北京泰康投资管理有限公司（“北京泰康投资”）是原保监会批准的第一批保险私募基金管理人，是泰康资产旗下唯一控股的私募基金管理平台。

北京泰康投资围绕泰康保险集团的保险医养资源，秉承泰康资产投研驱动、追求卓越的投资文化，旨在打造专业化、市场化的领先私募股权投资机构。北京泰康投资首席执行官黄升轩表示：基于直投基金、母基金和保险生态资源三轮驱动的投资策略，北京泰康投资聚焦投资在大健康和创新科技领域的领先企业和垂直赛道头部基金，在长坡厚雪上滚动大雪球。做正确的事，时间就是答案。

聚焦被投企业，泰康资产特别策划“被投企业巡礼”系列。通过对话股权投资经理，详解泰康与被投企业在股权投资过程中发生的故事，管中窥豹，以见泰康的投业协同和双向赋能。

本期，我们邀请到北京泰康投资股权投资总监辛悦，畅谈泰康在投资微泰医疗的过程中面对的挑战和收获，分享在大健康赛道深耕的投资感悟。

>>> 投资洞察

泰康对投资标的的评估是希望企业的长板足够长，同时没有明显短板，微泰医疗正是其中的佼佼者。它具备成长为一线企业的多个必备要素：大赛道、高壁垒、好团队，这三点优势非常重要。对完善泰康大健康生态圈来说，其核心优势是微泰医疗覆盖了糖尿病1亿以上患者的大赛道；对实现投资收益和降低投资风险来说，其核心优势是动态血糖检测系统具有全球公认的研发与技术壁垒；对确保公司可持续发展来说，其核心优势是微泰医疗创始人郑攀带领的高效、专业的好团队。

微泰医疗的两款产品集成了多项创新技术于一身，以动态血糖检测系统为例，一个探头佩戴在身上就可以连续14天多次动态测糖，探针进入人体是否会产生排异？人体的新陈代谢产物是否会影响探针准确性？怎样把检测到的血糖代谢产物含量通过算法转化成血糖指数？以上种种问题，每一项都涉及多项专利和商业机密，背后都有很高的技术壁垒。

微泰AiDEX动泰G7持续葡萄糖监测系统

目前动态血糖检测系统在全球的绝大多数份额都被雅培和德康两家境外公司垄断，能做出产品本身就难度很高，微泰医疗的产品也是国内首批获批的无校准动态血糖检测系统，弥补了中国在这个领域的空白。

>>> 嘉宾Q&A

  Q  泰康在什么时候投资的微泰医疗？对于此类“专精特新”企业的投资思路是怎样的？

  辛悦  泰康是在2020年11月投资微泰医疗，当时微泰医疗的重磅产品“动态血糖检测系统”已完成全部临床实验，处于医疗器械三类证（最高等级）的申报审评阶段。2020年，新冠疫情的爆发使全世界集中关注医疗产业，医疗企业融资活跃，且科创板缩短了医疗企业上市的准备时间。泰康过去投资成长期或Pre-IPO阶段项目较多，但这类项目在2020年估值飞涨，投资受到很大挑战。因此，当时我们希望可以适当将投资阶段前移，但是要选择真正的创新型项目，微泰医疗非常符合这个标准，所以我们在接触微泰医疗后很快就决定要深入跟进。

动态血糖检测系统

泰康希望投资的是有“真创新”的企业，并且可以通过创新产生“真价值”。定位于“专精特新”的企业数量不少，但是我们不希望这种创新是边边角角地改进，没有解决真正的痛点，也不希望它是空中楼阁，没有应用场景和商业价值。

  Q  泰康与微泰医疗的联动如何？在投业协同方面有哪些动作？请举例分享。

  辛悦  泰康和微泰医疗在项目上的投业协同非常顺畅，投资后有两项重磅合作在推进中。

第一，泰康与微泰医疗共同开发的糖尿病强化疗效险，已经在广东省深圳市进行试点，给II型糖尿病患者提供精准的强化治疗方案及疗效保险，并已完成一期试点。这是行业内首创的糖尿病治疗疗效险，以II型糖尿病新发患者为主要对象，以微泰医疗的胰岛素泵作为治疗工具，通过强化治疗方法控制血糖，目标是在强化治疗后实现长期血糖稳态。在一期试点过程中，针对该保险方案，联合项目组确定了优化方向，在与微泰医疗共同改进方案的基础上，即将开启二期试点。相信二期试点后，会有更好的保险产品推出。

第二，泰康将与微泰医疗共同推出“保赠关爱”产品包，对泰康保险客户中符合条件的糖尿病患者赠送动态血糖检测和血糖管理服务。

  Q  请您分享一下在微泰医疗的投资过程中印象特别深刻的事情。

  辛悦  印象很深刻的一件事是为了能更好地比较不同的动态血糖检测系统产品，我们项目组的同事乔恩同时在身上扎着几个CGM，实时比较，获取第一手的体验信息，这种敬业和投入的精神让人非常感动。

  Q  请结合项目经历，分享一下您对泰康在大健康赛道的投资有怎样的感悟？

  辛悦  最大的感悟和自豪就是泰康历时多年深耕大健康赛道，已经建立了巨大的影响力，因此，面对大健康赛道中的几乎每一个企业，我们都能敲开门。因为企业都知道，泰康成为股东，不仅能注入资金，还能让这家企业成为泰康大健康生态的一部分，意味着会有非常广阔的资源。在投资微泰医疗时，多家一线机构竞争领投方，最终微泰医疗还是选择由泰康领投，腾讯、IDG等多家知名机构跟投。

微泰医疗历史上有很多知名的机构股东，但是2020年融资时，在和北京泰康投资首席执行官黄升轩第一次见面时，我们就意识到，微泰医疗最应该引入的就是泰康这样的股东。当时，我们介绍了微泰医疗在糖尿病赛道的闭环布局，黄升轩马上指出保险能在其中发挥的巨大作用，还阐述了美国、欧洲的保险巨头在投资与业务协同方面的先进案例，这些内容真的给微泰医疗打开了新的天地。

泰康的历史投资业绩非常好，投资团队也非常专业。同时，泰康在投资微泰医疗后，也有很多业务上的合作，包括共同开发的糖尿病强化治疗保险和血糖管理产品等。我们期待微泰医疗能像泰康一样，发展成为有强大生命力的企业，共同努力，为中国的医疗健康事业添砖加瓦。

>>> 关于微泰医疗

微泰医疗器械（杭州）股份有限公司是一家打通了检测与治疗环节的糖尿病医疗器械企业，成立于2011年，并于2021年港股上市。微泰医疗自主研发了“动态血糖检测系统”“贴敷式胰岛素泵系统”等创新产品，性能处于世界领先水平。

微泰医疗厂房

微泰医疗自主研发了“动态血糖检测系统”“贴敷式胰岛素泵系统”等创新产品，性能处于世界领先水平。