电子板块在年内居然跑在了老末的位置（这相当于啥，班级点名咱中奖，跑个F1被套圈）（数据来源：Wind，2022/1/1-2022/7/28）想当年，半导体也是“气吞万里如虎”，现在咋变成这副“蜷成一团如喵”的模样呢？

主要是这芯片他也有周期，尤其是在技术含量不那么高的消费电子板块，2020年疫情偷袭，国际产业链一时中断，供给不足，价格“啪”地一下就上去了，很快啊，公司盈利“蹭”地一下也跟上了，所以整个行业一直到21年中行情表现都是不错的。再后来呢？价格上涨吸引更多玩家进入，加上国际产业链恢复，供给“嗖”地一下起飞了，于是价格又被打下来了，而下游智能手机的出货量又明显放缓，这都没等到三十年，就一年河东，一年河西了，又变成了供过于求。从下图也可以看到国内某芯片公司库存在21年末大幅上升。目前来看，电子消费板块去库存仍在持续进行中，拐点可能需要等到四季度出现。

但是芯片内部的结构性行情还是比较明显的，就比如上头拿来玩梗的F1，年内给汽车使用的车规级芯片缺口还是比较大的。且该板块目前进口需求较大，持续的缺货在年内吸引了国内芯片大厂、车企纷纷入局，所谓“自己动手，丰衣足食”嘛，国产替代也是中高端半导体产品的一个长逻辑。随着电气化与智能化的持续推进，后续汽车产业的芯片用量也有望持续上升。

就这十几年，万物都要讲智能，像什么智能手机、智能汽车、智能家电等等等，而芯片则是这些智能产品的大脑，咱们世界的含“芯”量往后恐怕会越来越高。再说估值，中证芯片产业指数 (H30007.CSI)的市盈率也已经降到了近10年的36.61%分位点（数据来源：Wind，截至2022/7/28）虽然现在还偏左侧，但这行业景气度会轮动，咱投资也可以轮动，不妨拉长战线，在低潮期逐步布局。

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券商观点

最后，再来一起看看券商对半导体行业的观点吧~

华泰证券认为：

2Q22消费电子板块整体仓位及超配幅度降至2016年以来新低，仓位环比降低0.22pct至1.44%，已低于1Q10以来仓位平均线（2.09%）；超配比例环比下降0.03pct至0.02%。二季度初消费电子板块公司普遍受到疫情封控带来的生产端扰动，同时手机和VR等终端需求持续放缓，引发市场对厂商库存压力增大、稼动率下降的担忧，产业链个股普遍受到公募基金减持。我们认为当前公募持仓已接近历史底部，部分公司已逐渐显示出估值吸引力。后续建议关注苹果新品和产业链向新能源汽车行业的转型。

（资料来源：《电子专题研究：2Q持仓：半导体回落，低估值受青睐》，华泰证券，2022.7.26）

本期优质基金推荐

汇添富中证芯片产业指数增强发起式A

（代码：014193）

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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