本文来自方正证券研究所于2022年7月19日发布的报告《偏股混合型基金指数：主动偏股基金中长期业绩的典范》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

曹春晓   S1220522030005

联系人：刘  飞

投资要点

偏股混合型基金指数的基本情况

偏股混合型基金指数（885001.WI）是Wind根据市场上所有成立时间超过3个月的偏股混合型基金等权编制的，大体上反映国内偏股混合型基金的整体表现。截至2022年7月14日，最新指数成分基金的数量超过3000只，成分基金规模合计在3万亿左右。基金规模因子在选基中是一个明显的负向因子，指数等权的编制效果会好于加权，等权重的编制方式是偏股混合型基金指数编制的亮点。偏股混合型基金指数的长期业绩大幅领先上证指数、沪深300。

偏股混合型基金指数的风格特征

从指数的市值属性和价值成长维度来看，指数的成分基金集中在大盘风格、在中小盘风格上的占比相对较少；指数的风格偏向成长，价值风格的权重占比较低。最新一期配置的前五大行业分别为：电子、电力设备及新能源、食品饮料、医药和基础化工；加仓军工、新能源、电子等成长性行业，减仓医药、银行、食品饮料等大消费和金融行业。

不同维度下偏股混合型基金指数的持有收益测算

在20091231至20220630期间，与市场其他主要指数对比，偏股混合型基金指数的不同持有期获取正收益率的概率和获得平均收益率都明显占优，持有3年获取的平均收益率为41.11%。上证指数向下击穿3000点、向下击穿3200点时，偏股混合型基金指数在不同持有期下获取的平均收益都更占优。在市场低点时刻买入偏股混合型基金指数的效果较为理想。

主动偏股基金中长期业绩的代表

市场风格多变，常年表现好的基金数量偏少，连续三年和连续五年都进入前30%分位的主动股基占比分别为3.56%、0.32%。连续三年跑赢偏股混合型基金指数的主动股基数量占比在20%以下，偏股混合型基金指数是主动偏股基金平均业绩的典型代表，中长期业绩在主动股基中相对而言也较为出色。

风险提示：本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议。受成分基金的调入调出影响，偏股混合型基金指数的行业配置、风格特征可能会发生变化。受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，偏股混合型基金指数的业绩存在一定的波动风险。

   方正金工团队  

曹春晓

曹春晓：本硕毕业于南京大学，计算机+金融工程背景，8年金融工程研究经验，在量化选股、风格轮动、行业配置、基金研究等领域具备深厚的研究积累。

刘 飞：上海财经大学数量经济学硕士，CPA，3年量化和基金研究经验。曾任职东方财富从事基金研究方面的工作；主攻FOF和基金产品研究。