分析师：张锦 S0890521080001
1.氢能产业资本市场表现和产业链要素变化
截止7月22日，万得氢能指数1500.75点，环比上涨1.7%。五大示范城市群高纯氢气价格整体趋稳，北京：2.4元/标准立方米，上海：2.9元/标准立方米，广东：4.5元/标准立方米，河北：2.3元/标准立方米，河南：2.1元/标准立方米。
6月国内焦炉煤气制氢成本环比大幅下降，测算华北、华东、西北环比下降7.4%、7.1%、7.9%；6月煤气化制氢成本，内蒙古环比持平，华南和华东环比下降0.4%、0.03%。6月天然气制氢成本测算：新疆环比上升5.5%，华南环比下降1.6%、西北环比下降2.0%、华北环比上升0.7%、华东环比下降1.4%。整体来看，6月受上游部分原材料价格影响，部分制氢成本环比有较大幅度下降。
2.氢能政策跟踪
本周，山东省、辽宁省、江苏省、贵州省、张家口市、濮阳市、宁波市发布了与氢能相关的产业政策或相关措施。从具体内容看，这些政策依然集中于氢储运以及燃料电池汽车的规划、支持方面，但是也有部分地区的规划开始向产业链的上下游以及其他方面延伸，例如江苏省在《进一步提升全省船舶与海工装备产业竞争力若干政策措施》提到要打造使用氢燃料电池、氢燃料内燃机的绿色船舶，将氢能应用向船舶海工行业拓展。
3.6月氢车销量环比增长342%
6月氢燃料电池汽车产量表现亮眼，环比增长342%，上半年产销量均实现大幅增长。根据中国汽车工业协会发布的6月新能源汽车产销量数据显示，今年六月氢燃料电池实现销量455辆，同比去年增长67.3%，环比5月大幅提升342%。今年上半年（1-6月）共计实现氢燃料电池产量1804台，同比增长185.44%，共计销售氢燃料电池1390辆，同比提升190.19%。
受政策补贴、疫情、运动会延期等多方面影响，氢能源重卡占比远超其他车型。根据氢云链的统计数据显示，今年5月我国重卡、专用车、客车、物流车上险占比分别为77%、18%、3%和2%，氢云链预测6月上险数据将与5月类似。其中由于重点规划城市群在补贴政策上将功率限制在110kW，因此6月氢能源单车功率主要集中在110kW。受疫情影响，氢能源客车上险速度减缓，叠加成都大运会、杭州亚运会等赛事均被延期甚至取消，氢能源客车的推广迟缓，后续随着疫情的边际改善和赛事的逐渐恢复，氢能源客车的投放情况将有望改善。
从地区集中度来看，五大氢能城市群排名靠前，但是非城市群地区表现同样亮眼。根据氢云链的数据显示，今年6月共有15省份新增燃料电池上险数据，山西省、北京市与上海市上险量占比达到了72.7%。北京市与上海市受氢能发展地区补贴影响，表现依然突出。其中上海市的发力也带动了浙江省、内蒙古自治区的燃料电池汽车投放加速。山西省虽然不属于五大城市群，但是由于出台了较完善的氢能中长期规划政策，并且依靠本地资源优势，在拥有丰富资源并背负较大转型压力的地区发力氢能发展。
企业集中度进一步提升。根据氢云链数据显示，6月共有13家车企上险，其中前五大分别为飞驰汽车、北汽福田、第一汽车、厦门金龙和金龙联合，而前三占比达到了81.4%，前五占比达到了约92%。而配套厂商的集中度比车企更高，主要集中于国鸿氢能、亿华通、重塑科技、上海青氢和未势能源，其中前三占比达到85.1%，前五占比达到92.8%。与5月相比，氢云链统计认为车企的集中度走高趋势明显，带动配套企业集中度也进一步提升。
4.公司和行业新闻
本周重点行业新闻涉及制氢、储运氢、燃料电池等产业链环节，主要包含中石化、晶科科技、瀚蓝环境、现代汽车、亿华通等涉氢公司。
4.1.制氢环节
事件1：中石化与宝武清洁能源等8家单位签署氢能产业链建设合作协议
7月14日，在氢能应用现代产业链建设推进会暨高质量发展论坛上，中国石化所属相关企业分别与宝武清洁能源公司、河南机场集团、一汽解放公司、上海重塑、中国氢能联盟、中国船级社、上海交通大学材料学院氢科学中心、国家电投武汉绿动氢能公司8家单位签署氢能产业链建设合作协议，共同打造氢能产业链，推动产业高质量发展。
中石化持续聚焦产业链薄弱环节，构筑由骨干企业和高校院所联合的创新研究模式，积极实现氢能产业链自主可控。从本次合作内容可以看到，目前中石化主要合作重心在于电解水制氢技术研究及标准制定、氢能供应、装备研发等方面，同时向储运氢与氢能应用方面延伸。中国石化董事长马永生表示，随着中石化在氢能布局的完善，未来公司将联合相关部门、机构和企业，共同发起设立氢能产业投资平台，支撑构建产业链完整、分工协作、共同发展的新兴产业生态体系。
事件2：晶科科技与康明斯合作布局光伏制氢业务
7月13日，晶科科技和康明斯（中国）投资有限公司在上海签订战略合作协议，双方将共同探索光伏制氢整体解决方案，结合双方技术和产品，开发光伏PEM电解槽各种应用场景下的制氢方案。7月19日，晶科科技在投资者互动平台表示未来双方将进一步在开展用户侧储能和探索电网侧储能业务展开合作。
晶科科技是清洁能源供应商和服务商，在光伏电站开发、电站服务、光伏+多能的综合能源服务等多维领域具备领先优势。康明斯积极布局与开发氢能领域技术能力，其燃料电池技术为多种应用场景提供动力，并提供氢能“制储运加用”全产业链系统解决方案、核心部件等。本次双方的合作将利用各自的光伏、制氢产品解决方案优势，协同参与光伏+制氢大型项目招投标，提供整体一站式解决方案，丰富我国光伏制氢场景布局。
4.2.氢能储运、加氢站
事件1：瀚蓝环境4座加氢站获佛山南海近600万运营扶持补贴
7月14日，根据佛山市南海区人民政府办公室《关于印发佛山市南海区促进加氢站建设运营及氢能源车辆运行扶持办法(修订)的通知》等文件，瀚蓝（佛山）新能源运营有限公司的桃园加氢站、松岗加氢站、九江加氢站、平洲加氢站共获得582.23万元补贴。
根据文件附件显示，本次为对2021年1-9月运营的加氢站进行补贴发放。其中发放氢气应急扶持补贴近581万元，剩余1.95万元用于2021年1-6月桃园加氢站运营补贴。
在能源业务净利润大幅收缩，国际能源价格持续波动的情况下，瀚蓝环境积极响应国家双碳目标，布局新能源行业。根据公司2021年报显示，除建设运营5个加氢站（3.5吨/日）及具备氢能环卫车应用场景外，公司于2022年启动在佛山南海建设一个设计规模年产约2200吨氢气的制氢项目，形成制氢、加氢、用氢一体化模式。项目投资金额为9200万元，预计建成投产后年经营收入5000多万元。
本次补贴的发放在一定程度上代表了瀚蓝环境的新能源业务布局获得了成效，未来随着公司继续加强与供应商、客户以及政府等部门的沟通和交流，新能源业务有望进一步拓展，并取得良好回报。
4.3.燃料电池及相关应用
事件1：现代汽车集团宣布将与罗罗公司合作开发氢动力飞机
7月19日，现代汽车集团宣布与英国飞机发动机制造商罗尔斯-罗伊斯公司签署商业协议，将实现全电力推进和燃料电池技术引入先进AAM（空中交通）市场。
本次战略合作标志着两家公司将利用各自的集团优势，为UAM（城市空中交通）和RAM（区域空中交通）市场提供“电池-电力”和燃料电池解决方案，推进可持续航空的发展。在两个集团签署的谅解备忘录中主要提出了五个战略目标：（1）为现代汽车公司先进空中交通部门的动力和推进系统的技术开发和要求进行合作；（2）实现罗尔斯-罗伊斯公司的动力和推进系统在 AAM 市场的工业化；（3）开发基于氢燃料电池的电力推进系统作为现代公司 RAM 平台的能源来源；（4）将燃料电池电力推进系统推向更广泛的 AAM 市场；（5）在 2025 年之前交付一个联合燃料电池电动飞机示范。
氢燃料电池系统在飞机动力源具有零排放、噪声小和可靠的优势，能够实现产品的可扩展性和长距离飞行。从上述目标中可以看到，本次合作有望支持全球航空产业在2050年前实现净零碳飞行目标的关键技术。
事件2：亿华通将建设燃料电池综合测试评价中心
7月20日，亿华通发布公告称将募资建设燃料电池综合测试评价中心项目，该项目总投资为2.2亿元，本次募资投入1.5亿元，剩余资金作为补充流动资金。公司将向特定对象非公开发行普通股850,991股，发行价格为235.02元/股，扣除相关费用后实际募资净额为1.95亿元。
为了保证项目的实施进度，亿华通将募投项目“燃料电池综合测试评价中心”实施主体由全资子公司亿华通动力变更为全资子公司未来氢谷，将实施地点由张家口市调整为北京市。该变动有助于公司进一步优化研发布局，充分发挥研发模块整合优势和地缘优势，加快推动研发平台建设、强化与北京科研院所等研究机构的产学研合作。
根据公司一季报显示，今年一季度亿华通实现营业总收入9705.93万元，同比大幅增加8倍，投入研发费用2127.52万元，研发费用率达到21.92%。根据公司去年年报，燃料电池系统收入5.18亿元，占总营收的82.31%，该项业务毛利率达40.44%。随着本次募投项目的加速落地，亿华通将进一步提高燃料电池研发速度，依托人才优势提升产品研发能力。
5.投资建议
建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是PEM制氢空间大，也是各地规划和企业发展的重点发展内容；在中游储运环节关注储氢瓶、长管运输环节；在下游应用层面关注具备核心技术能力的燃料电池电堆以及零部件、关键材料环节。
6.风险提示
相关政策推进不及预期，受疫情和内循环发展限制氢能应用场景不及预期，市场需求不及预期。
感谢张后来对于本报告的支持！
