美国时间7月6日，美联储公布了6月会议纪要。纪要重申了打击通胀的决心，暗示可能采取更严厉的政策措施。纪要中通胀被提及超过90次，再创年内新高，同时“金融环境收紧”提及6次，但没有重点提及衰退风险。

会议纪要透露了美联储下一步政策路径的信息，尽管已经意识到货币紧缩对于经济增长的影响，但美联储官员对于接下来继续上调利率意见较为一致，他们认为如果通胀压力继续升高，采取更为限制性的政策立场是合适的。

7月会议很可能继续加息75个基点 

在6月的会议上，美联储决定加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至1.5%-1.75%，这是美联储自1994年以来最大幅度的单次加息。

本次公布的会议纪要显示，对于接下来的政策行动，与会者预计，为实现联邦公开市场委员会(FOMC)的目标，持续上调联邦基金利率的目标区间是合适的。与会者认为，在下次会议上，加息50或75个基点可能是合适的。

与会者一致认为，鉴于经济前景，有必要采取限制性的政策立场。如果通胀压力持续上升，可能会采取更为限制性的政策立场。

美联储始终强调，加息的步伐和未来政策收紧的程度，将取决于即将发布的数据和经济前景的演变。

目前芝商所（CME）FedWatch工具显示，市场对于7月份美联储加息的预期幅度集中于75个基点，概率高达94.5%；9月份的加息预期幅度则集中于50个基点，概率为80.3%；11月、12月的加息预期幅度均集中于25个基点。这意味着，市场预期7月份美联储依然会保持激进加息，但7月之后将放缓加息步伐。

会议纪要同时指出了货币紧缩对于经济增长的影响。美联储在6月会议后公布的经济展望中大幅调低了对近三年的经济增长预测。本次公布的会议纪要显示，美联储工作人员预测，美国GDP增长将在第二季度反弹，并在今年剩余时间保持稳定。但美联储同时指出，“货币政策被认为不如之前的预测宽松，最近和未来的金融状况收紧导致工作人员下调了2022年下半年和2023年的GDP增长预测。”

衰退预期影响几何？

在会议纪要公布后，美股先快速拉升，但尾盘出现回落，最终三大指数实现收涨。截至7月6日收盘，道琼斯工业指数上涨0.23%，标准普尔500指数上涨0.36%，纳斯达克综合指数上涨0.35%。

就在前一日，在衰退担忧席卷市场的情况下，欧美股市多数下跌，道指跌0.42%，欧元大幅贬值，大宗商品市场也出现动荡。

最近几周，市场对于美国及全球经济可能陷入衰退的担忧加剧，衰退成为市场的关键词。本次会议纪要显示，美联储官员依然高度关注通胀风险。多数与会者认为通胀风险偏上行，并提到多种相关风险，包括持续的供应瓶颈、能源和大宗商品价格上涨。大多数与会者认为，美国经济增长前景的风险偏向于下行。下行风险包括金融条件进一步收紧对经济活动的负面影响可能超过预期，以及俄乌冲突以及其他限制供给端的因素对经济增长的影响可能超过预期。

德意志银行的经济学家现在预计，第二季度美国GDP折合年率萎缩0.6%，这将意味着连续第二个季度经济萎缩，从而使美国经济陷入技术性衰退；但他们仍然预计美国全年经济将实现增长，增幅0.6%，到2023年中期经济将陷入全面衰退。

IMF总裁格奥尔基耶娃表示，因自上次经济预测更新以来，全球经济前景“显著黯淡”，不排除2023年全球经济衰退的可能性。国际货币基金组织将在未来几周内下调对2022年全球经济增长3.6%的预测，目前国际货币基金组织经济学家仍在敲定新预期。

另一方面，会议纪要鹰派措辞刺激美元走强。周三美元指数创下20年来的新高，上涨0.5%，收报107.09。

中长期美债收益率扩大涨幅，美国国债收益率再次出现倒挂。

过去一个月内，2年期美债收益率上升了23个基点，10年期美债收益率则下降12个基点，并直接导致前者2.97%的收益率与后者的2.93%形成倒挂。一般而言，中短期国债收益率更容易受到利率波动影响，中长期国债则与长期通胀率相关性更强。利率倒挂通常被视为经济下行压力加大、出现经济衰退风险的明确信号。

受美元走强的影响，黄金跌至9个多月来的低点。现货黄金收报1739.00美元/盎司，大幅下跌25.64美元或1.45%，日内最低触及1732.13美元/盎司。