No.14
4月末至7月初，A股从近期底部2886.43点一度跃上3400点大关。6月28日至7月12日，上证指数共3次突破3400点，这波两个多月的反弹让不少投资者“大快人心”。但令人可惜的是，3400点最终还是未能成功站稳。7月6日以来，A股再次进入震荡回调行情，上证指数四连跌，失守3300点。（数据来源：Wind）
4月26日以来上证指数走势
*数据来源：wind，数据区间：2022.4.26~2022.7.12。连续几天的回调令很多投资者又慌了神，担心这是新一轮大跌的前奏，一时又不知如何操作。
今天恒小白就来和大家一起看看近期市场因何回调？本轮反弹是否已经结束？后市又如何？面对当前调整我们该如何从容应对？
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近期市场因何回调？
根据恒越基金投研部门的观点，近期市场回调主要是一些短期担忧因素共同作用的结果：
通胀上行引发货币政策收紧担忧
4月以来猪价快速上涨，6月以来更是连涨20余天，同时国际原油价格始终处在高位。受猪肉和原油价格走高影响，6月CPI同比上行至2.5%，较5月扩大0.4%。通胀数据上行，加之近期央行缩减逆回购规模，引发市场对于下半年央行货币政策是否收紧的担忧。（数据来源：Wind）。
中报业绩披露之际，基本面有待检验
7月正值上市公司半年报业绩披露期，4、5月疫情影响较大，导致中报业绩不确定性加大，中报业绩将会成为检验A股前期反弹及后市走势的重要因素，A股当前正进入业绩验证期。
局部地区疫情反弹影响市场情绪
7月以来，全国多地疫情再次发酵，上海、北京、安徽、江苏等多省市接连出现病例，也出现了感染变异株的情况，不确定性较大，防控形势仍旧严峻复杂，对市场情绪造成一定影响。
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回调预示反弹已经结束了吗？
近期市场调整大多是因为短期市场担忧情绪因素的影响，以及经过近两个月快速修复后自身调整的需求。当前市场整体估值仍然处在合理区间内，7月12日万得全A市盈率为17.67倍，处于近十年45.78%的分位点；风险溢价为2.85，处于近十年63.61%的分位点。虽相较前期高点有所降低，但仍处在具有较高性价比的阶段。（数据来源：Wind。万得全A指数市盈率=成分股当日市值总计/成分股盈利总计；风险溢价即股债性价比，是用万得全A市盈率的倒数-中国10年期国债收益率）。
整体而言，A股风险偏好仍处于历史低位，短期波动虽有所加大，但仍具有较大的修复和上行空间，当前震荡期或将成为布局时机。
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面对当前调整，如何从容应对？
作为普通投资者，面对震荡市场，我们需要学会以下几点，从容应对短期波动！
学会接受短期波动
市场永远都会伴随着阶段性的调整，对于短期内的波动调整，我们要做的不是“恐慌出逃”，而是应该学会接受短期波动，学会适当“忽略”它，要记住调整后的中长期机会才更值得把握。拉长时间维度来看，随着稳增长政策持续发力及经济逐步修复，当前波动不会影响市场整体向上的趋势，后市行情仍然值得期待。
学会均衡组合配置
当前市场各板块轮动快速明显，对于后续市场风格的判断仍存在较大不确定性。因此，对于我们普通投资者而言，切忌冲动冒进，“梭哈”单一行业或主题，而是应该均衡配置，做好行业及股债配比，始终保持组合相对分散，灵活应对多变的市场。
学会仓位管理
仓位管理在震荡市尤为重要，我们可以根据自身情况保持一定仓位，同时保留部分流动资金，通过紧密跟踪市场，把握时机分批布局，争取实现收益最大化。
