本周“复苏兑现”行情以震荡为主，在下周国内政治局会议和海外美联储议息会议降低宏观不确定性前，市场或继续聚焦中报业绩关注结构性机会。
宏观环境而言，4.27至今的“复苏兑现”行情与4月底召开的政治局会议稳定市场预期密不可分，在当前部分景气赛道如新能源板块已经面临“涨太多”的情况下，7月政治局会议如何定调未来的宏观环境值得重点关注。
流动性而言，“内松外紧”的大格局未变，可关注内外边际变化。海外来看，下周四美联储议息会议召开在即，目前利率期货显示美联储有80.5%的概率加息75bp，19.5%的概率加息100bp，美联储激进的加息风格延续，且欧央行本周加息50bp，欧美联手加息，短期海外流动性环境继续偏紧。国内来看，当前7天逆回购利率与DR007利率差额保持高位，显示国内流动性充裕的环境未变，流动性宽松是当前A股在“涨太多”后依旧能保持高位震荡的核心支撑。
公募基金二季度继续重仓新能源，持仓占比创历史新高。食品饮料、医药生物行业持仓占比分列二、三。从行业配置比例历史百分位看，靠前的是电力设备（100.00%）、有色金属（97.5%）、食品饮料（86.00%）、社会服务（85.4%）和美容护理（82.00%）。
从超配比例看，二季度电力设备、食品饮料、医药生物超配比例领先，分别为8.87%、6.9%和2.24%。从超配比例的历史百分位看，靠前的是石油石化（97.80%）、社会服务（97.80%）和有色金属（95.70%）、电力设备（93.60%）和钢铁（93.60%）。
从增持市值看，二季度电力设备、食品饮料、医药生物增持较多，分别为761.66、245.09和233.12亿元。从增持比例看，二季度社会服务、纺织服饰和美容护理增持比例靠前，分别为63.61%、55.13%和48.43%。
通胀压力而言，海外“衰退交易”继续压制大宗商品价格，短期仍然承压，可关注下周联储议息会议后的趋势性变化。联储当前选择激进加息，而美国经济则直接承压。当“衰退交易”渐成主流，全球大宗商品价格显著承压，当前原油、铜、镍价格都低位徘徊。短期在联储激进加息的压力下，大宗商品价格回落的趋势大概率保持，而下周联储议息会议落地后，大宗商品价格的趋势性变化更值得关注。
来到7月末，宏观上，在市场“以我为主”的背景下，关注年中政治局会议对国内经济增长、流动性等定调。微观上，随着业绩快报、中报等逐步披露，市场继续处于“聚焦业绩”阶段。
行业配置：
“复苏兑现”行情深度演绎后，一方面要着眼长期，关注业绩成长性强、基本面景气度的成长板块机遇，另一方面也要着眼性价比，关注疫后复苏板块涨幅小“位子低”和疫后改善力度有望提升。此外，虽然“衰退交易”使得大宗商品价格回落和周期股回落，但考虑到全球高通胀趋势并未完全扭转，受益于全球通胀的高通胀板块或值得逢低关注。
成长板块：着眼长期布局，当前成长板块的新能源车、光伏、风电、储能、军工、半导体等行业PEG角度仍有估值性价比。
疫后复苏板块：受益疫情趋缓，且整体反弹力度较小有补涨动能，主要是食品饮料、医药生物（CXO、医美）、社会服务等行业。
高通胀板块：在通胀的“外困”暂时未趋势性缓解的背景下，逢低配置能源通胀受益的煤炭、石油石化行业以及食品通胀受益的农林牧渔行业。
目录
◆ 1 、市场展望探讨
◆ 2 、行业配置思路
◆ 3、本周市场回顾
（一）市场行情回顾
（二）资金供需情况
◆ 4、下周宏观事件关注
Part 1
市场展望探讨
本周“复苏兑现”行情以震荡为主，在下周国内政治局会议和海外美联储议息会议降低宏观不确定性前，市场或继续聚焦中报业绩关注结构性机会。
宏观环境而言，4.27至今的“复苏兑现”行情与4月底召开的政治局会议稳定市场预期密不可分，在当前部分景气赛道如新能源板块已经面临“涨太多”的情况下，7月政治局会议如何定调未来的宏观环境值得重点关注。
流动性而言，“内松外紧”的大格局未变，可关注内外边际变化。海外来看，下周四美联储议息会议召开在即，目前利率期货显示美联储有80.5%的概率加息75bp，19.5%的概率加息100bp，在6月美国CPI超预期的背景下，美联储激进的加息风格延续，且欧央行本周加息50bp，欧美联手加息，短期海外流动性环境继续偏紧。国内来看，当前7天逆回购利率与DR007利率差额保持高位，显示国内流动性充裕的环境未变，流动性宽松是当前A股在“涨太多”后依旧能保持高位震荡的核心支撑。
公募基金二季度继续重仓新能源，持仓占比创历史新高。从行业配置看，二季度代表的新能源板块的电力设备行业持仓占比达17.88%，创历史新高，显示公募依旧偏好高景气的新能源赛道。食品饮料、医药生物行业持仓占比分列二、三，分别为16.11%和10.07%。从行业配置比例历史百分位看，靠前的是电力设备（100.00%）、有色金属（97.5%）、食品饮料（86.00%）、社会服务（85.4%）和美容护理（82.00%）。
公募基金二季度超配电力设备、食品饮料和医药生物。从超配比例看，二季度电力设备、食品饮料、医药生物超配比例领先，分别为8.87%、6.9%和2.24%。从超配比例的历史百分位看，靠前的是石油石化（97.80%）、社会服务（97.80%）和有色金属（95.70%）、电力设备（93.60%）和钢铁（93.60%）。
公募基金二季度增持电力设备、食品饮料和汽车行业。从增持市值看，二季度电力设备、食品饮料、医药生物增持较多，分别为761.66、245.09和233.12亿元。从增持比例看，二季度社会服务、纺织服饰和美容护理增持比例靠前，分别为63.61%、55.13%和48.43%。
通胀压力而言，海外“衰退交易”继续压制大宗商品价格，短期仍然承压，可关注下周联储议息会议后的趋势性变化。联储当前选择激进加息，而美国经济则直接承压。当“衰退交易”渐成主流，全球大宗商品价格显著承压，当前原油、铜、镍价格都低位徘徊。短期在联储激进加息的压力下，大宗商品价格回落的趋势大概率保持，而下周联储议息会议落地后，大宗商品价格的趋势性变化更值得关注。
来到7月末，宏观上，在市场“以我为主”的背景下，关注年中政治局会议对国内经济增长、流动性等定调。微观上，随着业绩快报、中报等逐步披露，市场继续处于“聚焦业绩”阶段。
Part 2
行业配置思路
行业配置上，“复苏兑现”行情深度演绎后，一方面要着眼长期，关注业绩成长性强、基本面景气度的成长板块机遇，另一方面也要着眼性价比，关注疫后复苏板块涨幅小“位子低”和疫后改善力度有望提升。此外，虽然“衰退交易”使得大宗商品价格回落和周期股回落，但考虑到全球高通胀趋势并未完全扭转，受益于全球通胀的高通胀板块或值得逢低关注。
成长板块：着眼长期布局，当前成长板块的新能源车、光伏、风电、储能、军工、半导体等行业PEG角度仍有估值性价比。
疫后复苏板块：受益疫情趋缓，且整体反弹力度较小有补涨动能，主要是食品饮料、医药生物（CXO、医美）、社会服务等行业。
高通胀板块：在通胀的“外困”暂时未趋势性缓解的背景下，逢低配置能源通胀受益的煤炭、石油石化行业以及食品通胀受益的农林牧渔行业。
Part 3
本周市场回顾
本周周期、金融等板块上涨明显；受国内有关利好政策推动，环保板块表现强势；由于生猪价格下半年大幅上涨可能性小，影响农林牧渔板块表现欠佳。
（一）市场行情回顾
近一周，上证指数上涨1.30%，创业板指下跌0.84%，沪深300下跌0.24%，中证500上涨1.50%，科创50上涨1.19%。风格上，周期、金融表现相对较好，消费、稳定表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是环保（5%）、计算机（4.88%）、传媒（4.77%）、综合（4.45%）、机械设备（3.94%）；表现相对靠后的是农林牧渔（-1.6%）、电力设备（-1.59%）、建筑材料（-1.11%）、煤炭（-1.06%）、医药生物（-0.76%）。
本周受美国加速通过“芯片法案”并限制半导体企业在中国投资的影响，国内半导体企业扩大资本开支以提高国内市占率，并带动半导体设备国产化推进，推动今日半导体行业走强。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是钛白粉（11.12%）、光模块（9.89%）、工业母机（8.99%）、华为HMS（8.43%）、华为鸿蒙（8.31%）；表现相对靠后的是锂矿（-4.02%）、锂电电解液（-3%）、CRO（-2.74%）、磷化工（-2.67%）、绿电（-2.44%）。
（二）资金供需情况
资金需求方面，本周一级市场规模有所增加，限售股解禁压力下行，重要股东减持。本周一级市场资金募集金额合计299.63亿元，较上周增加22.26% ；结构上，IPO募集57.19亿元，周环比减少40.60% ；增发募集242.44亿，周环比增加62.94% 。本周限售股解禁规模合计2613.37亿元，周环比增加345.67% ，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约582.77亿元，解禁压力有所下行。本周重要股东减持90.58亿元，上周减持20.75亿元。
资金供给方面，本周基金发行增加，北向资金继续净流出。本周北向资金净流出373.6亿元，较上周增加83.05% ，其中沪股通净流出2.79亿元，深股通净流出34.57亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计70.4亿份，环比减少51.71% ，显示基金发行遇冷。本周开放式公募基金份额较稳定，其中股票型份额几乎保持不变为17658.30亿份，混合型份额几乎保持不变为40191.18 亿份。
Part 4
下周宏观事件关注
