如果错过太阳时你流了泪，那么你也要错过群星了。——泰戈尔《飞鸟集》
2022年上半年投资收官，A股也迎来了一次漂亮的“翻身仗”：
2022年上半年 A股经历过山车行情
数据来源：Wind，2022.1.1-2022.6.30，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现。自4月27日触底反弹，截至6月30日，上证指数已累计上涨超过17%，30个中信一级行业指数全部上涨，其中涨幅最大的电力设备及新能源指数涨幅超过50%！
4月以来大幅反弹 电力设备及新能源涨幅超50%
数据来源：Wind，2022.4.27-2022.6.30，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现回想起反弹之前持续下跌的“灰暗日子”，也印证了逆向投资大师约翰·邓普顿的那句名言：
行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长。
然而，站在当前时点，很多前期踏空了新能源的小伙伴又从“焦虑”陷入了“纠结”：
涨了这么多还能买吗？万一站岗了怎么办？
现在不上车，万一错过后面的回暖行情怎么办？
关于第一个问题，大家可以看我们上周的推送——《新能源，还能上车吗？》
如果你觉得新能源已经涨了太多，实在下不了手，想找一个目前仍处于“半信半疑”阶段的板块提前布局，也可以考虑一下这一轮中反弹幅度不是很大的医药板块：
首先，医药板块目前估值仍然处于历史较低水平，安全边际相对较高；
其次，医药板块同样属于“长坡厚雪”型的“黄金赛道”，作为消费之外的另一大刚需，在“人口老龄化”叠加“消费升级”的双重背景下，医药板块未来前景可期。
一
估值足够低，投资性价比凸显
4月底以来的这波反弹之后，不少行业在估值上都有了一定程度的修复，但是医药板块由于前期跌幅较大，近期反弹较少，目前整体估值仍处于历史低位：
截至6月30日，中证医疗指数估值回落至1.2%历史分位，比指数发布以来98%时间段的估值都要低！中证创新药产业指数估值回落至12%历史分位，也低于发布以来88%的估值水平。
中证医疗指数估值回落至1.2%历史分位
数据来源：WIND，中证医疗指数代码399989.SZ，统计区间2014/10/31-2022/6/30，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现。
虽然较低的估值水平并不一定能保证未来的大幅上涨，但是却提供了更加充足的安全边际。如果觉得新能源这趟车速度太快，承受不了可能会出现的颠簸，在低位搭乘医药这趟车也不失为一个好选择。
二
前景足够好，未来空间可期
低估值决定了向下的风险，而行业前景则决定了未来向上的空间。毕竟投资投的是“未来”，想要获得亮眼的长期回报，还是要选择具有较大成长空间的标的。
医药作为消费之外的另一大刚需，在“人口老龄化”叠加“消费升级”的双重时代大背景下，医药行业有望进入新的景气周期，而其中创新品种和优质企业更有可能成为主导。
值得期待的光明前景、处于历史低位的估值水平，使得这个板块的投资性价比更加凸显。
空间大
近年来，我国医药品需求已经开始呈现加速上涨态势，但与国际水平相比，仍有较大空间：
2020年中国人口是美国的4.31倍，但医疗卫生支出仅为美国的1/4，人均医疗卫生支出仅为美国1/7，未来增长空间巨大!
中美人均卫生支出对比
数据来源：东吴证券《创新驱动发展，生物科技长青——恒生香港上市生物科技指数投资价值分析》，2022.6.13动力足
2015年以来，在国家政策引导、海外人才回流、一二级资本加持等多重因素共振的影响下，中国创新药行业迎来了爆发式成长。
当前，中国已经成为全球第二大创新药投融资市场。创新药领域融资事件数从2012年的不到50起上涨到了2021年的600多起，A股药企研发投入从2015年的156亿元增长到了 2021年的670亿元。2021年，国产新药新增IND数量达到约500个，10年增长约15倍！
国产新药年新增IND数量10年增长约15倍
数据来源：华创证券，《创新药系列研究：从IND数据透视中国创新药行业趋势》，2022.6.1政策强
国家医保局成立之后，我国医疗体系全面重构，医药行业进入新的时代。
在持续出台的国家政策的保驾护航之下，医药行业价值开始回归，药品回归其医学属性，产品力成为核心竞争力，依靠制度套利的产物，将慢慢退出舞台，真正依靠技术进步与创新研发的企业将迎来更好的发展前景。
三
汇添富创新医药混合，布局医药板块好选择
汇添富创新医药混合（基金代码：006113）是“医药男神”郑磊的代表产品，重点投资于创新医药主题相关的优质上市公司，而且，不仅可以投资A股，还可以灵活布局港股。
2018/8/8成立以来至2022/3/31，基金累计回报121.68%，大幅跑赢业绩基准6.70%及中证医药卫生指数17%的同期涨幅，超额收益显著，尤其是在2019、2020年市场向好时，进攻性更加突出。
成立以来累计回报是同期基准涨幅的18倍
业绩数据来自汇添富创新医药混合2018-2021年年度报告、2022年一季报；中证医药卫生指数代码000933.SH，数据来自Wind，数据均截至2022/3/31；本基金成立于2018/8/8，截至2018/12/31成立未满6个月，故不披露具体业绩，基金2018/8/8-2020/5/29由郑磊、刘江共同管理，2020/5/29至今由郑磊单独管理，完整业绩、基金经理管理的其他产品业绩及风险提示见文末。
而这只基金的“舵手”，就是大家都比较熟悉的汇添富“医药男神”——郑磊。
人物介绍 PROFILE
郑磊
12年证券从业经验
超6年投资管理经验
复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士，具备7年医学背景
郑磊对医药行业的发展趋势、行业生命周期、企业运行规律都有着清晰的认识和判断，擅长通过深入扎实的基本面研究，挖掘医药子行业中的优质个股。
他从2014年开始担任基金经理，完整经历过2014年-2021年两轮市场周期的转换考验，形成了正确的投资理念、成熟的投资体系。历经市场波澜之后，投资也更有定力。
在汇添富创新医药混合的2022年一季报中，郑磊再次强调，将“坚守创新药服务、医疗服务等长期需求持续、格局清晰的资产，在个股上进一步聚焦高质量证券，以获取长期稳定的收益。”
四
失之东隅，收之桑榆
对于下半年的医药行情，不少分析机构都较为乐观。
华安证券表示，市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐渐有预期，部分好公司具备长期逻辑的既可以配置。估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定下则会带来公司估值的提升。（华安证券，《医药依旧乐观，流感和新冠主题带来活跃度，低估值和核心资产受到追捧》，2022.7.3）
首创证券指出，当前行业估值回到历史低位，长期来看具有较高的投资性价比。截至 2022年6月27日，SW医药生物指数PE（TTM）为 25.46 倍，处于历史低位。经过近2年以来的行业整体估值持续回调和各细分领域之间估值的平衡，目前医药板块的估值水平和估值结构已经调整到位，有望迎来新一轮行情。（首创证券，《2022年中期投资策略——新起点，再出发》，2022.6.28）
失之东隅，收之桑榆。如果你已经错过了最近两个月新能源的“飙车行情”，又有点“恐高”，目前仍然处于估值低位的医药板块或许就是另一个值得考虑的上车好选择。
风险提示：
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富创新医药混合（以下简称“本基金”）可投资港股通标的，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。郑磊管理的产品信息如下：汇添富创新医药混合成立于2018/8/8，2018/8/8-2020/5/29由郑磊、刘江共同管理，2020/5/29至今由郑磊单独管理，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：-6.34/-16.31、70.52/22.91、85/31.55、-11.57/-11.43；汇添富医药保健混合成立于2010/9/21，历任基金经理为王栩(2010/9/21-2013/5/10)、周睿(2012/3/2-2019/4/26)、刘闯(2015/1/15-2016/10/31)、2019/4/9至今由郑磊单独管理，2017-2021各年业绩及基准分别为(%)：-3.26/11.14、-18.48/-19.66、61.49/24.91、89.84/40.82、-2.97/-8.62；汇添富中盘积极成长混合A成立于2020/3/13，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：52.1/12.5、3/12.96；汇添富医疗积极成长一年持有混合A成立于2020/8/21，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：6.69/9.53、-7.7/-12.21；汇添富健康生活一年持有混合A成立于2021/3/25，由郑磊和张韡共同管理，2021年业绩及基准分别为(%)：0.21/-5.16；汇添富成长领先混合A成立于2021/12/10，截至2022/3/31未满6个月，尚无可披露业绩；以上数据来自各基金各年年报，截至2021/12/31。
